Новая эпоха золота

Последние полвека цены на золото подпитывались отрицательными ставками. Сейчас золотом движут геополитические риски, усилия по поддержанию торговли золотом и местные цены.

Не так давно общепринятая мудрость заключалась в том, что продолжающееся восстановление экономики США будет поддерживать увеличение ставок и, следовательно, укрепление доллара США, что будет способствовать дальнейшему снижению золота.

Это было расхожее мнение в лучшем виде: убедительное, но ошибочное. На самом деле восстановление США означает не возвращение к состоянию до 2008 года, а длительный застой в основных странах с развитой экономикой. Следовательно, повышение ставок ФРС будет меньше и через более длительные интервалы, чем ожидалось.

В то время как ФРС начала ужесточение, центральные банки в Европе и Японии продолжают поддерживать количественное смягчение и рекордно низкие процентные ставки. Исторически сложилось так, что периоды низких ставок — не говоря уже о негативных значениях — имеют тенденцию коррелировать с доходностью золота, которая значительно выше, чем их долгосрочная средняя.

Но будет ли следствием то, что возврат к увеличению ставок ограничит прибыль золота? Нет, больше нет.

Геополитические риски и мировая торговля золотом

После нескольких месяцев роста в 2016 году золото в декабре снизилось до $1 140. Тем не менее, в прошлом квартале наблюдалась волна новых прибылей, так как золото недавно подобралось к максимуму закрытия на уровне $1 290.

Сегодня есть новые движущие силы для золота, поскольку напряженность в Сирии, Северной Корее и других странах растет. С ростом глобальных потрясений инвесторы ищут традиционные убежища от геополитических рисков.

Многое еще впереди.

Хотя Марин Ле Пен не выиграла второй раунд французских выборов в мае, жестокая политическая борьба увеличила краткосрочную неопределенность в Европе, которая вскоре также станет свидетелем немецких выборов и парламентских потрясений в Италии. Хотя приоритетом кампании Трампа было восстановить отношения США с Россией, связи между Вашингтоном и Москвой сейчас хуже, чем раньше.

Так как инвесторы избегают традиционных мировых безопасных гаваней, казначейские облигации США уже не являются очевидным выбором, поскольку центральные банки превратили рынок облигаций в пузырь. Вместо этого золото, которое по-прежнему недостаточно представлено во многих портфелях и недооценено в текущих ценах, кажется более безопасным.

Роль золота в мировой торговле также может меняться. В марте российский центральный банк открыл свой первый заграничный офис в Пекине для развития китайско-российского валютного сотрудничества. Этот шаг состоялся в то время, когда Москва готовилась выпустить свои первые облигации федерального займа, номинированные в китайских юанях, а Россия — четвертый по величине производитель золота в мире после Китая, Японии и США — может стать основным поставщиком золота в Китай.

Все эти сценарии способствуют спекуляциям о попытках перейти к золотому стандарту торговли и, таким образом, обойти доллар США.

Золотом движут местные цены, а не доллар США

Сегодня золото по-прежнему оценивается в долларах и поэтому оценивается по отношению к американской валюте. С другой стороны, около 90% физического спроса на золото поступает из-за пределов США. Таким образом, для практических целей большинство инвесторов уже оценивают золото в своей местной валюте — особенно в китайском юане и индийской рупии – а не в долларах США.

Для недолларовых покупателей золота в странах с развивающейся экономикой наиболее важна местная цена. В 2016 году, по мере укрепления доллара, доходность золота в евро, фунт стерлингов, индийскую рупию и китайский юань был выше, чем доходность золота в долларах США. Согласно индикаторам, которые отслеживают цену золота с точки зрения других валют, доходность золота в среднем на 2,3% выше, чем доходность золота в долларах за последнее десятилетие, обусловленная периодами укрепления доллара.

Простой вывод состоит в том, что взгляд на золото только с точки зрения доллара игнорирует выгоды, которые мировые инвесторы, особенно из стран с формирующимся рынком, получают от добавления золота в свой портфель.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.