«Индекс страха»: инвесторам стоит избегать ETF, следующих за VIX

Следующие за VIX биржевые инвестиционные фонды (exchange-traded fund, ETF) поглотили рекордное количество денег, но они представляют большую опасность для непосвященых. Американские гонки фондовых индексов США в 2016 году пробудили интерес к продуктам, которые обеспечивают определенную страховку от резких спадов. В частности, инвесторы стекаются в «алфавитный суп» из биржевых фондов, которые выигрывают от всплесков Индекса Волатильности CBOE (Chicago Board Options Exchange), или VIX (Volatility Index), также известный как «индекс страха» рынка. Эти ETF предоставляют шанс поймать мгновенный успех, но, как и все инструменты хеджирования, практически гарантируют потерю денег в долгосрочной перспективе.

Подумайте об относящихся к VIX фондах как о форсирующем варианте коротких продаж на медвежьем рынке, которые, повышаясь, страхуют акции, в то время как основные индексы падают. Не ставьте непосредственно против отдельных акций или индексов. ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF стоимостью $853 млн. и ему подобные стремятся поймать всплеск волатильности рынка. Купить фонд VIX означает поставить на то, что цена акций снизится, поскольку волатильность резко возрастает, когда акции падают. Эту взаимосвязь можно было наблюдать в начале этого года. На рыночных ралли, напротив, волатильность отступает.

В последнее время, исторический темп волатильности рынка упал. Когда акции отскочили назад от своих февральских минимумов, VIX, мера ожидаемого колебания цен S&P 500, в один момент упал более чем на половину от своего февральского максимума. Этот обморок отметил самый резкий спад VIX за любой 25-дневный срок в истории, согласно MKM Partners.


Однако это не сигнал для фондового рынка, что все хорошо. Стремительное падение VIX скорее заманивает в большом количестве трейдеров, ищущих страхования, желающих «подстелить соломку» против очередной волны снижения. Около $2 млрд. было вложено в тройку крупнейших ETF и ETN (Echange Traded Note) за прошедший месяц, сообщает XTF.com. Приток новых денег был таким быстрым, что активы ETF и ETN, следующих за VIX, более чем удвоились за месяц и, на прошлой неделе побили абсолютный рекорд, по данным UBS.

Эти продукты имеют свои преимущества, но потенциальные покупатели должны понимать их многочисленные причуды. Во-первых, фонды напрямую не связаны с VIX, который является математическим расчетов, не для инвестиций напрямую. Вместо этого, VIX ETF связаны с фьючерсным рынком. И поскольку фьючерсные контракты истекают регулярно, в отличие от индекса, инвесторы не должны ожидать, что получат доходность, имитирующую VIX.

Во-вторых, все связанные с фьючерсами ETF сталкиваются со структурными ограничениями, которые серьезно влияют на владельцев долгосрочных активов. ETF, которые используют деривативы, в том числе следующие за нефтью и природным газом, как правило, должны обменивать более дорогие, долгосрочные контакты на более дешевые, краткосрочные каждый месяц. Этот обмен фактически означает, что фонды постоянно покупают дорого и продают дешево. Возьмем iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) стоимостью $927 млн. Его цена упала более чем на 99% с момента создания в 2009 году из-за такой ротации фьючерсов. VXX вырос на 48% с начала 2016 по 11 февраля, день, когда акции упали.

2016 год


С 2009 года

Такое резкое противопоставление между краткосрочными и долгосрочными показателями должно отпугнуть большинство потенциальных инвесторов. Эти продукты лучше всего подходят для людей, которые часть меняют свои активы и склонны использовать фонды медвежьего рынка, или опционы. Смотрите не дальше, чем ежеквартально раскрываемые документы, чтобы понять, кто доминирует на поле: к топ-владельцам ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF в конце прошлого года относились Virtu Financial с высокочастотной торговлей, и хедж-фонд Citadel.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Спасибо, вовремя.
Как раз интересуюсь темой и эксперементирую.
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.