ФРС понятия не имеет, как делать экономические прогнозы

Рост процентных ставок в США вряд ли возможен, такой вывод сделан в сегодняшнем обзоре аналитиков Morgan Stanley . Почему ФРС сосредотачивается на ретроспективных показателях, таких как занятость?

Федеральная резервная система снова продемонстрировала свою неспособность прогнозировать экономику.

В мае и начале июня должностные лица ФРС предположили, что в июне или в июле ставка может быть увеличена. Вопреки этому настроению в середине июня ФРС, цитируя председателя Джанет Йеллен, «сильно сомневалась, куда двинется ставка».

В середине июня, после обескураживающего отчета по занятости от Бюро статистики труда за май и безумной паники, возникшей вокруг слабых цифр, ФРС отодвинула увеличение процентных ставок с июня или июля на неопределенное время после июля и августа. Несколько дней спустя, после двухдневного заседания ФРС, чиновники заявили, что они понятия не имеют, что они делают.

Вывод: ФРС необходимо научиться прогнозировать.

Да, данные по занятости за май были плохими, и за июнь, хотя и гораздо лучше, чем за май, темпы роста показателей по-прежнему замедляются по сравнению с прошлом году. Но, несмотря на истерию, которая возникла вокруг идеи, что в результате слабых данных по занятости и нестабильности на фондовом рынке ФРС вряд ли повысит процентные ставки в ближайшее время, как прогнозировалось, это не означает, что экономику ждет коллапс.

Как и ожидалось, инвесторы, аналитики и ФРС слишком доверяли этим отчетам. В своей характерно осмотрительной манере, ФРС сдержала повышение процентной ставки и намекнула на высокую вероятность продолжить в том же духе.

Неизбежный вопрос заключается в следующем: на тех ли показателях сосредоточена ФРС при прогнозировании экономики? Ответ очень прост – нет. Сомнения, возникшие после майского отчета по занятости, затормозили действия. Хотя приостановка повышения процентных ставок может быть правильным подходом, прогнозы после бездействия дезинформируют.

В то время как рынки упали в ответ на «удивительно» слабый отчет по занятости, некоторые ключевые экономические показатели для рабочих мест фактически предсказали эти цифры. Такие как оптимизм малого бизнеса, который сообщает о настроении своих владельцев, и промышленное производство, которое измеряет реальный объем производства в обрабатывающей промышленности, горной промышленности и коммунальном хозяйстве.

Причина в том, что упомянутые выше показатели для малого бизнеса и промышленности являются опережающими показателями, или, другими словами, указывают на то, что будет происходить на рынке труда на шесть месяцев раньше. Еще одним примером опережающего индикатора является настроение потребителей. То, как потребители думают о трате денег в нынешней экономике, в дальнейшем повлияет на рынки. Это показатель является актуальным для прогнозирования экономики.

Количество рабочих мест – запаздывающий экономический индикатор. Занятость меньше предсказывает то, что произойдет, и скорее говорит о том, что происходит прямо сейчас, или что случилось недавно. Когда ФРС фокусируется на этом показателе, решая, какие меры принять, она ведет себя так, как будто нынешняя ситуация идентична будущей.

Аналитики должны пользоваться прогнозными показателями, такими как оптимизм малого бизнеса, промышленное производство и настроение потребителей. Эти показатели предсказывали замедление темпов роста рабочих мест еще примерно год назад. А занятость, как запаздывающий показатель, это реакция на прогнозные показатели, рассмотренные выше.

Основная мысль: не сильно полагайтесь на данные по занятости. Это ответ на вялую экономику за последние два квартала, и они не предсказывают будущие экономические условия.

На самом деле, тот же опережающий показатель, который предсказал нынешнюю слабость в занятости, сейчас говорит о том, что экономика США улучшится во второй половине года. Кроме того, спад в 2016 году весьма маловероятен, несмотря на нестабильные отчеты по занятости, хотя можно ожидать небольшую дополнительную вялость экономики в целом в третьем квартале.

В то время как рынки, как правило, растут и падают в ответ на запаздывающие показатели, такие, как занятость, гораздо более точное представление обеспечивается при взгляде на индикаторы, которые предсказывают экономические условия в течение более длительных периодов времени. Часто бывает так, что, прогнозируя определенный рынок и даже общее экономическое здоровье, показатели, которые интуитивно кажутся неподходящими для таких прогнозов, на самом деле чрезвычайно актуальны через косвенные корреляции.

ФРС должна смотреть на опережающие показатели как признак будущего здоровья экономики, и даже с учетом вялых данных по занятости во втором квартале, все признаки указывают на улучшение экономического положения в ближайшие месяцы. Обратите внимание, что, когда ФРС заявляет, что она «не может составить график» повышения ставки, это действительно означает, что они понятия не имеют, как правильно прогнозировать.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.