Акции Lakeland Industries сегодня: инвесторы все еще считают, что компания зависит от чрезвычайных ситуаций

Еще 12 октября акции Lakeland Industries (LAKE) торговались по $14,13. Но после объявления прибыли за третий квартал они упали на 21%. Такое впечатление, что инвесторы продолжают рассматривать LAKE по большей части как компанию, зависимую от наличия/отсутствия чрезвычайных ситуаций (вирус Эболы, птичий грипп и т. д.). Этот квартал кризисным не назовешь, так что трейдеры быстро выходят из акций. Хочу поделиться некоторыми мыслями об этой компании.



Чем занимается LAKE

LAKE – производитель спецодежды, такой как рабочие комбинезоны, лабораторные халаты, шапки, защита для рук, капюшоны и т. д. Компания часто рассматривается как активный участник при вспышках лихорадки Эболы, птичьего гриппа, атипичной пневмонии и других серьёзных заболеваний и вирусов.

В то время как заголовки могут часто подстегивать действия на фондовом рынке и катализаторы могут быть мимолетными, у LAKE сильная фундаментальная история по сравнению с остальными игроками на этом рынке. Фактически компания утверждает, что почти 90% ее выручки носит периодический характер, и она сосредоточилась на увеличении продаж от традиционных, не чрезвычайных отраслях, таких как фармацевтическая, автомобильная, энергоносители, нефть и газ.

Когда возникает чрезвычайная ситуация или кризис, масштабы и производственная мощность LAKE дают ей преимущество перед мелкими конкурентами, что в итоге привело к увеличению доли рынка. Кроме того, LAKE сейчас осуществляет стратегию реорганизации, и в июне она избавилась от сдающей позиции бразильской бизнес-единицы. Сейчас LAKE реализует следующую фазу своего плана, которая включает запуск новых продуктов, внедрение новых информационных систем и капитальные вложения для обеспечения выросшего производства.

Во-первых, есть только один аналитик, покрывающий акции, и компания при этом не консультирует. Поэтому немного затруднительно оценить, какие рыночные ожидания были основными в этом отчете. Однако, учитывая, что акции упали на 21%, очевидно, что инвесторов он не впечатлил. В 3 квартале прибыль на акцию (earning per share, EPS) поднялась до $0,29, что на $0,03 лучше, чем прогноз единственного аналитика, после убытка в $-0,29 в предыдущем году. Тем не менее, выручка выросла всего на 6,0% за год до $24,9 млн., что ниже прогноза единственного аналитика в $25,5 млн. Разъяснений не было, как это бывает обычно, вероятно потому, что природа бизнеса LAKE все еще зависит от подъемов и спадов чрезвычайных ситуаций, которые трудно предсказать.

По заявлению LAKE, последний квартал был ближе всего к нормальному за довольно длительное время. Отсутствовали крупные единовременные расходы, значительный рост продаж в связи с какими-то событиями, не считая нескольких заказов из-за птичьего гриппа в США, и изменений в финансах и капитализации. Руководство было довольно своими показателями в третьем квартале, несмотря на то, что на продажи не повлияли критические ситуации, что искажает сравнение с аналогичным прошлым периодом.
Довольно спокойный рост в 6% по сравнению с прошлым годом произошел частично из-за того, что у LAKE в прошлогоднем третьем квартале был всплеск продаж из-за лихорадки Эбола. Также у компании есть довольно большой сегмент производства защитной одежды для нефтегазовой отрасли (5-10% суммарных продаж). Это влияет на результаты, также как и то, что расходы на разведку нефти и газа сократились.
В тоже время, LAKE продолжает выигрывать от своей международной диверсификации и расширения клиентской базы, от которой она извлекает периодические продажи. Цель LAKE состоит в том, чтобы поставлять большое количество защитной одежды в нормальные периоды, также как и в чрезвычайных и критических ситуациях, когда не хватает глобальных производственных мощностей. В течение последних нескольких кварталов LAKE расширила свои производственные мощности. Это увеличение способствовало росту операционной маржи в третьем квартале до 13% против 5% в прошлом году. Также LAKE увеличила расходы на онлайн-маркетинг, так что теперь клиенты знают о ней, и продвижение двух новых продуктов, которые будут представлены в 2016 году.



Вывод

Акции так упали в том числе из-за слабого роста выручки. Во втором квартале компания показала рост в 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, который затем снизился всего до 6% в третьем квартале. Но по утверждению менеджмента, в этом квартале не было действительно чрезвычайных ситуаций впервые за столь долгий период. Плюс в прошлом году был всплеск Эболы и слабый сегмент нефти и газа.
Такое впечатление, что LAKE делает усилие, чтобы меньше зависеть от кризисных ситуаций, которые стимулируют продажи (лихорадка Эболы, птичий грипп и т. д.). И пока она делает успехи, с точки зрения инвесторов LAKE всё еще считается игроком, получающим выгоду от чрезвычайных ситуаций. В третьем квартале взрыва продаж не случилось. Те же самые результаты у другой компании не повлекли бы падение акций на 21%. Другой фактор, влияющий на цену акций, это тонкий рынок (среднедневной объем торгов 158К, но часто бывают дни с объемом ниже 70K). И у нее мало акций на бирже — чуть более 6 млн. Это, вероятно, также усложняет движение.

Несмотря на попытки LAKE снизить зависимость от влияния чрезвычайных ситуаций, инвесторы все еще так считают. Учитывая небольшое количество акций на бирже, LAKE — компания, которая привлекает быстрые деньги, трейдеров, использующих моментум. То есть, когда такая компания, как LAKE, сообщит о достойном квартале, без резкого скачка продаж в результате чрезвычайной ситуации, трейдеры по моментуму выйдут из акций быстро. Это ведёт к довольно волатильным колебаниям акциями, и этого нужно избегать. Таким образом, LAKE сейчас ассоциируется с низкими показателями, спекуляцией именем, и так будет до тех пор, пока компанию не начнут рассматривать как независимую от кризисов и чрезвычайных ситуаций.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.