Акции CBOE: высокотехнологичные игры

Биржи все больше будут получать выручку и прибыль от данных и аналитики, нежели от торговли.

С тех пор как индекс Standard & Poor's 500 танцует возле рекордных максимумов, а инвесторы все больше беспокоятся о коррекции, есть смысл сосредоточиться на инвестициях в отдельные акции, которые будут процветать, даже если индекс упадет.

В то время как на ум приходят такие акции с давней историей, как Apple (AAPL), Amazon.com (AMZN), or Alphabet (GOOGL), также стоит рассмотреть CBOE Holdings(CBOE). Оператор биржи присоединился к S&P 500 1 марта.

Ее включение в сравнительный индекс венчает замечательное путешествие биржи, которая была основана в зале для курений Чикагской торговой палаты в 1973 году. CBOE стала одной из самых важных мировых бирж. Она в значительной мере руководила разработкой опционов США, стояла у истоков организованного рынка волатильности и только что закончила приобретение BATS Global Markets, обеспечив значительную часть мирового бизнесам торговли акциями.

Однако, как и другие биржи, CBOE часто понимается неправильно. Инвесторы в основном рассматривают американские биржи как вспомогательные системы Wall Street, с оценками, настроенными для торговли объемом и волатильностью. Это близорукий взгляд. Биржи находятся на различных этапах превращения в технологические компании, относительно новое явление, которое должно значительно развиться в ближайшие пять-десять лет. В конечном счете, у бирж будет больше общего с технологическими компаниями, которые часто считаются акциями роста, нежели с вэлью акциями.

Ключом к этой трансформации бизнес-модели является сильное желание опытных инвесторов купить данные и аналитику, чтобы раскопать модели рынка, невидимые человеческому глазу. Это большая возможность для бирж, а некоторые добиваются значительных успехов. Nasdaq (NDAQ), например, получает чуть больше 50% своей выручки от рыночных данных и сборов за технологии. И Intercontinental Exchange (ICE), которой принадлежит Нью-Йоркская Фондовая биржа, получает около 43% выручки от высокотехнологичных источников.

Комиссионные по сделкам составляют около 60% выручки CBOE, но платежи, связанные с технологиями, когда-нибудь будут составлять основную часть выручки и прибыли. Если посмотреть на совместные результаты с BATS за 12 месяцев, закончившихся в сентябре прошлого года, выручка от данных по рынку составила около 16%. Таким образом, акций CBOE предлагают возможность монетизировать технологический сдвиг на ранней стадии.

Компания Timber Hill, один из крупнейших маркет-мейкеров в мире, принадлежащая INTERACTIVE BROKERS GROUP, вскоре перестанет существовать.

Thomas Peterffy, который основал Timber Hill как первую автоматизированного опционного маркет-мейкера и превратил ее в Interactive Brokers (IBKR), закроет компанию в ближайшие несколько месяцев. Решение отражает необычайную трудность, что дилеры, зарабатывающие деньги как биржи, развивались в пользу крупных брокерских фирм и высокотехнологичных торговых дисциплин.

«Сегодня поток розничных ордеров покупается более крупной системой ордеров, и присоединение к ней будет являться конфликтом, которого мы не хотим», — сказал Peterffy. «С другой стороны, предоставление ликвидности по сложным, профессиональным синтезаторам краткосрочных фундаментальных, технически и больших данных — это не прибыльная деятельность».

Его заявление говорит о том, что другие маркет-мейкеры могут закрыться, и, что дилерам нужно объединение, чтобы выжить. Ключевые вопросы (и пока еще слишком рано, чтобы знать ответы): пострадает ли ликвидность, и должны ли биржевые правила измениться, чтобы быть справедливым для дилеров?

Peterffy — архитектор современного рынка ценных бумаг. Игнорировать то, что он делает, глупо, вот почему Комиссии по рынку ценных бумаг и биржам следует рассмотреть вопросы, которые он поднял. Если конфликт интересов определяет поток ордеров, правила должны быть изменены.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.