Брокеры Interactive Brokers и Admis. Сравнение маржинального обеспечения и пути решения проблемы.

Открыл счет в IB, запускаю их терминал. Знал, что у них маржа выше, чем в Admis, но чтобы настолько.
Для примера взял соевые бобы, мартовский и майский фьючерсные контракты.

В личном кабинете Admis пришло сообщение от 31.01.2015 — табличка с маржинальным обеспечением на инструменты.
Видим, что на соевые бобы мартовский контракт установлено первоначальное обеспечение в 2 475$, поддерживаемое 2 250$.
Майского контракта в таблице нет, но думаю, что там маржа должна быть одинаковой.


А вот какую маржу требует IB при покупке или продаже фьючерсного контракта.
Начальная 3 451$, поддерживаемая 2 761$. Почувствуйте разницу.


Мартовский контракт сейчас торгуется в районе 960п., посмотрим сколько надо маржи, чтобы продать мартовский call 960. Начальная 4 187$, поддерживаемая 3 349$.

Но насколько мне известно, маржа при приближении опциона к деньгам должна равняться марже по фьючерсному контракту. Но только не в IB. 4 187$ на опцион против 3 451$ на фьючерс.

Майский торгуется в районе 970п., посмотрим сколько надо маржи, чтобы продать апрельский call 970. Начальная 3 981$, поддерживаемая 3 185$.


Хочу я продать апрельский call 1100, цена его 56,25$, а маржа на него аж 2 110$ первоначальная и 1 668$ поддерживаемая.

То есть, чтобы заработать какие-то 90$, мне надо заложить аж более 2 000$, а точнее возврат на маржу будет равен 4,44%.

В терминале Admis (QST) маржу при торговле выяснить нельзя, ее можно узнать только после совершения сделки. Сама маржа считается по SPAN, и мне говорили, что она в Admis в несколько раз меньше. Полагаю, она должна быть в районе 500$ в данном случае.
То есть Admis более благосклонен к продавцам опционов, маржу в самом начале они требуют небольшую и по мере приближения к деньгам она увеличивается и сравнивается с маржой на фьючерс.
В IB же в самом начале требуют маржи много и при вхождении опциона в деньги она становится даже выше, чем по фьючерсу.
Всем известно, что главное правило продавца опцинов — крыть убыточную позицию при убытке в 2-3 премии, то есть продавец никогда не будет ждать, чтобы опцион даже приблизился к деньгам. Он его закроет раньше, но в момент закрытия IB будет у него отнимать маржи намного больше, чем Admis. Вот оно, маржинальное зло. Оно снижает эффективность торговли и возврат на задействованный капитал.

Как выйти из данной ситуации? Продавать вертикальные спреды. Возьмем продажу мартовского call 1100 и покупку мартовского call 1110. Прибыль от него будет меньше, а чтобы сравнять прибыль с одиночно проданным call 1100 в первом случае, увеличим количество лотов. Чтобы получить примерно такую же прибыль в 90$, надо продать 3 спреда, но в этом случае увеличится и комиссия, поэтому возьмем 4 спреда. Но тут плюс IB в том, что комиссия немного меньше, чем у Admis.


Зарабатываем 125$ с первоначальной маржой в 612$ и поддерживаемой маржой 490$, возврат на маржу будет 20,42% без учета комиссии.

Плюсом вертикального спреда является ограниченный риск в случае форсмажорного резкого движения против позиции, более нулевая дельта по сравнению с голой продажей call (2-йной убыток спреда будет на более дальнем движении против позиции, чем у голого проданного call), а также менее отрицательная вега, то есть при при росте волатильности спред будет меньше уходить в отрицательную зону, но и при падении волатильности он будет меньше уходить в положительную зону.
Минусом вертикального спреда является меньшая тетта, то есть ему надо больше времени, чтобы произошел временной распад, поэтому спред придется подольше держать открытым, чтобы он обесценился.
Но можно как вариант добавить пару лотов в спреде, и чтобы получить ту же прибыль в абсолютном выражении, продержать его меньше времени, но тут придется пожертвовать % возврата на капитал.



С другой стороны, так как в Admis меньше требуется маржи на голые опционы, то на спреды потребуется еще меньше маржи, чем в IB, и эффективность капитала будет еще выше, но у голой продажи будут минусы, которые являются плюсами у спредов (как описано выше).

Так что тут каждый выбирает сам для себя…

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.