COH - Coach Inc

Всем привет!
Сегодня попытаюсь сделать свой первый публичный анализ кандидата в короткую. поехали)
Coach Inc типичный представитель сектора потребительских товаров. четкой специализации у нее нет так что компания занимается буквально всем от обуви до солнечных очков и духов. на настоящий момент компания вышла на все возможные рынки. ценовой сегмент описан как «люкс» хотя если зайти оф. сайт то скорее основной сегмент — средний класс и компания переориентировалась на масмаркет.

итак анализ)
1. Стоимость капитала и рентабельность к нему просела довольно сильно (со 102 до 23%, WACC c 12 года также просел с 15 до 7,5) :

2. На текущий момент акция торгуется в районе 35$ по Peter Lynch 21$, по graham number 13$

3. Коэффициент р/е на текущий момент 26,5. в последнее время резко вырос и продолжает расти р/е на денежный поток в этом году ушел за -40.

4. Р/В показывает что компания двольно сильно завышена (в 6 раз). с 2011 года продолжает падать тогда коэффициент был вовсе 14

5. Возврат на капитал сейчас 15% в 12 году доходил до 58%, возврат на инвестиционный капитал 23% упал с 2012 года в 4 раза, возврат на акционерный капитал 9% =====>>> компания активно использует долг!



6. Ощутимая балансовая стоимость всего 6 долларов

7. Валовая прибыль держится на 69% (казалось бы есть ДКП однако если взглянем на конкурентов он у всех будет примерно одинаковый, так что скорей всего в данной нише просто высокие расходы на продвижение). Но плавно падает с 77 до 69 за 10 лет. Операционная маржа постоянно сильно падает с 35% до 13% важный красный знак. по сравнению с конкурентами компания постепенно теряет лидерство



8. Выручка с 2014 года упала на 20%! А активы к выручке постепенно год от года все растут с 1.6 до 4.5 что очень плохой знак. нарастает конкуренция, снижается эффективность.

9. Коэффициент PEG негативный знак

10. Кампания активно наращивает дивиденды хотя дела у нее все хуже, доходность акции колеблется около 8-9

11. Неденежная прибыль рядом с 10% раньше болталась около 0

12. Запасы на складах растут, деньги и их эквиваленты на также растут но темпами меньше. дебиторская задолженность в последние годы сильно выросла

13. Компания активно пользуется финансовым инженерингом выкупает очень много своих акций при том что их стоимость потом падает это красный сигнал.


14. Еbitda ebit


в целом компании хватает средств, но негативная динамика последних лет на лицо с учетом большого долга который резко вырос.


15. Падают также продажи

16. Отчет о движении денежных средств также не предвещает ничего хорошего, однако самые большие затраты на инвестиции могут вырвать компанию из падающего тренда

17. Если сравнить СОН с конкурентами то мы видим как бывший лидер постепенно отдает позиции, однако у него пока довольно высокая цена но основные показатели уже не те:






говоря о техническом анализе за 4 года сформирован нисходящий тренд с верхов 2012. цена торгуется у верхней границы. в ближайшее время при хорошем фоне или новостях может его задеть или пробить.

Итак, подводя итог можно точно сказать что данная компания не для роста. однако и шортить бы напрямую ее я бы не осмелился поэтому выбрал бы опционные комбинации. на мой взгляд сейчас мы видим тот момент когда бывший лидер постепенно теряет позиции в конкурентной борьбе. однако не исключаю тот факт что в одежде очень часто меняются тренды и компании может просто повезти и попасть покупателям «по душе». Если я бы принял решение все же сыграть на понижение для уверенности хотелось бы разобраться куда точно компания проинвестировала рекордные объемы за 2015 год, т.к. при текущем положении с большим долгом это краеугольный момент. говоря о макро-тенденциях стоит отметить постепенное уменьшение того самого среднего класса на который ориентируется компания. укрепление доллара наметившееся в последнее время также не предвещает компании ничего хорошего.
Буду рад любым отзывам и критике!

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Константин, я согласен с Вами, компания слабая. И хочется внести пару корректировок в Ваш анализ.

1. компании, которые вы сравниваете из разных стран и котируются на разных рынках — корректнее сравнить компании внутри 1 страны
2. вы описываете приемлемую цену Питера Линча, но ее не может быть сейчас по определению — компания не показывает 5% рост за прошлые периоды.

3. P/E растет, так как EPS падает

цена с максимума упала более чем на 40%, но EPS упал в 2,6 раза от своего максимального значения
4. P/TB
на мой взгляд, компании данного сектора в целом всегда будут переоценены к своей материальной балансовой стоимости, так как они создают предметы роскоши, которые априори своих денег не стоят, а стоят лишь имен на этикетках.

вот пример на компаниях с которыми вы сравнивали
5. Как вы видите с валовой маржой у компании проблем пока нет. А операционная маржа возможно падает из за возрастания административных расходов

и роста активов к выручке


Согласен с Вами, что это в целом дивидендная компания, которая за их счет и держится.


посмотрите как понемногу у нее растут иные отложенные обязательства


а вот инсайдеры понемногу скидывают их акции с 2011 года


видимо, это те же успешные менеджеры, что растили свою компенсацию с 2009 по 2012 годы и так загнали компанию
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.