Рынок кофе приближается к идеальному состоянию для продажи опционов

По ценам на кофе в июне и июле было ралли. Финансовые и товарные СМИ объясняли это ралли «засухой» во Вьетнаме. Однако Вьетнам экспортировал в июне на 45% больше кофе по сравнению с июнем 2015 года. Любая засуха, вероятно, будет иметь влияние только на урожай следующего года. Бразилия потеряла в этом году около 3 млн мешков урожая робусты из-за локальной засухи в регионах, выращивающих этот сорт. Но эти новости были известны еще в апреле. И 3 млн мешков – это буквально «капля в море» в общем бразильском производстве. Нет, там было что-то еще. И это «что-то еще», похоже, сами бразильские производители кофе и сотворили.

В то время как цены, как правило, падают, когда подходит урожай в Бразилии (Бразилия является крупнейшим в мире производителем кофе), кажется, что у бразильских фермеров был другой подход в этом году.

Когда страхи по поводу бразильского правительства рассеялись, стоимость бразильского реала начал резко расти – как раз в то время, когда бразильские фермеры обычно сгружают свой новый урожай на мировые рынки. Учитывая, что стоимость их собственной валюты растет, фермеры получают меньше прибыли от продажи на мировом рынке. Таким образом, многие увидели потенциальное преимущество в том, чтобы не выводить урожай на мировой рынок в надежде на то, что реал в конечном итоге выровняется или начнет снижаться, принеся больше долларов за их урожай.

Кажется, что эта ситуация временно создала помехи в мировом экспорте, толкнув таким образом цену на кофе примерно на 30 центов за фунт выше с начала июня до середины июля.

Но учитывая, что реал приходит в равновесие в последнее время, нежелание фермеров продавать, вероятно, пройдет в ближайшие месяцы, особенно когда «зимнее удорожание», заложенное в цену (в Бразилии сейчас зима), начнет в сентябре исчезать.

Для продавца опциона получение премии в такой ситуации может быть особенно выгодным, даже если вы сделали это на несколько недель раньше или позже. Фундаментально переоцененные рынки могут открыть дальние страйки с завышенной премией. И в августе 2016 кофе, как представляется, будет именно таким рынком.

Достаточное предложение кофе

Несмотря на ралли цен на кофе в начале лета, фундаментальные основы в целом остаются медвежьими. В то время как урожай бразильского кофе 2016 года будет чуть меньше нового рекорда, ожидаемый окончательный урожай в 56 млн мешков гигантский. Но это не реальная история для цены. Производство бразильского кофе состоит из арабики и робусты. Производство бразильской арабики увеличится до небывалого рекорда в 43,9 млн мешков в этом году. Это важно, потому что бобы арабики высшего качества составляют большинство фьючерсных контрактов на Межконтинентальной бирже (ICE).

В дополнение к рекорду производства бразильской арабики текущие поставки кофе в США достигли в прошлом месяце нового максимума за 13 лет. Запасы зеленого кофе в США достигли 6,21 млн мешков в июне – это самый высокий показатель с 2003 года.

Это позволяет предположить, что ситуация с предложением кофе далека от критической. В самом деле, предложение остается совершенно обременительным – по крайней мере, для торгуемой в Нью-Йорке арабики.

Сезонные закономерности сохраняются

В то время как цены на кофе проигнорировали сезонные нормы в июне и июле, сезонные факторы, которые, как правило, оказывают давление на цены на кофе, не ослабнут с продолжением года. По факту, учитывая сдерживаемое предложение, которое сейчас более вероятно будет высвобождено на короткий период времени, и страхи заморозков, рассеивающиеся с приближением весны, сезонное давление может стать заметным во второй половине года, когда цены «наверстают упущенное».

 

Вывод

Пока производители бразильского кофе держали свои запасы в ожидании укрепления бразильского реала, нужно задаться вопросом, отплывает ли этот корабль сейчас. Учитывая, что цены на кофе выросли почти на 25% с 1 июня, и явно медвежью ситуацию с предложением, разумно предположить, что многие будут готовы осознать свое везение и выбросить на рынок продукцию по сегодняшним ценам. Это явление, если оно произойдет, почти наверняка будет медвежьим для цены.

Последний отчет о позициях трейдеров (Commitment of Traders, COT) показал, что у спекулянтов крупные длинные позиции на этом рынке (с чистой длинной спекулятивной позицией почти 50 000 контрактов), а у трейдеров-хеджеров – короткие. Таким образом, указание на то, что цены разворачиваются, может привести к «спешке к дверям», особенно если бразильские производители направятся к тем же дверям. Спад реала может ускорить такой результат.

Учитывая медвежьи фундаментальные основы предложения и тяжелые длинные позиции спекулянтов, рынок, который уже видел значительное ралли, и производителей, которые, скорее всего, уже в нетерпении возобновить форвардные продажи, у дальнейшего роста цен есть помехи.

 

К счастью, сила недавней цены сильно завысила коллы далеко «вне денег» на этом рынке.

Позиционирование далеко «вне денег» позволяет рынку продолжать расти в ближайшем будущем (если он выберет это), но также ставит вас в позицию получения прибыли от возможного торможения или разворота.

Тем не менее, учитывая высокой вероятностью, с какой эти сделки появятся, не стоит занимать позицию в кофе, или на любом рынке, с одним только страйком.

Если продажа опционов – это ключевая стратегия вашего портфеля, рекомендуется создание многослойных позиции. Под этим подразумевается, что она строится из различных месяцев и страйков и создается в течение недель или месяцев. Такие позиции не только оградят вас от неблагоприятных движений, они помогут сгладить кривую капитала в течение года. В общем, позиционирование таким образом поможет снизить ваши риски и максимизировать доход вашего счета.

Дополнительный плюс такой позиции? Это может добавить отличную доходность вашему портфелю, независимо от того, что происходит на улицах Мосула или Парижа, или в кабинке для выборов этой осенью.

Люди по-прежнему пьют кофе. И она будет по-прежнему поступать на рынок и продаваться. Формирование портфеля вокруг таких нормальностей – это то, как вы все еще можете преуспеть во все более ненормальном мире.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.