Смогут ли Facebook, Amazon, Netflix и Google расти дальше?

Лучшие позиции инвесторов в технологическом секторе в 2015 году вышли из строя из-за встряски на старте в новом году. Facebook (FB), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) и Alphabet (GOOGL), также известные как FANG, в среднем показали прирост 83% в прошлом году, в то время как остальной рынок едва сдвинулся.

Но до настоящего времени в 2016 году, акции в этой популярной группе потеряли в среднем более 9% каждая в течение последней среды, немного отставая от падения индекса S&P 500 на 8%.



Акции, лучше всего показавшие себя в одном году, очень редко превосходят по показателем в следующем, но могут ли FANG стать исключением? В конце концов, каждая из четырёх компаний продолжает доминировать по крайней мере на одном крупном растущем рынке: Facebook в социальных сетях, Google в цифровой рекламе, и Netflix в потоковом видео. Amazon прихватила два рынка: электронная коммерция и облачные технологии.

Инвесторы в прошлом году, несомненно, признали успех всех четырех. Прибыли, заработанные только этими четырьмя акциями, в сумме добавили 3,7 процентных пункта доходности S&P 500 Index за год. Индекс вырос в течение года всего на 1,4%, так что без группы FANG он продемонстрировал бы убыток.

Но высокие прибыли также способствовали огромной рыночной капитализации и высокой стоимости, увеличивая риски для инвесторов, ориентирующихся на будущее. И сильные показатели создали своего рода равномерно позитивный прогноз на Wall Street, который также может свидетельствовать о чрезмерном оптимизме. Ни один из дюжины аналитиков, покрывающих Facebook, Google или Amazon, не оценивает сейчас никого из троих как «sell», в соответствии с FactSet. Только 3 из 42 аналитиков, следящих за Netflix, оценивают её как «sell».

На всём американском фондовом рынке рыночная капитализация Google в $488 млрд. отстаёт только от Apple (AAPL). Капитализация Amazon — $273 млрд., Facebook — $270 млрд., и оба в топ-10. Netflix со своими $45 млрд. остаётся относительно крошечной по сравнению с ними.


Но от коэффициента цена/прибыль (price to earnings, P/E) у Netflix отвисает челюсть, компания торгуется по 380х прибыли. Amazon тоже торгует по почти неслыханным 838х прибыли. Однако, числа обманчивы. Amazon CEO Jeff Bezos и Netflix CEO Reed Hastings оба известны тем, что направляют потенциальную прибыль обратно в бизнес для подпитки роста вместо чистой прибыли. P/E Facebook, равный 96, и Google, равный 33, кажутся слишком низкими по сравнению с Amazon и Netflix, в то время как индекс S&P 500 торгуется по 20х прибыли.



«Это вызов, когда вы инвестируете в компании, которые в целом на хорошем счету», – говорит Tony Ursillo, аналитик из Loomis Sayles. «Настроение предрасположено двигать акции к стоимостным уровням, которые в краткосрочной перспективе могут быть увеличены».

Но Ursillo и другие долгосрочные инвесторы говорят, что, несмотря на недавние падения, они все ещё предпочитают эти четыре акции. Несколько других технологических компаний растут так же быстро, и, если не произойдет спад, пока нет ничего, что могло бы их замедлить.

«Я всё еще уверен и очень оптимистичен по поводу этих компаний», – говорит Paul Greene, менеджер T. Rowe Price Медиа Media & Telecommunications Fund. Однако, сильные показатели 2015 года являются нерелевантными, говорит Greene. «Я никогда не смотрю на предыдущие показатели», – говорит он. «Если бы вы сделали это в какой-либо момент времени для таких компаний, как Amazon или Netflix, вы, вероятно, пропустили бы большую рентабельность». (По состоянию на 31 декабря ведущей холдинговой компанией фонда являлся Amazon, вторая по величине позиция была Alphabet, а Facebook был 5-й крупной холдинговой компанией. Фонд не раскрывал меньшие позиции с 30 сентября, когда он владел акциями Netflix на $55 млн.).

Нельзя сказать, что волатильность не будет продолжаться, особенно когда на рынке в целом кризис и растёт страх, что в мировой экономике наступит рецессия. Peter Bourbeau, соуправляющий в ClearBridge Investments, говорит, что понятия не имеет, выиграют ли акции FANG в этом году, но говорит, что они ещё будут отличной ставкой на долгосрочную перспективу.

«В 2014 году Google показала ноль, Amazon была ужасна», – говорит он. «Они в некотором роде идут вверх по лестнице. И это подъем будет неравномерным”.

Будущие риски

Все-таки, это не означает, что долгосрочные инвесторы не ищут конкретные риски, которые могли бы изменить их прогноз.

Органы антимонопольного регулирования США и Европы могут создать проблемы для дальнейшего роста, особенно для Facebook и Google, которые опираются на некоторые критически важные приобретения в прошлом, включая Instagram, YouTube и даже программное обеспечение Android для смартфонов.

»Вы бы не хотели по каждой сделке чувствовать дыхание в затылок Евросоюза и Министерства Юстиции", – говорит Bourbeau.

Alphabet планирует начать разделение результатов по своим затратным долгосрочным направлениям, основному и рекламному бизнесам, начиная с предстоящего четвёртого квартала. Это сможет продемонстрировать возрастающую прибыль основных бизнесов, к которым относятся поисковая система, Android, YouTube и незначительная реклама. Но это также может подчеркнуть, сколько денег тратится на разработку самоуправляемого автомобиля, интернет сервис через лекарство от рака.

Новые раскрытия могут больше навредить акциям, чем помочь им, говорит Scott Kessler, аналитик в S&P Capital IQ. «Много хороших новостей уже заложены в цену акций», – говорит Kessler. «И многие эти эксперименты будут выглядеть немного преждевременными на данный момент».

Amazon выиграла от решения Bezos в прошлом году инвестировать чуть меньше в новый бизнес и сообщить о некоторых фактических прибылях в итоговой строке. Но CEO может решить вернуться к стилю тяжелых инвестиций в 2016 году, говорит Loomis, аналитик из Ursillo. И, в то время как это не изменит долгосрочный положительный прогноз по акциям, инвесторы с другим временным горизонтом могут занервничать.

«В краткосрочной перспективе, если вы ожидаете существенное увеличение маржи, они не будут беспокоиться», – говорит он. «А это, вероятно, не будет воспринято хорошо инвесторами».

Netflix, которая только что, раньше, чем ожидалось, объявила об экспансии в 130 новых стран, включая Индию и Россию, может столкнуться с проблемами, если темп роста подписчиков замедлится. Голливуд также может стать проблемой, поскольку некоторые ТВ гиганты наделали шума, повысив плату для Netflix или удерживая какой-нибудь популярный контент, чтобы поддержать кабельную индустрию.

Что дальше?

Даже когда инвесторы беспокоятся о перспективах FANG, они ищут следующий набор лучших акций. RBC Capital Markets уже сделала микс из новых и старых фаворитов и создала новый акроним, BAGEL, который (не совсем точно) расшифровывается как Alibaba (BABA), Amazon, Expedia (EXPE), Google и LinkedIn (LNKD).

LinkedIn, основной сайт для найма и деловых контактов, заслуживает равного рейтинга с акциями FANG из-за своей доминирующей позиции и сильной управленческой команды, говорит Ursillo. «На самом деле, другого сайта с профессиональными деловыми контактами, который мог бы конкурировать в долгосрочной перспективе, нет», – говорит он.

Помимо BAGEL, некоторые инвесторы указывают на Microsoft (MSFT) как на возможного кандидата на хорошие результаты в этом году. Она довольно хорошо показала себя в прошлом году, акции выросли на 19%, P/E – на более скромные 17, привлекая некоторых инвесторов, обеспокоенных перспективой FANG. CEO Satya Nadella повел гиганта программного обеспечения прочь от некоторых из насторожённых ходов своего предшественника Steve Ballmer, навстречу высокорастущим областям – облачному сервису и мобильным приложениям. «Он отменил весь абсурд Ballmer, и сделал акцент на облачных технологиях”, говорит Bourbeau, фанат Microsoft.


Владелец туристического сайта Priceline (PCLN) потеряла 2% в прошлом году, даже несмотря на то, что продажи выросли на 11% за последние отчетные 12 месяцев. Некоторые инвесторы обеспокоены растущей конкуренцией для бронирования гостиниц со стороны владельцев частных домов и апартаментов, Airbnb, но эта угроза была преувеличена, говорит Greene, менеджер T. Rowe, чья фирма вложила в обе компании. Это станет ясным, как только Airbnb в конце концов решит стать публичной, и инвесторы смогут сравнить финансовые результаты по каждому пункту.

»Мы когда-то говорили, что одна из лучших вещей для цены акций Google была бы, если бы Facebook стала публичной", отмечает он, вспоминая, когда похожий страх растущей конкуренции со стороны частной компании преследовал поискового гиганта. «Здесь все то же самое».

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.