Стоит ли IPO Aramco за желанием Саудитов продлить сокращение ОПЕК?

На прошлой неделе появились явные признаки того, что крайний срок сокращения добычи ОПЕК с ноября 2016 года, который истекает в июне 2017, может быть продлен. В прошлый вторник Саудовская Аравия выразила готовность продлить сокращение. Ежемесячный отчет о добыче ОПЕК показал, что Саудиты продолжают перевыполнение, сократив добычу на 9,9 млн баррелей в сутки в марте. Это примерно на 100 000 баррелей в день ниже согласованной месячной квоты.

Суммарное падение добычи ОПЕК составило 365 000 баррелей в день. Это снизило общий объем добычи до 31,68 млн баррелей в сутки. Одним из факторов падения было слишком активное сокращение Саудитами, но были также и непреднамеренные потери в Ливии и Нигерии. Наряду с Саудовской Аравией, другие страны-члены ОПЕК (Кувейт, Ирак, Алжир и Ангола) все сказали, что будет необходимо дальнейшее сокращение, чтобы вернуть рынки в состояние равновесия.

Ближневосточные производители говорят, что для них идеальная целевая цена составляет $60. Это тот уровень, который, по их мнению, позволит их экономикам восстановиться, не задействуя дальнейшую добычу в США, по данным Wall Street Journal. Объявление о позиции Саудовской Аравии и отчет ОПЕК помогли удержать цены на плаву на той неделе, и ралли конца марта продолжилось, отправив WTI выше $53 за баррель.

В исследовании KLR Group, опубликованном в четверг, говориться, что мировые запасы в конце 2017 года нормализуются, если ОПЕК продлит сокращение. Стабилизация спроса и предложения соответствует прогнозу IEA (International Energy Agency), в котором предсказывается снижение спроса в 2017 году второй год подряд. Прогноз IEA, ни оптимистичный, ни пессимистичный, очень осторожный. Отмечается, что снижение запасов и сокращение ОПЕК, повышающие цены, будут стимулировать новый рост добычи в США, частично компенсируя доходы ОПЕК и повторяя тенденцию начала 2017 года. В январе, на фоне отчетов об огромных запасах и всплеска сланцевой активности цена отступила до ноябрьского уровня.

И KLR, и IEA считают, что дальнейшее сокращение ОПЕК прижмет предложение, что приведет к большим запасам и более высоким ценам во второй половине 2017 года. Дальнейшее увеличение добычи в США, которое росло первые три месяца года и, вероятно, продолжит это делать, пока цены остаются выше $50, могло бы компенсировать сокращение ОПЕК. Но возможно не полностью, особенно если продолжит расти несоблюдение странами, не входящими в ОПЕК. Goldman Sachs прогнозирует возвращение к ценам до 2003 года, в среднем $50.

Это хорошая новость для нефтяных быков, которые надеются на продление текущего ралли во втором квартале 2017 года. Совместный комитет производителей нефти, входящих и не входящих в ОПЕК, в начале апреля пришел к соглашению рассмотреть продление сокращения. Это повысило уверенность в том, что соглашение о продлении сокращения вероятно будет.

Но не все производители ОПЕК увлечены идеей дальнейшего сокращения. Иран, который стремится нарастить объемы добычи до предсанкционного уровня, согласился в ноябре на снижение только при условии, что ему разрешат продолжать увеличивать добычу до 3,8 млн баррелей в сутки. Этот уровень был достигнут в конце 2016 года и даже приблизился к 4 млн баррелей в сутки, по данным ОПЕК, но есть шанс, что большая часть впечатляющего роста экспорта Ирана с января 2016 происходит благодаря материковым и морским запасам, и что фактическая добыча на месторождениях может снизиться без значительных инвестиций. Добыча в Иране в марте несколько снизилась, упав на 28,7 тыс. баррелей в сутки, до 3,79 млн баррелей по данным вторичных источников.

Иранское упрямство в прошлом году было одним из главных препятствий для соглашения о добыче. Попытка договориться о продлении сокращения может привести к давлению Саудитов на Иран, чтобы сократить ниже 3,8 млн баррелей в сутки. Это, несомненно, вызовет сильное сопротивление Ирана. Так как нынешнее правительство Ирана будет переизбираться в мае, шаг к снижению добычи может быть истолкован как признак слабости, особенно в стране, где нефть уже давно является предметом национальной гордости.

Иран может стать основным камнем преткновения, так как это выглядит, как будто другие крупные производители все за продление сокращения. Даже Ирак сообщил, что он считает, что сокращения необходимы, чтобы повысить цены до $60. Другие производители, которые боролись с внутренними пертурбациями и значительным сокращением добычи, в том числе Венесуэла, Нигерия и Ливия, может сделать выбор в пользу сокращения, до тех пор, пока у них есть льготы. Учитывая стремление Кувейта и Саудовской Аравии повысить цены, есть шанс, что мировое соглашение может быть достигнуто с учетом сокращений, предлагая борющимся производителям шанс восстановить часть утраченной выработки.

Тот факт, что рост цен увеличивает потенциальную стоимость Saudi Aramco, первое IPO которой будет в 2018 году, не стоит недооценивать. Правительство Саудовской Аравии уже сократило налоги на Aramco с 85 до 50 процентов, шаг, который сделает компанию еще более привлекательной для инвесторов.

Вполне вероятно, что ОПЕК будет продолжать говорить о возможности продлить сокращение для удержания роста цен. Рынкам и аналитикам придется подождать и посмотреть, как ОПЕК видит отрасль, когда она соберется в мае. Но признаков, указывающих на продление сокращения добычи ОПЕК в прошлом июне, становится все труднее игнорировать, и это хорошая новость для быков и американских добытчиков сланцевой нефти.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.