Как грамотно инвестировать, когда ФРС поднимает ставки

Несколько статей проливают свет на секторы, которые имеют тенденцию опережать или отставать, когда ставки растут.

Недавно Barron's получила прогнозы от экспертов с Wall Street: по их общему мнению, акции вырастут на 10% в следующем году.

Но в журнале была и другая статья про акции, менее обнадеживающая, написанная Робертом Р. Джонсоном (Robert R. Johnson), президентом the American College of Financial Services, некоммерческой организацией, которая оказывает образовательные услуги и осуществляет сертификацию финансовых специалистов.

В статье под названием «Растущие ставки означают трудность для акций», Джонсон утверждал, что многие инвесторы в целом обеспокоены вероятностью повышения ставки ФРС впервые с 2006 года.

«В то время как некоторые эксперты полагают, что повышение ставки — хорошая новость для инвесторов, потому что это свидетельствует о вере ФРС в более здоровую экономику, наши исследования говорят о том, что акционерным инвесторам можно было бы посоветовать уменьшить свои ожидания, или искать альтернативные инвестиции при росте ставок», – пишет Джонсон. “Эмпирические доказательства убеждают в том, что растущие ставки не являются хорошими новостями для фондового рынка “.

Джонсон, который выступил соавтором недавно опубликованной книги под названием “Инвестируйте с ФРС: Максимальное исполнение инвестиционного портфеля в результате следования политике Федеральной Резервной Системы", написал в Barron's, что в течение периода роста ставок устойчивые отрасли, такие как продовольствие, энергетика и коммунальные предприятия, демонстрировали большую эффективность, чем остальные”. Что касается облигаций, активов, к которым относятся несерьезно из-за низких ставок, он подчеркивает: доходы по облигациям не слишком отличаются в условиях экспансивной и ограничительной денежно-кредитной политики.

«Доходность по казначейским облигациям составила 7% в год в периоды экспансии и 6,3% в ограничительные периоды с 1966 года до 2013 года», – пишет он, добавляя, что «в течение ограничительных периодов инвесторам было бы лучше владеть казначейскими облигациями, а не акциями компаний с большой капитализацией».

Интересно, журнал Fortune решил взять пример с Джонсона, и разобрать ситуацию, при которой акции могут процветать в будущем при росте ставок ФРС.

Автор Lauren Silva Laughlin указал, что Джонсон и его два соавтора пришли к такому выводу: в то время как мы входим в ограничительный период денежно-кредитной политики, “потому что ФРС колебалась, у нее ‘практически нет убеждения двигаться дальше', Джонсон говорит, что сегодняшняя обстановка более подобна тому, что он называет неопределённым периодом, когда сигналы ФРС перемешаны и ставки не меняются в одну или другую сторону“.

Laughlin пишет, что “неопределенные периоды", оказывается, не редкость. Примерно 17 лет из 48, охваченных исследованием Джонсона, соответствуют этим требованиям. Еще лучше: Джонсон и его коллеги идентифицировали акции секторов и классы активов, которые хорошо сработали в таких смутных условиях”.

Fortune взял их исследование за отправную точку, изучая секторы, которые процветали в неопределенных периодах.

Например, энергетика лучше всего функционирует во время циклов с неопределенным показателем, со среднегодовой доходностью в 15,3%; акции энергетического сектора также процветают, когда повышаются ставки, принося 11,5%.

«В обоих случаях ставка коррелирует с растущей экономикой, что обычно означает увеличение энергопотребления», – добавляет Laughlin.

Проблема, конечно, состоит в том, что сектор энергетики может иметь гораздо больше проблем, чем в течение прошлых десятилетий: замедление в Китае и перепроизводство где-то еще привели к огромному избытку нефти, отправив цены на сырую нефть и акции энергетических компаний вниз.
Но когда производители сократят производство и более сильная экономика улучшит спрос, цены могут отскочить.

“До этого времени компании, которые смогут сдерживать свои расходы, будут преуспевать лучше всего в мире дешевой энергии”, пишет Laughlin, который упоминает таких геологоразведчиков, как Whiting Petroleum, (WLL) и EOG Resources (EOG).

В статье также есть пример финансовых акций, который действительно показывают хорошие результаты во время неопределенных циклов, «с годовой доходностью 14,6% по сравнению с 6,9% в условиях растущих ставок. У этого несоответствия есть одна причина: Инвесторы часто входят толпой в акции в ожидании растущих ставок, таким образом, прибыли по акциям появляются до того как ставки повышаются“.

Вопрос, конечно, состоит в том, уступит ли место умеренная или неопределённая кампания повышения ставок место чему-нибудь более прочному и, используя слово Джонсона, ограничительному.

Robert J. Samuelson, опытный финансовый журналист Washington Post, рассматривает эту возможность в своей колонке.

Capital Economics, консалтинговая фирма, предсказывает, что в следующем году ‘будет большим сюрпризом, как быстро подскочит инфляция', заставляя ФРС поднять процентные ставки раньше и выше, чем сейчас ожидается, пишет он.

Поклонники более умеренного ответа ФРС могут только надеяться, что Martin Wolf, главный комментатор по экономике the Financial Times, прав.

Wolf обсуждал в своих колонках, что ФРС не так уж обеспокоена инфляцией, потому что официальный курс низкий, и, следовательно, она не будет настроена что-либо делать, что еще больше усилит доллар за счет экспортеров США.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.