Долг и обесценение активов Big Oil достигли рекордных отметок

Как сегодня сообщает NewsWeek долг Big Oil достиг рекордных $184 млрд. Напомним что в исследовательском докладе от Oppenheimer подсчитано, что в 2015 году топ 30 публично торгуемых американских компаний, занимающихся разведкой и добычей, совокупно признали $101 млрд обесценения активов, по сравнению с $23 млрд в 2014 году и $9,3 млрд в 2013 году.

Эти цифры подчеркивают, насколько сильно нефтяная промышленность страдает от недавнего падения цен на нефть. Но списания не являются единственным фактором, давящим на Big Oil.

Согласно исследованиям Wall Street Journal четыре крупнейших интегрированных нефтяных компании в настоящее время имеют рекордные $184 млрд долга. Эта куча задолженности является результатом неспособности Big Oil в достаточной мере и достаточно быстро сократить расходы, чтобы сохранить положительный денежный поток в нынешней враждебной операционной среде.

Общая задолженность Royal Dutch Shell (RDS.A), Chevron (CVX), ExxonMobil (XOM) и BP (BP) в настоящее время вдвое превышает уровень долга конца 2014 года, когда впервые началась распродажа по нефти, которая показывает, в какой степени эти крупные игроки были застигнуты врасплох и как они изо всех сил старались контролировать расходы.

Долг Big Oil достиг рекордных $184 млрд.

Из большой четверки на Shell приходится больше всего. После траты $53 млрд на приобретение небольшого британского конкурента BG Group в прошлом году, чистый долг компании вырос с $20 млрд до более чем $70 млрд всего за два квартала. Далее идет Chevron. Ее чистый долг более чем удвоился с $14,5 млрд в конце 2014 года до $36 млрд в конце второго квартала 2016 года. Долг Exxon увеличился на $16 млрд, с $24 млрд в конце 2014 года до $40 млрд в конце второго квартала. BP на сегодняшний день наиболее разумна в финансовом отношении из четырех. Чистый долг вырос примерно на 20% с конца 2014 года. Тем не менее, на компании по-прежнему висят огромные обязательства перед Macondo.

Обесценение нефтяных активов выросло, достигнув $100 млрд в 2015 году, это больше, чем $23 млрд в 2014 году и $9,3 млрд в 2013 году.

2015 год был годом списания для энергетических компаний. Когда цена на нефть рухнула, стоимость резервов производителей нефти также снизились, и перспективы, которые были жизнеспособными с нефтью, торговавшейся по $90 за баррель, больше не экономические.

С падением цены на нефть в энергетическом секторе начались стремительные и крупные списания. В исследовательском докладе от Oppenheimer подсчитано, что в 2015 году топ 30 публично торгуемых американских компаний, занимающихся разведкой и добычей, совокупно признали $101 млрд обесценения активов, по сравнению с только $23 млрд в 2014 году и $9,3 млрд в 2013 году.

И ситуация не выглядит так, что эти списания в ближайшее время закончатся. Списание активов в этом году намного больше, чем в 2013 и 2014 гг., хотя они еще пока остаются значительно ниже уровня 2015 года.

Обесценение активов в этом году для топ 30 публично торгуемых компаний США, занимающихся разведкой и добычей, в настоящее время составляют $18,7 млрд, впереди Devon Energy (DVN) с $4,5 млрд, затем Concho Resources (CXO) с $3,0 млрд, Chesapeake (CHK) с $2,8 млрд, а также Southwestern (SWN) с $2,5 млрд.

Суммарное обесценение активов 30 компаний США, занимающихся разведкой и добычей, за три года, по данным Oppenheimer, составляет $134 млрд. Если рассматривать это как процент от рыночной капитализации компаний за период, обесценение составило в среднем 26%. Больше всего пострадала Devon Energy. Как процент от рыночной капитализации компании списала 111% с начала 2013 года. Anadarko (APC) списала 40% рыночной капитализации, а обесценение Occidental (OXY) составило 31% рыночной стоимости 2013 года.

Десять крупнейших компаний разработки и добычи в группе списали более $52 млрд обесценения в 2015 году, во главе с Devon — $20,8 млрд., Occidental — $9,7 млрд и Anadarko с $7,3 млрд. Списание группы составило $16 млрд в 2014 году, в том числе Occidental — $7,4 млрд, Anadarko — $2,1 млрд и Apache (APA) и Devon — по $1,9 мллрд каждая. В 2013 году списания группы составили $7,8 млрд, в том числе Devon — $2 млрд, Anadarko — $1,7 млрд и Pioneer — $1,6 млрд.

Среди компаний с маленькой и средней капитализацией самые высокие списания были у California Resource и Chesapeake Energy. Как Oppenheimer объясняет:

«10 средних компаний разработки и добычи признали обесценение активов в 2015 году в размере $21,5 млрд, в том числе SWN — $7 млрд, Newfield (NFX) — $4,9 млрд, Cimarex (XEC) — $3,7b млрд, Murphy (MUR) — $2,5 и Marathon Oil (MRO) -  $2 млрд.

10 маленьких компаний разработки и добычи списали ~ $28 млрд обесценения активов в 2015 году, в том числе Chesapeake Energy (CHK) более $18 млрд, California Resources (CRC) — $4,9 млрд, Whiting Petroleum (WLL) — $1,7 млрд, Matador Resources (MTDR) — $800 млн и SM Energy (SM) — $597 млн.

Общая сумма списания активов за период 2013-2015 гг. в процентах от рыночной капитализации компаний… в среднем составляет 226% для маленьких компаний, том числе California Resources >1500%, Chesapeake Energy >420% и Whiting Petroleum 125%. Компаниями с самым маленьким обесценением активов как процент от рыночной капитализации были Concho Resources — 3%, Noble Energy (NBL) — 7% и ConocoPhillips (COP) — 8%».

Финансовое положение Big Oil стремительно ухудшается, и не похоже, что ситуация в отрасли в ближайшее время будет улучшаться. Цифры WSJ показывают, что в прошлом году BP, Shell, Chevron и Exxon потратили $78 млрд денежных средств в попытке сохранить доходность акционеров и уровень капиталовложений, когда цены на нефть ослабли. Дивиденды обошлись компаниям в $30 млрд, а капитальные затраты – в $83 млрд. Потоки денежных средств от операционной деятельности составили $78 млрд.

Банкротства в нефтяном секторе достигли $66,5 млрд.

Число банкротств в нефтяном секторе продолжает расти, и число крупных компаний с миллиардными задолженность растет.

Вплоть до апреля этого года число банкротств в нефтяной отрасли постоянно растет, но кажется управляемым. В ноябре прошлого года и марте этого года 15 фирм рухнули с общим долгом в $4,4 млрд.

Однако после сравнительно приглушенного начала года, апрель превратился в ванну крови борющихся нефтяных компаний и их кредиторов, когда 18 североамериканских производителей нефти и газа подали документы по главе 11, с долгом $14,9 млрд, больше, чем в любой другой месяц в отчете.

Затем в мае Linn Energy (LINE), Penn Virginia (PVAHQ), Breitburn Energy LP (BBEP) и Halcon Resources (HK) все подали на защиту от банкротства, так как стали ощущаться негативные последствия пересмотра весенней базы кредитования.

По данным Reuters, после увеличения в апреле банкротств в нефтяном секторе число банкротств североамериканских энергетических компаний приблизилось к рекорду в 68 заявок для одной отрасли со времен банкротств телекома в 2002 и 2003 годах.

Банкротства в нефтяном секторе: крупнейшие неудачи

По состоянию на 1 августа 2016 года в этом году подали на банкротство 48 производителей, имея приблизительно $49,3 млрд совокупного долга, обеспеченного и необеспеченного.

В течение 4 июля компании разработки и добычи подали на банкротство с совокупным долгом примерно $5,2 млрд, и 5 компаний подали на банкротство в течение июня, с совокупным долгом примерно $1,5 млрд.

Крупнейшими неудачами в этом году являются Sandridge Energy Inc ($8,3 млрд общей задолженности), Linn Energy LLC, ($6,1 млрд общей задолженности), Breitburn Operating LP, ($5,8 млрд общей задолженности) и Pacific Exploration & Production Corp ($5,3 млрд. общей задолженности). Все это произошло в течение последних четырех месяцев. Крупнейшими банкротствами июля являются Atlas Resource Partners LP (ARP) ($3,2 млрд общей задолженности) и Halcón Resources Corporation ($1,4 млрд общей задолженности).

Злоупотребление расходами в этом году продолжается. В течение первых двух месяцев 2016 года свободный денежный поток Chevron составил $-6,3 млрд., свободный денежный поток Shell после дивидендов был чуть меньше $-13 млрд, в то время как BP потратила на $5 млрд больше, чем сгенерировала от деятельности, на капитальные вложения и дивидендов. Exxon, кажется, единственная крупная компания из нефтяной группы, которая показывает в некотором роде бюджетно-финансовые ограничения. Свободный денежный поток компании в первой половине этого года составил $+460 млн.





 

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.