Рыночная часть портфеля по Марковицу

Здравствуйте! Сформирован портфель по Марковицу. Рыночный класс активов составляет 27% и состоит из одного SDY. Есть желание увеличить общую теоретическую доходность портфеля при неизменном статистическом риске (по средством изменения пропорций классов активов в портфеле) за счет добавления или полной замены SDY на 6-10 эмитентов, отобранных по критериям вэлью-инвестирования! Срок от 3 до 7 лет. Высокая капиталлизация и ROIC. Стабильный рост основных показателей....
Понятно что вход (формирование) подразумевается после общей коррекции рынка.

У самого не так много опыта в вэлью-инвестировании поэтому очень хотелось бы послушать советы и рекомендации и пообсуждать что было бы вообще интересно прикупить после всеми так ожидаемой коррекции.

Сам отобрал  на сегодня следующий компании:

AMNF FUJHY RTN NOC SWKS NKE
Покретикуйте!

Спасибо! 

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Как новичок новичку.  
1.  Вы пишите про высокую капитализацию, но одна из списка компания миникап.
2.  Из 6 компания у Вас 2  представляют  ВПК.  Это, думаю, высокая концентрация портфеля и соответственно риск.
3.   3 из 5  компаний для велью инвестирования  не подходят, полагаю.  Перспективы высокого  органического роста под вопросом из-за капитализации и соотношения цена-прибыль.  
Согласен что одна не большая компания но по формальным признакам она мне приглянулась!
ВПК выбрал осознано так как они имеют госзаказ и вообщем-то работы у них на будущее предостаточно!
Третий пункт если можно пободробнее!
Ну и если не сложно посоветуйте какие-либо компании на вашь взгляд переспективные!
И спасибо за ответ и пожелания! 
Подробнее? Считаю, по велью-инвестированию нужно, чтобы:
1) Соотношение цена/прибыль не должно быть выше 10. 
2) Учитывать чистую стоимость активов или операционная прибыль должна быть  высокой. 
3) Циклические акции  не подходят  для велью, так как перепады прибыли будут.  А ВПК как и  самолетостроение, удобрения, майнеры — все циклическое.  
4) Акции огромной капитализации  в  десятки и сотни миллиардов  уже ограничены в росте в силу достигнутого размера.  Они еще  входят в индексы, их любят  фонды и т.д.  .   Из-за этого  здесь, полагаю,  не будет  велью-возможностей.  
5) Для  портфеля по Марковицу, думаю, акций  даже  15 разных отраслей будет  маловато. 
Не совсем понял ответ №5! Классы активов уже подобраны посчитаны и сформирован портфель. Один из этих классов — рынок акций. У меня он представлен на сегодня одним инструментом SDY. Бета меньше 1 Алфа большая но доходности хочется побольше. Я и пытаюсь вместо либо к существующему добавить 6-8 инструментов.
А вот с 1-4 все понял. Спасибо!  
Но в любом случае  желаю Вам  успехов.  
AMNF что-то не очень понравилась.
Цена акции $2,15. Вообще не люблю акции дешевле $10. Стоит ли с ними связываться?

Компания занимается производством и продажей замороженных продуктов (а-ля итальянских). Есть ли у нее ДКП? Вряд ли. Ничего выдающегося и особенного в деятельности нет.

Да, выручка, прибыль, рентабельность, FCF растут. Надо понимать, за счет чего растут. И как долго компания еще сможет их увеличивать.

Что не понравилось:

снижение WACC


Огромная P/B



Цена акции далека от балансовой стоимости

 

Про компанию очень мало информации в интернете. Если честно, не уверен, что стоит копать дальше по ней. Не впечатлило.

А какими инструментами выбрали эти компании?
 
 Сканером каким уже не помню! Чисто формально к ней подходил. С вами согласен что с ДКП у нее кисловато. Спасибо за ответ!
А может что посоветуете на что посмотреть на фашь взгляд можно было бы? 
Что-то посоветовать сложно. Все зависит от выбранной стратегии и личных предпочтений. 
Самое главное здесь — четко понимать, что вы покупаете и что ждете от этих акций. А дальше уже искать и искать... 
Что-то идей не густо!
А если отойти от классического подхода. И посмотреть с точки зрения ДКП и устойчивости бизнеса?! Одним словом как обыграть индекс с контролируемым риском? 
У вас два подхода: либо покупать мусор по очень низкой цене. Ориентируйтесь на график числа грэхема плюс я бы добавил для безопасности как минимум 0,5 от материальной балансовой стоимости. Но тогда компания должна владеть материальными активами обязательно и низким долгом либо его отсутствием. Это стиль сигаретного пепла. Для такого подхода нужна диверсификация около 100 компаний в потфеле, если вы за каждой не следите.

Второй вариант: выбрать хорошие компании с ДКП. Можно как раз 6 штук как вы изначально планировали и ждать падения. Я попросил человека сделать свежий список вручную отобранных.

Когда брать решать вам. Если опционами торговать не планируете и не готовы ждать кризиса, берите на коррекции. Если готовы ждать кризиса — ждите. Долгосрочные Путы можно продавать на коррекциях для дополнительного извлечения прибыли.

Колы лучше брать на компании роста на откатах или на вэлью компании если есть фундаментальный драйвер роста как рост цен на зерновые и компанию сельхозтехники DE.
Спасибо за совет!
Первый вариант не совсем подходит. Найти «хороших» 100 компаний не так просто а следить за ними — еще проблемотичнее.
По второму варианту как раз и возникают вопросы. Что включить в понятие «хорошие» при условии что рынок весь перекуплен и подход валью не совсем применим.  
Хорошие это значит с ДКП — долгосрочным конкурентным преимуществом. 
Я не фанат Баффета, но некоторые вещи мне в нем нравятся. Наприме, то что он отбирал список хороших компаний и ждал когда они упадут до приемлемого уровня. В таком подходе очень трудно потерять в долгосроке.

У меня вопрос: как вы понимаете ДКП? 
а как можно по другому понимать долгосрочное конкурентное преимущество?
Я спрашиваю как вы лично понимаете его. Вопрос не в том что правильно и что нет. Правил нет)
Меня вопрос как-то обескураживает!  Ниже ряд определений. Я с ними со всеми согласен!

Долгосрочные конкурентные преимущества  — это, рыночная ситуация, при которой отличительность и привлекательность для потребителей характеристик компании и ее продукции могут поддерживаться в течение длительного периода времени.

Портер считал, что товар обладает конкурентным преимуществом, когда он имеет такие отличительные черты, которые позволяют получать от продажи товара или услуги более высокую норму прибыли, чем в среднем по рынку.

Ж.Ж. Ламбен дает следующее определение конкурентного преимущества. Это те характеристики, свойства товара или марки, которые создают для фирмы определенное превосходство над своими прямыми конкурентами. Эти характеристики (атрибуты) могут быть самыми различными и относиться как к самому товару (базовой услуге), так и к дополнительным услугам, сопровождающим базовую, к формам производства, сбыта или продаж, специфичным для фирмы или товара. Указанное превосходство является относительным, определяемым по сравнению с конкурентом, занимающим наилучшую позицию на рынке или в сегменте рынка. Данного самого опасного конкурента автор называет приоритетным.

Устойчивое конкурентное преимущество — это долгосрочная выгода от осуществления уникальной стратегии, направленной на создание ценности, которая в то же время не применяется ни существующими, ни потенциальными конкурентами и выгоды от использования которой не могут быть скопированы.

Никто ничего не скажет.  Кстати, Вы же вроде состоите в закрытом сообществе, как там с идеями?
Высокая капитализация и велью, считаю,  малосочетаемые условия задачи.   
в закрытом сообществе я был всего месяц. Идей и от туда нет…
При чем тут высокая капитализация и вэлью. Вопрос в стоимости компании в расчете на акцию. 
У меня такое впечатление, что вы не совсем понимаете смысл value investing. На курсе мы детально разбираем несколько подходов. 
Я бы конечно  хотел купить по цене бука (активов) акции с  ДКП —  жел.дороги и производителя мыла, но не получится.  Она будет в несколько раз выше.    
Акции с высокой капитализацией входят в индексы, их покупают институционалы, но расти им тяжело в силу громадности.  
Теперь понятно при чем высокая капитализация? 
Вашу позицию я то понимаю, просто не совсем корректно связывать капитализацию компании с ценой вэлью покупки. Любая компания может упасть до уровня вэлью, как с большой так и малой капитализацией. И более того, компания с малой капитализацией может стоить намного дороже компании с крупной.
Я хочу сказать что эти вещи не взаимосвязаны, хотя и проявляются на практике сейчас. Просто делать умозаключения исходя из капитализации не правильно 
Сомневаюсь, что найдете.  Например, из Вашего списка или приведенных автором топика  есть хоть одна?  
 
 
У меня  только компания с высокой капитализацией, хотя  ДКП у нее есть.  
В основном ставлю на маленькие, у них потенциал роста.   
Идей всегда мало, зато метко. +6,5% за два месяца.
Или вам так не терпиться потерять? Слышали про такое понятие как концентрация усилий?
Кстати, Phaeton отличные рекомендации делает — наша школа. 

Я немного отошел от комментариев, потому как надо дозакончить анализатор. Тогда идей станет просто валом на любой вскус. Поэтому запаситесь терпением господа.
Что касается покупки акций в портфель напрямую, я бы сейчас вообще воздержался от этой идеи. Т.к. любые акции скорректируются в случае падения индексов.
А то что происходит в корпоративном секторе, я про непомерно растущий долг, меня вообще пугает. Такое впечатление что все тупо забили на здравый смысл и пытаются выжать несколько центов рискуя капиталом клиентов.

Мое личное мнение на сегодняшний день таково:
В золото входим на откатах используя опционные стратегии.
Если золото вдруг опять обвалится и GDX упадет до 12 или ниже, я его возьму на 10% в портфель и несколько отдельных золотодобывающих компаний. Когда придет время.
В случае коррекции нефтегазового сектора, буду искать продажу путов на XLE на уровне 60-50.
Мы поговорили с командой и решили составить watch list компаний с ДКП, о которых кое-что знаем и следить за ними ожидая удобной точки входа. Отвечать на вопросы типа вот я подумал что эти компании хороши, что вы про них думаете, сходу будет непрофессионально и некорректно. Это занимает много времени и требует взвешенного обдуманного решения и наличие опыта.
Поэтому мы решили начать с вотчлиста компаний с ДКП.

Если у вас есть новая компания, пожалуйста проверьте ее в ПВА и обоснуйте почему вы считаете ее хорошей по максимум показателей, а не просто потому что вам так кажется или у вас крутая интуиция.

Чем меньше капитализация тем лучше компания вырастет после обвала, но не забывайте что обвал на этот раз может быть очень сильным и затяжным по времени. Поэтому лучше не спешить. Как я говорил — потерять всегда успеете. Лучше одна сделка в год и успешная чем сто лоссовых.
До сих пор стоит  в ушах визг англоязычных аля вэлью инвесторов, которые забыли что главное — это цена, когда пошел обвал рынков после 24 августа прошлого года.

А те кто купил золотодобывающие в 2014 году и докупил на обвале уже давно в прибыли. Хотя соглашусь что золото не имеет ДКП. Это инвестиция в стиле сигаретного пепла.

Что касается рекомендаций, обратите внимание на вот такие. Они все с ДКП:

provalue.club/incubator/seritage_reit_idea.html
provalue.club/value_invest/pmd_analysis_pva.html
provalue.club/value_invest/analysis_american_express.html
provalue.club/incubator/joy_global_undervalued.html

На них было потрачено много сил и ресурсов.
Чем ниже вход, тем безопасней. 

П.С. Сейчас усиленно работаем над новым функционалом по опционам.
Что касается ребалансировки портфеля считаю для розничного инвестора пустой тратой времени. За такие услуги платятся огромные деньги в инвестиционных фондах, т.к. требуют работы фултайм и немалого штата сотрудников.

По мере нашего роста, мы будем ставить проверенных спецов в своей области вести соответствующую колонку, а сейчас с ходу ответить я лично не могу.

Для обычного вэлью инвестора можно иметь 6 акций в концентрированном портфеле, 10 — в диверсифицированном на 95% и 20 акций я считаю пределом. Потому как следить за ними становится утомительным занятием, если конечно вы не автоматизировали процесс количественными инструментами анализа и полной автоматизацией.

Ценность клуба мы позиционируем:
в развитии конструктивного обсуждения вэлью/антивэлью компаний 
в сканировании рынка и генерации опционных сигналов (разрабатывается)
в использовании инструментов вэлью анализа ПВА и создании новых закрывающих текущие вопросы и нужды.
Торговые рекомендации появляются по мере появления таковых возможностей на самом рынке, который, как вы знаете, не ходит на работу за зарплату и не имеет плана на месяц.

Я вообще считаю сервисы с рекомендацией раз в месяц в одно и то же время как минимум иллюзией. Как в анекдоте про солнечное затмение и правительственную делегацию, которая опоздав на день очень возмущалась: «А вас что не предупреждали о нашем приезде!???»
А кто-нибудь использует теорию Марковица при формировании своего долгосрочного портфеля? Выше сказано про диверсифицированный портфель. А каким образом происходит эта диверсификация?  И про какие риски идет речь?
Я например внутри класса активов ипользуют метод  интра-портфельной корреляции — убераю так называемые несистематические риски. 
Ведь при хеджировании возникает вопрос стоимости этого мероприятия!!! 
Вообще интересная идея объединить метод формирования портфеля по Марковицу и критерии вэлью отбора)).
Только есть пару замечаний:
Марковиц отбирает портфель основываясь на вариации, аля стандартному отклонению. По-простому — разбросу или колебаниям курса акции. И корелляции между акциями.
Так вот, основная проблема, причем давно эмпирически доказанная в том, что корелляция между двумя акциями — величина «субъективная» и непостоянная. Проблема в том, что степень корелляции, т.е. зависимость поведения одной акции от другой, со временем может как плавно так и резко меняться.

Вторая проблема в том что мы палим из пушки по воробьям. Изучая статистику, быстро замечаешь в различиных подходах некоторые вещи, которые раньше не замечал. Например, то, что закон больших чисел работает примерно от 10000.

На портфелях с маленьким кол-вом акций, а 20 это мало))) не будут хорошо работать статистические законы и любой случайный выброс может нарушить ожидаемую изначально картину.

Третья проблема в модели CAPM и теории Марковица — это полное игнорирование системных, т.е. рыночных рисков. Мне это напоминает отцеживание комара для того чтобы поглотить верблюда из старой доброй древней книги)).
Вопрос: стоит ли тратить кучу усилий для незначительного эффекта? 

Получается мы тратим время и ресурсы для того чтобы выжать несчастных пару процентов и потом теряем на рыночном риске. Например, если сейчас входить в рынок игнорируя его переоцененность, можно потом жестоко за это поплатиться.

Ну и как замечено в самом начале коммента, эти две модели совершенно не учитывают качественный анализ компании и драйверы роста/падения. Они лишь учитывают статистически средние прошлые показатели в надежде их повторения в будущем.

Мне также совершенно не импонирует теория эффективного рынка. В краткосроке она работает, но занимаясь вэлью инвестированием, мы ставим на 3-5 лет, и тут рынок совершенно неэффективен, я бы сказал, с точностью до наоборот. Он переоценивает модные трендящиеся «плохие» компании и сверх-недооценивает хорошие компаний в «убитых» секторах, понижая их оценку до абсурда.

Где-бы я применил теория Марковица так это для краткосрочных опционных спекуляций. По возможности формуруя портфель из компаний слабо коррелированных между собой, а также между секторами для диверсификации риска. Поскольку опционные стратегии часто бывают от недели и до нескольких месяцев, рынок на этом таймфрейме часто следует статистическим законам.

Если у вас есть работающий алгоритм, можно попробовать применить его вкупе с нашим подходом. 
Мне кажется мы по разному смотрим на применение теории Марковица. Я ее исползую для выбора оптимального для себя по соотношению риск-доходность портфеля (состоящего из разных классов активов) из множества портфелей. И Марковица применяю для классов активов например TLT SPY GLD BIV. Вылью подход или отбор хороших акций с ДКП я предпологал «заменить» SPY чтобы увеличить среднегеометрическую доходность но при дисперсии такой же как у индекса.
Рыночный же риск (бету) можно свести к 0 при применении Марковица к классам либо  решить систему с необходимой (заданной) бетой причем на заданном отрезке времени и как с Upside так и с Downside бетой.
Например у меня портфель имеет Upside примерно 75% а Downside  -15%(отрицательное). Теоретически портфель в среднем должен расти при любом изменении рыка акций. И это в 80% случаев так и есть пока!
Внутри рыночного класса бесспорно невозможно ни каким образом убрать рыночный риск. А вот несистемные риски возможно значительно снизить при помощи метода интрапортфельной корреляции (IPC). (почему-то мой вчерашний пост на эту тему удалили из переписки).
Корреляция изменчива во времени — согласен. Но любой статистический анализ дает возможность только препологать с определенной вероятностью ( которую можно посчитать например методом серийного теста) о событиях (результатах) будушего. И если посредством IPC есть возможность используя 10 летнюю историю предположительно убрать 30% несистематических рисков  - это лучше чем вообще ни чего не делать имея 10-20 акций в равной пропорции в составе своих инвестиций!
Теория Марковица — это инвестиционная теория и на краткосрочных идеях она не работает. 5 лет владения портфелем с определенными пропорциями между классами активов позволяет снизить риск (дисперсию) в несколько раз.
У меня есть работающий алгоритм. давайте попробуем его в с вашим подходом. 
а какие фишки из вышеперечисленных имеют отрицательную корреляцию? если только золото, но в золоте нет девидентов.
отрицательную корреляцию с чем? Если смотреть с SMP500  то золото и TLT и BIV!
Но нужно строить матрицу и смотреть все взаимосвязи друг с другом а не только с рыночным классом. Ведь оптимальное решение ищется по взаимосвязям со всеми классами активов друг с другом
по золоту разные причины. просто смотреть статистику не имеет смысла. это формальный подход. сейчас золото — сайв актив.
думаю такая стратегия имеет смысл: если будет обвал на рынке акций сша то вырастит золото как защитный актив. если обвала не будет то вы заработайте на росте акций. правда не понятно куда им еще расти
Да, по разному. Положительно смотрю только на отбор отдельных акций для замены составляющей SPY при помощи IPC. Но что касается двух типов бондов и трежерис, я категорически против. Ваш портфель несет огромный риск. На дворе подъем ставок, а это автоматом влечет падение TLT и иже с ним. В случае кризиса, бонды также падают в конце концов. Я бы от бондов держался сейчас еще дальше чем от SPY.
Теперь что касается золота и его обратной корелляции с фондовым рынком.
Рост золота прежде всего был спровоцирован количественным послаблением из нескольких раундов после кризиса 2008. Именно, инфляционные процессы толкнули цены вверх. Когда же началось сворачивание QE3 золото полетело вниз.
Посмотрите на график цен GLD в 2008
 

Вместе с рынком обвалились и цены на золото.
Рекомендую к изучению книжку Мерфи «Межрыночный Анализ». Она правда немного не последовательна и приводит мозги в хаос, но по крайней мере вы увидите общую картину. 
Спасибо за рекомендацию! В свою очередь тоже порекомендую Ричард Ферри «Все о распределении активовов »  или Ульям Бернсттайн " Разумное распределение активов"

На счте «огромных рсков»! — на сколько они ОГРОМНЫЕ на ваш взгляд? Мною они посчитаны и я знаю что может произойти в среднем Если вы пропагандируете иной подход инвестирования от Марковца — это не означает что он не прав. Было недавно повышение ставки — ни чего смертельного не произошло!

Ну и главное тема первоначальнаяч была о другом! И рассуждать что хорошо что плохо не имеет большого смысла!
Самый плохой сценарий — это падение всех составляющих вашего портфеля одновременно. Я считаю это много. Такой портфель запросто может просесть <50%. 
Ничего смертельного не произошло потому как бонды обычно «временно» растут при падении индексов. Но это временная корелляция. И подход Марковица совершенно не учитывает эффект Черного лебедя.
Почитайте труды Талеба «Обманутые случайностью» и другие .

Еще раз повторю что, для формирования части портфеля вместо SPY, т.е. вместо индекса напрямую взять вэлью акции, выбранные после всего прочего по критериям Марковица я вижу как вполне логичное решение)

Можете привести формулы расчетов или код программы (предпочтительно R) для расчета такого портфеля? 
А разве портфель состоящий из одних акций не может просесть аналогично?
С R я не работаю — считаю все в екселе!
Поделиться могу, или могу сам посчитать и предоставить результат. Но наверное это надо обсуждать уже почтой! 
И Черный лебедь прилетает как правило неожиданно и без разрешения!…

Теория Марковица разработана через вероятностную модель. Необходимо дать фундаментальное (экономическое) объяснение этой теории.


Суть в том, что актив сам изменяется в цене и сам по себе приносит доход (девиденты, купон). Задача сводится к тому, как правильно сформировать порфель, чтобы получать пассивный доход и не быть подверженным риску сильного движения цены. Марковиц предлагает статистически находить фишки с отрицательной корреляцией, тк которые в случае сильного движения двигаются в разные стороны и таким образом взаимно компенсируют убыток. Такая система формирования портфеля позволяет брать большое плечо, тк риск сильного движения — это маржин колл.


Например, рынок подвержен риску высокой волатильности цен на нефть. Чтобы можно было взять большое плечо, берут 2 дивидендные фишки с отрицательной корреляцией: нефтяную компанию и авиа компанию. Тогда как бы не колебалась нефть и как бы не изменялся тренд, удешевление одного актива будет скомпенсировано удорожанием другого. В результате такой портфель будет приносить дивидендную доходность с плечом.


Проблемы использования теории. Возможно произойдет раскорреляция или рынок будет подвержен другим драйверам. Трудно количественно подобрать правильно активы, тк они двигаются с разной скоростью.


Выводы использование теории Марковица

  • Нужно понимать что сейчас является драйвером на рынке. Возможно драйвер можно смениться и тогда пропадет кореляция между активами

  • Нужно брать диведентные фишки, тк активы с отрицательной корреляции не принесут доход: одна станет дороже а другая дешевле

  • Нужно брать большое плечо, тк такой метод позволяет исключить риск движения в любую сторону.

Vintek озвучил мои мысли, только немного по-другому)
Использовать кредитное плечо в портфеле по Марковицу считаю самоубийством.

П.с. я поправил слово плечо 
если схема исключает риск тренда, то вы не можете заработать на тренде. поэтому нужно плече. или вы готовы зарабатывать 1,5% годовых на диведентах, что даже не покроет инфляцию? тогда эта схема не имеет смысла
Доходность портфеля по Марковцу (на бектестах) примерно с Шарпом = 1 за последние 10 лет сотавлят около 8%-10% на 4 ETF  (SDY-TLT-GLD_BIV)
SPХ500 за это же время показал всего 5% при риске 15% (шарп — 0.35)
Согласен — что это просто история прошлого! И не факт что в будущем все повториться. Но разница очевидна! Если 10% с аналогичным годовым риском недостаточно — то можно скальпировать на форексе!........... 
8%-10% на 4 ETF 
на каждый в отдельности?


Зачем брать плечо-огромный риск.
тогда не будет заработка
Опять же  заявленная цель не соотвествует  средствам.  Велью, это, считаю, более-менее растущий  бизнес, с постоянным поступательным  ростом  показателей.
Циклические, сырьевые  акции этому критерию мало  соответствуют.   Авиа, нефтянка ярковыраженные циклические отрасли.  
вас циклы как раз не волнуют тк тренд не имеет значения и колебания тоже
Марковеу придумал свою концепцию для активов разных классов. Причем при отрицательной корреляции между классами его теория становится эффективной.
Применять ее к активам из одного класса концептуально — нельзя! Но как математический инструмент для определения эффективной граници риск-доходностей  портфелей с разной пропорцией в них уктивов — почему бы и нет! Но нужно понимать что в этом случае инвестор опираясь на статистические данные количественно распределяет в своем портфеле активы при заданном статистическим доходом и при этом минимальном статистическим риском. Вот тут-то и возникает «неувязочка»! При выдью подходе ожидаемая доходность на мой взгляд не совсем связана с статистической! Поэтому все распределение не будет иметь особого смысла!
Есть другой подход IPС основан на корреляции между активами. С его помошью опираясь опять же на исторические статистические данные можно минимизировать несистематические риски. 
Формула для коэффициента интра-портфельной корреляции (IPC):
 
Наверное надо определиться для какой цели мы хотим чего-то с кем-то скрестить.
В моем случа есть потребность отобрать 6-8 компаний достаточно стабильных устойчивых к стрессу и переспективных по росту что бы  «обыграть» индекс. 
просто статистика не дает вам понимаю причин происходящего. поэтому важно понимать драйвер и природу фишки, почему она ведет и будет вести себя так а не иначе. 
стоимостной поток нужен тк он позволяет расчитать диведентный потенциал, те будет ли фишка дальше платить девиденты и сколько в благоприятной и неблагоприятной ситуации. 
Нету ставки на что-то конкретное. Долгосрочный дивкрсифицированный инвестиционный портфель в среднем с 10% годовых! Последне несколько лет природа роста всех фишек одна — колличественное смягчение. Поэтому общий обьем денег растет и перетекает в рынки + небольшой рост ВВП
если ставка на рост (может была), то тогда не нужно строить порфель по марковицу. вы зарабатываете на тренде.
Но это уже совсем друга история....
Способов — много и механизмов тоже. Но каждый выбирает свое!
Тренд может закончится или смениться. С помощью Марковица можно «забыть» про рынок и только несколько раз в год ребалансировать портфель!
Другие особенно спекулятивные подходы — лишают сна и аппетита..... 
Я думаю что в желании «забыть» про рынок присутствует немного утопичности.
Раскореляция может произойти в любой момент. Не зря говорят беда не приходит одна.
Я думаю чтобы не спорить на пустом месте, jnerofeev надо представить алгоритм.
Затем мы сформируем задание и оттестим его на исторических данных за несколько рыночных циклов и посмотрим где и какие можно сделать допущения. 
Поэтому «забыть» и было взято в кавычки!
На счет остального — я вроде уже дал согласие поучавствовать в эксперементе. 
Вот списочек относительно стабильных компаний с ДКП
Можете сделать подробный расчет по шагам и выложить ексел файл с результатом?
Нужно проговорить более детально задачу! Например в Скайпе!
Что именно считать ( IRC или кривую эфективных портфелей по Марковицу)?! На каких данных (дневки или недели или месяцы) за какой период?  Как быть если история компании небольшая? И прочее…
В скайпе нет возможности сейчас. 
Все компании в списке долгосрочные. Разбейте задачу на несколько простых частей, например начать с IPC.
Сделайте на ваше усмотрение. И просьба с комментариями. Не все понимают все.) 
www.financetoys.com/portfolio/ipcrus.htm  тут можно посмотреть как считается 
Интра-портфельная корреляция (Intra-portfolio correlation (IPC))

Ниже результаты моих расчетов за последние 10 лет. Взяты следующие эмитенты из списка
UNPHRLJNJCMGAXPPMD
Остальные не вошли по причине либо малой истории либо отрицательного мат. ожиданияю




Во второй строке таблици  - 6 эмитентов в равных долях в портфеле
С помощью функции Ексела «поиск решений» найдено такое соотношение долей эмитентов в портфеле при котором IPC= 0.489 является минимальным (доля убранного несистематического риска 25.56%).

Убрав несистематические риски рост за 10 лет портфеля увеличился на 90% хотя при этом среднеквадратичное отклонение увеличилось. Выводы делать каждому...
Не факт что неоюходимо смотреть дневную историю за 10 лет. Корреляция — переменна во времени.

ДКП_Компании!.xlsx









Спасибо, такой коммент вполне заслуживает отдельной публикации в Wiki/
Если у вас еще много таких кроликов в шляпе, добро пожаловать в Provalue Team. 
Свяжитесь со мной в личке. Поговорим по скайпу.
если работать без плеча с порфелем по марковицу, то нужно продавать фишки на границах коридора (если угадаешь). 
Предлагаю провести недолгую и неформальную онлайн встречу на эту тему. 
Формат примерно такой:
  1. Вы разбираетесь в теме и выкладываете свои мысли и наработки.
  2. Заранее оглашаете список тезисов и вопросов на которые бы хотели получить ответы.
  3. Между собой мы распределяем эти вопросы и готовимся 
  4. Затем все обсуждаем и записываем 
У кого есть другие темы для такого сценария скидывайте в отдельный пост.
Оптимальный портфель по Марковицу может ввести в заблуждение.
Если формировать портфель исходя только из статистических данных, то это похоже на известное выражение: «езда на машине при взгляде в зеркало заднего вида».
Кривая оптимального портфеля будет постоянно смещатся и каждый раз нужно будет ребалансировать портфель в надежде, что он останется оптимальным.
Если вы не сделаете достаточной диверсификации, то существенно увеличаваете вероятность того, что вероятность drowdown по портфелю будет расти намного сильнее, чем вы это представляете.

Для формирования портфеля самое главное:
1. Хорошие инвестиционные идеи по акциям
2. Достаточная диверсификация по секторам
3… И только потом формироания портфеля по Марковицу.

Если этого не делать и ориентироваться только на Марковица, то лучше уж купить просто индексный фонд SPY и облигации. Например в соотношении 60 на 40). Затем выключить терминал и удалить его с компьютера и заново установить, когда захотите внести или снять деньги. Это будет лучше, чем просто строить портфель по Марковицу.  
А как можно создавая портфель по Марковецу не сделать достаточной диверсификации? Почему и куда будет постоянно смещаться кривая? 
И выбранный портфель изначально (из предпочтений личных) может находится  не на кривой а ниже поэтому почему при ребалансировке нужно на что-то надеятся?
 
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.