Еще немного правды о VIX

Называемый мерой страха инвесторов, CBOE Volatility Index часто подвергается сомнению, когда акции растут.

Когда CBOE Volatility Index накаляется докрасна и находится на уровне, который говорит о чрезвычайном страхе среди инвесторов, никто никогда не задается вопросом, а правильно ли он показывает. Однако, обратное не верно, когда VIX толчется на низких уровнях.

Когда VIX низкий, как сейчас, показатель страха становится предметом интенсивных обсуждений. Многие рыночные высшие лица, даже управляющие Федеральной резервной системы, теперь ставят под сомнение целесообразность VIX. Ведь мир всегда полон рисков и страшных событий, которые свидетельствуют о том, что VIX должен быть намного выше. Однако, VIX, кажется, дремлет.


Хотя инвесторам стоит использовать более широкий набор данных для оценки рыночного риска, поведение VIX перед последним протоколом заседания ФРС предполагает, что настало время еще раз поговорить о нем.

VIX низкий не потому, что он не работает, или как-то задремал. VIX низкий, потому что историческая волатильность индекса Standard & Poor 500 низкая. Это тянет вниз VIX.

Думайте об исторической волатильности, которая говорит о том, что случилось в прошлом, как о гигантском магните. Думайте о подразумеваемой волатильности, как о металлическом стержне, который всегда движется вперед, в будущее. Когда результативность фондового рынка очень хорошая, как она растет с момента избрания президентом Дональд Трамп, историческая волатильность падает ниже. (Справедливо противоположное, когда акции тонут). Почему? Потому что модели ценообразования, которые используются для оценки опционов на S&P 500 – а это те опционы, которые подсчитываются для получения VIX – «предполагают», что прошлое будет таким же, как будущее. Поэтому сильное фондовое ралли, как правило, дает более низкую историческую волатильностью, что, в свою очередь, создает более низкую подразумеваемую волатильность. И наоборот, падающие цены на акции создают более высокую историческую волатильность.

Например, учитывая, что VIX недавно находится около 12, 20-дневная историческая волатильность S&P 500 находится на уровне 6,86%, а 60-дневная историческая волатильность равна 7,13%. 200-дневная историческая волатильность равна 10,3%. Эти факты важно отметить в контекст VIX. С учетом этого, VIX не сломан. VIX работает просто отлично, а ведь кое-кто может быть обеспокоен тем, что VIX гораздо выше исторической волатильности индекса S&Р 500.

Конечно, такое более широкое обсуждение VIX происходит на рынке редко. Большинство людей предпочли бы использовать мистические цифры, такие как VIX, чтобы поставить точку, а не предлагать квази-сложные объяснения, в которых много переменных, не понятных тому, кто не потратил часы на изучение этой темы.

Определенно, аналогия с магнитом упрощает связь между подразумеваемой и исторической волатильностью, но это хороший способ понять внутреннюю суть VIX.

Мы живем в мире, который определяется прошлым, также как и будущим. На рынках, историческая волатильность – это наше прошлое, и подразумеваемая волатильность – это наше будущее. Без сомнения, VIX является важным флюгером. Но инвесторы должны признать, что никакой индикатор не работает изолированно от других.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

рынок падает быстро а растет медленно. вот и вся хитрость.
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.