10 причин купить акции Royal Gold Inc.

Недавнее падение цены акции этой компании предлагает инвесторам отличную возможность.

Акции Royal Gold Inc. (RGLD) сильно упали за последние месяцы, и если бы на цене негативно сказались внутренние конфликты или проблемы, можно было бы сказать, что инвесторы должны беспокоиться. К счастью, это не так: акции конкурентов, таких как Silver Wheaton (SLW) и Franco-Nevada Corp (FNV), также снизились на двузначные проценты за последние шесть месяцев из-за волатильности цен на драгоценные металлы.


Royal Gold – это, по сути, один из сильнейших игроков в отрасли, с солидной базой активов и хорошей историей доходности для акционеров. Если бы вы купили акции Royal Gold в 2008 году и реинвестировали все дивиденды, ваши инвестиции сейчас бы более чем удвоились. Конечно, никто не может сказать точно, куда дальше пойдут акции. Вот 10 причин купить сегодня акции Royal Gold и никогда не продавать.

1. Необычная бизнес-модель

Как компания, покупающая лицензии и выплачивающая комиссионные авансом, Royal Gold не владеет и не управляет рудниками. Она покупает драгоценные металлы у добывающих компаний, таких как Barrick Gold (ABX) и Goldcorp Inc. (GG) по низкой, фиксированной цене в обмен на финансирование. Это делает бизнес-модель Royal Gold более выгодной, чем у добывающих компаний, так как она не несет риски, присущие горнодобывающей отрасли, и может обеспечить драгоценные металлы по низким ценам.

Еще более интересно, конкуренты также являются «поставщиками» Royal Gold. Так, например, существенная часть потока Royal Gold поступает из рудника Pueblo Viejo, который является совместной собственностью Barrick и Goldcorp. Сегодня Royal Gold больше, чем Silver Wheaton и Franco-Nevada в смысле унций золотого эквивалента.


2. Больше, чем золото

Будучи в основном золотой компанией, Royal Gold, как ожидается, заработает почти 25% своей выручки от серебра и других металлов до 2022 года. Основным источником серебра является рудник Pueblo Viejo, в то время как медь будет поставляться в рамках соглашения о разделении по шахте Mount Milligan с Centerra Gold, которое было в прошлом году изменено после того, как Centerra приобрела Thompson Creek Metals Company. Диверсифицированный портфель выгоднее для инвесторов Royal Gold, так как компания использует улучшения цены на золото и серебро.

3. Высококачественные активы

Заявление Royal Gold о владении «активами мирового класса» по-прежнему в силе – текущий портфель охватывает 38 действующих и 22 развивающихся шахты. Основные источники металла, наряду с уплатой доли от шахт, включают в себя:

  1. Mount Milligan компании Centerra, Канада: 35% золото, 18,75% медь
  2. Andocollo компании Teck Resource, Чили: 100% золото
  3. Pueblo Viejo компаний Barrick и Goldcorp: 7,5% золото, 75% серебро
  4. Penasquito компании Goldcorp, Мексика: 2% от чистой доходности плавильни (золото, серебро, свинец, цинк)
  5. Wassa и Pretea компании Golden Star Resources, Гана: 9,25% золото
  6. В разработке: Pascua-Lama компании Barrick, Чили.


Так что у Royal Gold не только партнерские отношения с некоторыми из ведущих имен в отрасли, большинство из их проектов находятся в геополитически стабильных регионах. Это добавляет дополнительный уровень безопасности акциям как инвестициям.

4. Потенциал роста уже зафиксирован

Учитывая, что Royal Gold покупает лицензии на разработку и финансирует шахты, компания может получать любые дополнительные преимущества, возникающие из разведки и разработки шахт, без дополнительных затрат. Например, запасы в 22 шахтах, находящихся на стадии подготовительных работ, уже определены, и ответственность за разработку теперь лежит на операторах шахт. Каждый раз, когда добытчики открывают запасы в тех или иных существующих шахтах, лицензия на которые принадлежит Royal Gold, компания выигрывает. Кроме того, большинство лицензионных соглашений заключены на срок жизни шахты, что означает, Royal Gold уже зафиксировала бизнес, как и рост на несколько лет вперед.

5. Лучшая маржа

Такие компании, как Royal Gold, обычно имеют право покупать металл у шахт по ценам значительно ниже спотовых цен. Чтобы было понятно, себестоимость (расходы на приобретение) Royal Gold за финансовый год, окончившийся 30 июня 2016 годы, были всего $71 млн по сравнению с общей выручкой в $359,8 млн. Это означает сногсшибательную валовую маржу почти в 80%, что неслыханно.

На самом деле, валовая прибыль Royal Gold является одной из лучших в отрасли. Как компания недавно раскрыла во время своей презентации на 26-й Всемирной металлургической и горнодобывающей конференции, ее маржа почти в два раза превосходит среднюю среди «лидирующих производителей золота», где таких, как Barrick, Goldcorp, Newmont Mining, Newcrest и Agnico Eagle Mines.


Высокая денежная маржа означает сильную прибыль и денежные потоки. Royal Gold уже растет быстрыми темпами.

6. Рекордная выручка и денежные потоки

Royal Gold завершила свой финансовый 2016 год с рекордной выручкой и сильным операционным денежным потоком, и компания может быть на своем пути к столь же сильным показателям в 2017 году.


История служит доказательством высоких показателей операционной деятельности Royal Gold: выручка и операционный денежный поток росли на 29% и 25% ежегодно соответственно в течение десятилетия до 30 июня 2016 года. Это невероятный показатель для такой сырьевой отрасли, как золото. И если бы не денежные потоки, дивиденды Royal Gold не были бы так хороши.

7. Увеличение дивидендов на протяжении 16 лет

Несмотря на неизбежные колебания в отрасли, Royal Gold не только выплачивает дивиденды, но и ежегодно увеличивает их с 2000 года. Дивиденды растут колоссальными среднегодовыми темпами в 20% с тех пор.

О том, что руководство серьезно относится к своей стратегии «растущих и устойчивых дивидендов», свидетельствует тот факт, что компания продолжала повышение выплат в последние годы, несмотря на снижение цен на золото. Это должно продолжиться, если только цены на золото не рухнут в пропасть и останутся там в течение длительного периода времени.

8. Низкое разводнение

Компании, которые владеют лицензиями и финансируют авансом, нередко прибегают к рынкам капитала для привлечения средств, но новые выпуски акций также приводят к разводнению акций своих акционеров. К счастью, акции Royal Gold не так разводнены, как Silver Wheaton и Franco-Nevada.

Количество акций в обращении:

Это означает, что существующие акционеры получают более значительную долю в растущей прибыли компании. Это хороший знак для потенциальных инвесторов.

9. Заслуживающий доверия менеджмент

Последнее десятилетие сильно изменило Royal Gold, и это благодаря руководству, особенно с тех пор как генеральный директор Тони Дженсену, у которого сейчас более чем 30-летний опыт работы в горной добыче, встал у руля в 2003 году. Компания с тех пор развивалась семимильными шагами. Финансовый директор Стефан Венгер тоже работает в горнодобывающей отрасли на протяжении более чем двух десятилетий. Учитывая рост компании за последние десятилетия, инвесторы могут доверять сбалансированному подходу руководства к реинвестированию денежных потоков в долгосрочные активы, постоянно выплачивая при этом дивиденды.

10. Привлекательная оценка

Учитывая послужной список и потенциал роста, акции Royal Gold торгуются по довольно приемлемой цене.

Цена к балансовой стоимости (P/B):


Вы не против платить 18х или более денежного потока на акцию за Royal Gold сегодня, учитывая, что денежные средства от операционной деятельности за последние 12 месяцев находится на рекордно высоком уровне. Растущая компания заслуживает премии, и скорее всего, вы не будете разочарованы, если купите сегодня акции Royal Gold и забудете про них на несколько лет или даже несколько десятилетий.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.