10 причин купить акции в кризис

Месяц еще не закончился, но, похоже, что он может стать одним из худших для S&P 500. Не известно, достиг ли рынок дна, но продавать сейчас нерационально. Вот 10 причин, по которым сейчас нужно покупать.

1. Низкие цены на нефть это передача ценности

Важно помнить, что крах цен на нефть это не разрушение ценности, а ее передача. То, что раньше было долларом в кармане нефтедобывающих и экспортирующих стран, теперь стало долларом в кармане потребителей и экспортеров нефти. Ценность не была уничтожена, она просто перешла.

Будут ли банкротства в энергетическом секторе? Однозначно. Будут ли банки, которые столкнуться с проблемой безнадежных долгов? Конечно. Будут ли увольнения в отрасли? Да. Но все эти потери будут компенсированы выгодой еще где-то в экономике.

Например, Delta Air Lines (DAL) недавно объявила о квартальном доходе в размере $1 млрд. То, что раньше было прибылью ExxonMobil (XOM), теперь стало прибылью Delta. В то время как компании типа Delta получают немедленную выгоду от низких цен на нефть, будет еще переходный период, когда ценность перейдет в другие секторы и к конкретным потребителям. Это ведет к следующему пункту.

2. Потребители США получат выгоду

Экономика США на 70% состоит из потребления (по сравнению с 1% добычи нефти и газа) и потребители получают огромную экономию. В 2010-2011 гг., когда цена на нефть была $120 за баррель, на телефонных конференциях топ-менеджеры потребительских компаний рыдали от того, какой эффект оказывают высокие цены на топливо на потребительский бюджет. При текущих ценах, среднее американское домохозяйство экономит более $1 000 в год на расходах на бензин, и даже больше, есть эффект от другой экономии, как например, более дешевое отопление.

По данным ФРС Атланты, потребителям требуется около года, чтобы начать тратить сэкономленные средства. Сейчас как раз прошел год после первого движения вниз цен на нефть. В то время как энергетические компании ответили немедленным сокращением инвестиций, потребительским расходам нужно время, чтобы вырасти и компенсировать потерю роста. Терпение, конечно, это не одна из сильных сторон Wall Street, и отсутствие всеобщего, немедленного роста потребительских расходов заставляет их переживать.

3. Крах цен на нефть это следствие спекуляции и либерализации

Резкая распродажа на рынке нефти, конечно, происходит по объективным экономическим причинам. Спрос на сырье в Китае уменьшается и есть реальный избыток предложения, так как ОПЕК и сланцевые добытчики нефти в США продолжают качать нефть. И не надо забывать, что скоро на рынок выйдет Иран.

Тем не менее, огромным вкладом во внезапное крушение цен на нефть стала либерализация сырьевых рынков в 2000 году и приток более $350 млрд. (скорее всего даже больше) спекулятивных денег. Сырьевые фонды были вытеснены институциональными и индивидуальными инвесторами, а также финансовой индустрией. Результатом стал неэффективный рынок. Например, до 2000 года рынок нефти состоял примерно на 30% из спекулянтов и на 70% из добросовестных хеджеров (производителей и потребителей нефти с реальным финансовым интересом). Спустя несколько лет структура рынка изменилась: 70% спекулянтов и лишь 30% реальных хеджеров.

Цены на нефть и другое сырье больше не являются надежным индикатором спроса, а вместо этого отражают капризы спекулянтов. Должна ли цена на нефть упасть из-за снижения спроса и увеличения предложения? Конечно!

Но падение превратилось в полный крах из-за либерализации и наплыва спекулятивных денег.

4. Конец мер жесткой экономии в США

В течение последних четырех лет, секвестрация и сокращение бюджета означало, что государственный сектор был тормозом экономики. Урезание бюджета и повышение налогов стоило экономике около одного миллиона рабочих мест в государственном секторе и уменьшением примерно на 3,5% (возможно даже больше) совокупного роста ВВП. Новое соглашение по бюджету, достигнутое в декабре прошлого года, однако, призвано изменить эту ситуацию, как видно на графике ниже.



США намерены получить около $300 млрд. с новых расходов и налоговых послаблений в 2016 году, которые должны значительно добавить к росту ВВП США.

5. Бюджетный дефицит будет расти

Впервые после финансового кризиса, дефицит бюджета США увеличится. Бюджетное управление конгресса прогнозирует дефицит бюджета на 2016 год в размере 2,9%. Это 2,9% чистых финансовых активов, которые государственный сектор добавит к частному сектору экономики. Также как массовый стимул расходов и рост, поддерживаемый бюджетным дефицитом, и восстановление после финансового кризиса, мы должны увидеть ту же фискальную выгоду, хотя и в гораздо меньших масштабах. И говоря о дефиците и долге…

6. Уровень обслуживания долга домохозяйств США находится на историческом минимуме



Потребители США находятся примерно в таком же хорошем финансовом положении, в каком они были в течение последних нескольких десятилетий. Существует масса возможностей, доступных для увеличения потребительского кредитования до того, как коэффициент обслуживания долга достигнет тревожных уровней. Кроме того, низкий уровень обслуживания долга ставит под сомнение общую мантру, что потребители будут тратить свои сэкономленные на бензине деньги в первую очередь на погашение задолженности. Кроме того, увеличение потребительского кредитования это не единственный драйвер экономической экспансии.

7. Строительство нового жилья по-прежнему ниже среднего уровня

Несмотря на восстановление после рецессии, объем строительства нового жилья все еще на уровне ниже среднего и не успевает за образованием домохозяйств.



Есть еще запас для роста жилищного строительства до достижения уровня жилищного пузыря.

8. Акции стоят дешево — прогнозный P/E для S&P 500 ниже среднего

При нынешнем разгроме рынка прогнозная прибыль индекса S&P 500 составляет 14,9, что ниже 25-летнего среднего показателя в 16,5. Сейчас есть уверенный рост числа рабочих мест, низкий уровень инфляции, перспектива роста жилищного строительства на годы, коэффициент обслуживания потребительских кредитов в современную эпоху низкий, рост государственных расходов и снижение налогов, и по-прежнему низкие процентные ставки. Надо быть сумасшедшим, чтобы не инвестировать в американский бизнес при таких ценах. Хорошие экономические перспективы и рыночные цены ниже среднего должны обеспечить хорошую доходность на ближайшие годы.

9. Китай не так важен, как многие думают

Что насчет Китая? Конечно, Китай — крупная экономика, и то, что в ней происходит, может повлиять на экономику всего мира, но давайте посмотрим в перспективе. Во-первых, Китай вырос в годовом исчислении на 6,8% в прошлом квартале и на 6,9% за год. Это замедление роста в Китае? Да. Но, рост замедлялся на протяжении многих лет и 6,9% роста где-то близко к рецессии или даже «жесткой посадке».

Экономика США, возможно, одна из самых изолированных от Китая. Китай не такой уж большой экспортный рынок для США и только 5-7% выручки компаний, входящих в S&P 500, приходит из Китая. Вот и все.

Пока в Китае не взорвался завтра огненный шар, и он может поддерживать какое-то подобие роста, мы говорим о 5-7% выручки фондового рынка, которые поставлены на карту. Вряд ли это причина для оправдания панической распродажи акций американских корпораций.

10. Даже если все вышеперечисленные пункты ошибочны, все-таки это может быть правдой.

Естественное состояние рынка и экономики это рост. Взгляните на график доходности фондового рынка и рост ВВП за любой достаточно длинный период времени. Кривая идет вверх. Каждое утро люди по всему миру встают и стремятся сделать свою жизнь (и окружающих) лучше. Они пытаются сделать больше, и жить лучше, чем они жили вчера. Глупо ставить против прогресса в долгосрочной перспективе. Конечно, по дороге будут ухабы, но экономика и фондовый рынок растет с течением времени. Три из четырех лет рынок идет вверх. Даже лучше, в 101 случае из 105 за 10 лет доходность фондового рынка была положительной. Даже если все девять причин не правы, эту нужно принять к сведению.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.