Время для консолидации

В прошлом году в мире было рекордное количество слияний и поглощений (M&A) на общую сумму примерно в $4,78 трлн.

С тех пор деятельность M&A резко сократилась, сделки в основном совершались более крупными, многонациональными корпорациями. Согласно базе данных M&A группы PitchBook, которую саму купило агентство Morningstar, только в третьем квартале насчитывалась 31 сделка с оценочной стоимостью минимум $10 млрд. Это больше, чем за весь 2015 год.


Несмотря на ужесточение нормативных и антимонопольных препятствий, большинство этих гигантских сделок в процессе реализации, включая мощные американские бренды.

Вне сомнений, вы слышали и читали у нас о том, что AT&T (T) собирается пролезть в кино и телевидение. Телекоммуникационный гигант объявил на прошлой неделе о покупке Time Warner (TWX), крупнейшей медиа-империи в мире, чей огромный портфель включает CNN, TNT и HBO, а также надежные «дойные коровы» Гарри Поттер, Супермен и Бэтмен.

Если не случится никаких антимонопольных препятствий, к которым AT&T не привыкать, сделка стоимость $85,4 млрд закроется до конца 2017 года.


В сделке много здравого смысла. Предпочтения людей меняются таким образом, что сегодня они с таким же успехом смотрят ТВ-программы на устройствах с поддержкой Wi-Fi, как и через кабельное и спутниковое ТВ. Традиционное телевидение по-прежнему играет чрезвычайно огромную роль в большей части нашей жизни, но чем больше будет подписчиков на онлайн потоковые услуги, такие, которые предлагают Netflix и Amazon Prime, тем больше потребляемого контента перейдет на ноутбуки, смартфоны и другие не телевизионные устройства.


По данным Pew Research, как минимум один из четырех взрослых американцев либо отключил, либо никогда и не подключал кабельное или спутниковое ТВ.

Эта тенденция проявляется даже в рейтингах Национальной футбольной лиги (НФЛ). Когда-то считалось, что привычка просмотра измениться не может, но количество телезрителей профессионального футбола на самом деле снизилось примерно на 10% по сравнению с последним сезоном. Отчасти это связано с освещением президентских выборов, но также и из-за трансляции игр в прямом эфире на Twitter и других онлайн каналах, которые забирают долю рынка у телевизионных сетей.

Это плохие новости для традиционных кабельных и спутниковых провайдеров и хорошие новости для AT&T, которая делает большую ставку на то, что выбор людей будет все больше смещаться в пользу онлайнового контента. Компания собирается выпустить 100-канальный пакет стоимостью $35 в месяц DirecTV Now, который будет предоставляться через Интернет, и не нужно никаких кабелей или спутниковой тарелки.

Вслед за сделкой AT&T-Time Warner стало известно, что General Electric (GE) хочет объединить нефтегазовый бизнес с Baker Hughes (BHI).

В результате появится компания, 62% которой будет принадлежать GE и 37% – Baker Hughes. Как ожидается, GE получит более экономически эффективный способ воспользоваться восстановлением в энергетическом секторе. Компания также сможет лучше конкурировать с такими гигантами отрасли, как Schlumberger (SLB) и Halliburton (HAL).

Акции и Time Warner, и Baker Hughes после объявления о сделках значительно выросли.


Рекордное число неудачных сделок в США

Эти гигантские сделки появились после относительно спокойной первой половины года. Только в США в первой половине года потерпели неудачу 59 сделок общей стоимостью $463 млрд, что является рекордным показателем для этого периода, по мнению Fox Business.

В одной из крупнейших неудачных сделок участвовала американская фармацевтическая компания Pfizer (PFE), которая пыталась приобрести ирландскую компанию Allergan (AGN) за $160 млрд. Сделка была сорвана анти-инверсионными регуляторам администрации Обамы в апреле. Сделке Halliburton и Baker Hughes на $35 млрд, объявленной в ноябре 2014 года, также помешали. Антимонопольные проблемы также разрушили слияние стоимостью $6 млрд между конкурентами по поставке канцтоваров Staples (SPLS) и Office Depot (ODP).


К другим факторам, которые могут повлиять на деятельность М&A, относится геополитическая неопределенность, в частности, Brexit и предстоящие президентские выборы в США. В недавнем докладе юридической фирмы Baker & McKenzie говорится о том, что глобальный рынок M&A может столкнуться с нехваткой до $1,6 трлн упущенных возможностей по сделкам, «если только процесс Brexit не будет упорядоченным и стремительным». Мы уже знаем, что бракоразводный процесс займет два года. Насколько «упорядоченным» он окажется, сейчас можно только гадать.

И, наконец, выборы в США. Исторически, деятельность М&A в год выборов замедляется, особенно когда обе партии выдвигают кандидатов, не занимающих эту должность, как происходит сейчас. Компании обычно откладывают сделки до того, как станет известно, кто в конечном итоге займет должность и какова будет его или ее политика.

Но как мы все знаем, в этом году не было ничего необычного. То, что AT&T, GE и другие готовы идти вперед со своими планами так близко к выборам, показывает, насколько сильна сейчас потребность в консолидации.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.