Как все-таки Правильно Рассчитывать Прибыль/Риск Опционных Стратегий Исходя и Вероятности Достижения Целевого Уровня

Сегодня у нас в Provalue Team произошло жаркое обсуждение того как правильно считать прибыль/риск коэффициент исходя из двух примеров:
Не хочу объяснять на сухой теории, поэтому приведу пример.
Например есть акция стоимостью $100
Существует 5% вероятность достижения БА (базовый актив — акция, например) уровня в $150.

Вопрос: Какой нужен минимальный прибыль/риск опциона чтобы данный трейд был оправдан?
Согласно одной модели он равен 100/5=20 или 20 к 1
Согласно другой модели он всегда меньше на единицу, т.е 19 к 1.

Winrate в данном случае и есть вероятность

На дальних страйках эта разница невелика, но когда речь идет о 50% вероятности достижения БА определенного уровня, тогда ошибка может быть очень значимой.
Согласно первой модели минимальный прибыль/риск должен быть 100/50=2, а согласно второй 1.

Здравый смысл подсказывает что при 50% вероятности риск, скажем, в $100 должен быть равен такой же прибыли в $100 чтобы в итоге мы были по нулям. Т.е. прибыль риск 1 к 1.
Но согласно первой модели, минимальный прибыль/риск должны быть 2 к 1! И на каждые 100 долларов вложенный в сделку мы должны заработать 200.

В чате проскочила следующая фраза:

 

[13:59:43] Иван: путаница, потому что ставка и риск — разные понятия.
ты пригаешь с опционов в стоп-лоссы, а это по разному считается
если есть уплаченная премия, 2 к 1
если это стоп и тейк, 1 к 1


[13:06:06] Andrey: 1 к 2 при 50 на 50, потому что 1 часть это ты возвращаешь свою ставку, а вторая часть это прибыль равная твоей ставке

[13:13:46 | Изменены 13:14:09] Иван: 1.01 это матожидание в 1 сделке
Его достаточно для прибыли на дистанции
1% достаточно.

 

Немного подумав, я решил изложить свои мысли здесь.

Предположим вы купили опцион в деньгах стоимостью в 200 долларов. Если акция поднимется на 200 долларов, мы закроем опцион и заработаем 200 долларов, причем и вернем плюс к этому и первоначально уплаченную премию в 200. Т.е. общая выручка составит $400.
Если же мы потеряем, то потеряем всю уплаченную премию в 200.

Здесь возникает ряд ньюансов:
  1. Если мы берем опцион в деньгах, он всегда имеет внутреннюю стоимость в случае роста и наши прибыль/риск при вероятности достижения определенного уровня выше в 50% составят 1:1
  2. Если же мы берем опцион вне денег, состоящий чисто из временной премии и дожидаемся полной экспирации, тогда наша задача вернуть премию уплаченную ранее плюс заработать как минимум столько же, тогда прибыль/риск составят уже 2 к 1!
Интересно заметить что точка оптимизации прибыль/риск и вероятности, т.е. ее оптимальная величина находится в районе 30% вероятности


Итак итоговый вопрос:
По какой же формуле считать минимальные прибыль риск имея на руках примерно вот такой график распределения вероятностей месячной доходности золотодобывающей акции Кинросс KGC?

 

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Как вам подсчет по такой модели минимального Прибыль/риск по 2) модели на скрине?

Считаем насколько опцион в деньгах и отнимаем эту сумму при подсчете, поскольку ее не надо возвращать в случае получения прибыли.
Она так и останется в цене опциона даже на экспирации

P.S. все-таки прибыль риск это переменная величина в опционах))
Ну если рисковую часть действительно реаьно разбить на ту, которую мы теряем при неблагоприятном раскладе и ту, которую можно потенциально вернуть выйдя из сделки, то имеет смысл считать по второму варианту.

Но вообще, если что-то пойдет не так, и из сделки выйти будет проблематично, то 1-ая формула была бы более консервативной. Чтобы не обманывать самого себя.
Преимущество перед рынком иногда бывает незначительным и визуально в таблице недооцененных опционов, которые мы уже реализовываем в ПВА, будет видно велико оно или нет. 
Так вот если считать по более консервативному варианту, а еще мы покупаем всегда по аску, а не по средней цене, мы часто пропускаем хорошие варианты. Ведь месячный или даже трех месячный недооцененный опцион можно всегда взять выгодней по средней цене и даже иногда еще выгодней при противоположном движении, а это часто решает — будет ли сделка статистически выгодной. 
Если мы идем до конца, и не будем выхолить из опциона даже при сильном падении, то мы рискуем прлностью всей суммой и нужно считать по 1-й формуле. Если мы выходим из сделки при потери 66% стоимости опциона, то по второй. И тут не важно из чего состоит цена на опцион! Если ты считаешь, по второй модели, то обязательно нужно выходить из сделки, когда опцион подешевел на 66%. 
Я думаю оптимальнее всего считать по 2-й модели только опционы в деньгах, ну или более усложненную модель когда мы не дожидаемся до экспирации, и тогда твое замечание уместно. 
Что касается опционов в деньгах — то вся премия уплаченная за опцион и является стоп лоссом. Я не вижу необходимости выходить при подешевении на 66% иначе какой прок от покупки опциона. Разве что раздвинуть стоп лосс. 
акция 100$. 5% вероятность, что дойдет до 150$.
1. Вход напрямую. Если ты покупаешь акцию напрямую, то стоп лос при соотношении 19 к 1 приведет к безубытку. Стоп лосс = 2.63.  Т.е 19 раз мы проиграем 2.63 = 50$. И один раз выиграем 50$. Где 50 будет чистая прибыль!!!
2. Если мы покупаем опцион. То нужен 20 к 1 для безубытка,  т.е. стоимость опциона =2.5$. 19 раз ты теряешь его = 47.5$. И один раз выигрываешь 50, но чистой прибыли 47.5$, т.к 2.5 стоил опцион.
Если величина нашей ставки включена в выигрыш, то нужен ответ 20 к 1. А если мы получаем чистый выигрыш, то 19 к 1. 
Но это два варианта, либо выиграл, либо проиграл, а обычно есть тысячи промежуточных: цена может упасть, вырасти, не поменяться и упасть или вырости она может на разеые величины.
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.