10 причин, почему акции JPMorgan Chase могут стать самыми лучшими в мире

Ужесточение денежно-кредитной политики (и девять других положительных моментов) приведут в восторг Уолл-Стрит и инвесторов от будущего JPMorgan.

Инвесторы могут выбирать из 5 000 акций, торгуемых на авторитетных биржах США.К сожалению, найти пресловутую иголку в стоге сена часто бывает трудно.

Но если вы ищете самую совершенную акцию в мире, поиск может закончиться на американском банковском гиганте JPMorgan Chase (JPM). Акционеры, которые прошли бы через пузырь dot-com и Великую рецессию, заработали почти 790% прибыли с начала декабря 1983 года.

Вот 10 причин, почему акции JPMorgan Chase могут стать самыми лучшими в мире.

1. Ужесточение денежно-кредитной политики — отличная новость

Вероятно, самой большой причиной владеть крупными банковскими акциями, такими как JPMorgan Chase, является текущее ужесточение денежно-кредитной политики со стороны Федерального резерва. После восьми лет рекордно низких ставок ФРС трижды повышала целевую ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов с декабря 2015 года по мере улучшения экономики США. Повышение цели по федеральным фондам имеет эффект увеличения доходности по процентным активам, включая переменные ссуды, складывая больше денег в карман JPMorgan без необходимости для банка делать что-либо.

Согласно отчетности банка за первый квартал, увеличение краткосрочных и долгосрочных ставок на 100 базисных пунктов по состоянию на конец марта 2017 года приведет к получению дополнительного дохода в размере $2,3 млрд. Увеличение краткосрочных и долгосрочных ставок на 200 базисных пунктов, что более или менее соответствует долгосрочной цели ФРС по ставке 3%, приведет к чистому процентному доходу в размере $3,8 млрд. Хотя это не чистая прибыль, маржа, получаемая от этих повышений процентных ставок, для JPMorgan очень заманчива.

2. Основной бизнес находится на подъеме

Иногда лучше, чтобы было скучно, когда речь идет о банках. Депозит и рост кредитов — это то, что вы могли бы назвать основой деятельности всех банков. По состоянию на первый квартал, JPMorgan Chase генерирует довольно устойчивый рост в обоих случаях .

В потребительских и общинных банковских операциях компании средние депозиты увеличились на 11% до $622,9 млрд. в годовом исчислении, тогда как кредиты в среднем выросли на 5% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Аналогичные существенные улучшения наблюдались в деятельности по управлению активами и капиталом, где средневзвешенный остаток по кредитам вырос на 7% в годовом исчислении до $118,3 млрд., а средний остаток по депозитам увеличился на 5% до $158,8 млрд. за тот же период.Если медленный, но стабильный участник выигрывает гонку, JPMorgan, скорее всего, находится впереди или рядом с ним.

3. Диверсифицированный органический рост из нескольких операционных сегментов

Другим фактором, который инвесторы в JPMorgan Chase просто обязаны оценить, является внимание банка к органическому росту. Это не означает, что у компании нет средств для выхода на новые рынки посредством приобретений, но это не тот способ, которым этот банк исторически растет.

Посмотрите на диапазон операционных сегментов банка, и вы увидите довольно устойчивый рост во всех. А в областях, где доходы снижались, как правило, подключаются другие сегменты и компенсируют слабость одного подразделения. Например, в первом квартале было снижение чистой прибыли от основного потребительского и общинного банковского сегмента, что, вероятно, связано с более высокими расходами и кредитными издержками.Однако доход корпоративного и инвестиционного банкинга более чем удвоился до $3,2 млрд., тогда как чистая прибыль коммерческого банка достигла рекордного уровня в $799 млн., что на 61% выше, чем в предыдущем году.

Короче говоря, это хорошо сбалансированная машина для органического роста.

4. Сокращение затрат позволяет улучшить маржу

Хотя более сильная экономика США помогла JPMorgan обеспечить устойчивый органический рост в целом, руководство банка не забывает о том, что разумное снижение затрат также может помочь повысить рентабельность.

JPMorgan Chase активно ищет способы уменьшить свое физическое присутствие (т. е. закрыть филиалы), чтобы сэкономить деньги. По состоянию на конец 1-го квартала 2017 года у банка было 5 246 филиалов, что на 139 меньше, чем за аналогичный период прошлого года, или на 3%. Это является продолжением плана, объявленного в 2015 году, согласно которому банк должен закрыть около 300 отделений или 5% его физических банков к концу 2016 года. Ожидается, что это позволит сократить расходы на $2 млрд. В общем, сокращение расходов должно принести еще большую финансовую гибкость.

5. Активная «мобилизация»

Другая причина, по которой JPMorgan Chase активно сокращает свое физическое присутствие, — это рост популярности мобильного банкинга среди молодого поколения. Данные, опубликованные компанией в 2015 году, показали, что открыть вклад через кассу стоит в 20 раз дороже, чем через мобильное приложение — $0,65 против $0,03.Фокусирование на мобильности позволяет JPMorgan улучшить удобство для потребителей, повысить взаимодействие с работниками следующего поколения и сократить свои долгосрочные расходы.

По состоянию на конец первого квартала у компании было 27,26 млн активных мобильных клиентов, что больше на 3,4 млн, или на 14%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По мере роста этой цифры способность банка продавать этим потребителям возрастает, а затраты снизятся.

6. Хорошая капитализация

Учитывая кризис капитала, с которым столкнулись многие финансовые институты во время Великой рецессии, инвесторы часто очень внимательно следят за тем, насколько хорошо сегодня финансируются банки. Что касается JPMorgan, то у него есть несколько проблем.

1 квартал компания закончила с коэффициентом левериджа Базель III в размере 12,4% и коэффициентом достаточности капитала первого уровня (Tier 1) 14,1%.Оба показателя выросли на 70 базисных пунктов в годовом исчислении. Тот факт, что банк более благоразумно обращался со своим капиталом со времен рецессии и очистил свой кредитный портфель за последние десять лет, оказал большое влияние на укрепление его финансовой гибкости и обеспечение того, чтобы капитал мог выдержать довольно крутой спад, если он произойдет.

7. Относительно положительные тенденции потребительского кредитования

Как часто случается при увеличении процентных ставок, JPMorgan стал свидетелем скромного роста просрочки платежей по кредитным картам более 30 дней и чистых списаний за последние два квартала. Это было ожидаемо, поскольку должники пытаются скорректировать более высокие ставки по кредитным картам.

Однако в большей части кредитный портфель JPMorgan выглядит великолепно. За последние четыре года как краткосрочные, так и долгосрочные просрочки в жилом секторе довольно стабильно снижались, в то время как просрочки по обычным и автокредитам с марта 2013 года в основном не меняются. Качественный кредитный портфель — важно, потому что это означает, что банку не нужно выделять почти столько же резервов на потери по ссудам.

8. Штрафы и требования времен Великой рецессии в основном остались позади

Одной из больших проблем для банков со времен Великой рецессии были шквал штрафов и требований, вытекающих из практики ипотечного кредитования. Несмотря на то, что JPMorgan избежал уплаты $60 млрд совокупных штрафов, как и его конкурент Bank of America, он все равно вынужден был отдать регуляторам кругленькую сумму, в том числе штрафы и пени в размере $20 млрд только в 2013 году.

Хорошая новость: огромные штрафы JPMorgan в основном позади. В январе банк согласился заплатить $55 млн, чтобы урегулировать расследование вопроса, взимает ли он с некоторых заемщиков более высокие процентные ставки, чем с других, но $55 млн это мелочи по сравнению с тем, когда штрафы в миллиард долларов казались нормой. Это означает, что инвесторы более тщательно анализируют результаты компании, что позволяет более точно ее оценивать.

9. Доходность акционеров

JPMorgan Chase, несмотря на стремление сократить издержки, не забывает о своих акционерах. Банк проделал хорошую работу, вознаграждая инвесторов выкупами акций и увеличением дивидендов.

Например, в июне прошлого года компания объявила о программе выкупа акций на сумму $10,6 млрд, которая будет действовать до конца июня этого года. Помните, что выкуп акций уменьшает общее количество акций в обращении. Это, в свою очередь, может поднять прибыль на акцию и снизить коэффициент P/E, и сделать компанию более привлекательной для Уолл-стрит и инвесторов.

В течение последних четырех лет JPMorgan Chase также увеличил свои квартальные дивиденды на 32% ($0,38-0,50). Это соответствует текущей доходности в 2,3%, что немного выше средней доходности S&P 500.

10. Привлекательная оценка

И, конечно, JPMorgan также привлекателен по оценке.

Банк закончил 1-й квартал с материальной балансовой стоимостью (tangible book value, TBV) в $ 52,04, что значительно выше, чем $48,96 в первом квартале 2016 года. Основываясь на недавней цене закрытия, банк оценивается чуть меньше, чем в 1,7 раза от материальной балансовой стоимости. Как правило, Уолл-стрит не переживает по поводу оценки банков (особенно когда речь идет и крупных игроках), пока она не превышает более, чем в два раза материальную балансовую стоимость. Это оставляет акциям JPMorgan Chase достаточно места для роста и увеличения TBV.

Банк оценивается всего в 11 раз от прибыли на акцию следующего года и в ближайшее время EPS может расти на 10% ежегодно в течение текущего цикла ужесточения денежно-кредитной политики.

Вполне возможно, что JPMorgan Chase может стать самой совершенной акцией в мире.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.