Altria – самая лучшая в мире инвестиция

Компания добивается ошеломляющей рентабельности для инвесторов на протяжении многих лет.

Компания Altria Group Inc. (МО), вероятно, является лучшей инвестицией в мире. Если оставить в стороне этические вопросы, касающиеся бизнеса компании по производству и продаже сигарет, она предоставляет инвесторам лучшую рентабельность на протяжении всей своей истории, чем любая другая публично торгуемая компания. В это может быть трудно поверить, но это правда. В период с 1968 по 2014 годы акции Altria показали совокупный ежегодный темп роста в 10,8% (или 20,6%, включая неинвестированные дивиденды). Эта доходность исключает любые выгоды, которые акционеры получали бы от выделения Philip Morris (PM) и других компаний на протяжении многих лет.

Компания Altria оставляет позади даже конгломерат Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B). Среднегодовой темп роста Berkshire Hathaway между началом третьего квартала 1996 года и текущим моментом составляет 9,9%, что превращает $10 000 в $70 767. За тот же период с вложенными дивидендами компания Altria показала среднем 17,92% роста, превратив $10 000 в $304 733. Еще раз, эти цифры не включают какиt-либо вклады от других выделившихся компаний.

Компания продолжает давать инвесторам доходность. Доходность акций Altria за последние 12 месяцев составила 21,7%, дивиденды – $2,44.

Большой вопрос, будет ли компания продолжать давать такую же доходность? Отрицательным фактором для компании является сокращение продаж сигарет и ее оценка на уровне игры со сверхвысокими ставками. Действительно, акции Altria торгуются по форвардному коэффициенту цена/прибыль (Р/Е), равным 18.5, коэффициентом цена/балансовая стоимость (P/B) – 47 и EV/EBITDA – 18,4. Чистая прибыль компания Altria выросла в среднем на 6,1% за последние шесть лет, а прибыль на одну акцию увеличилась на 7,4%. Балансовая стоимость на одну акцию снизилась до постоянных 10% с 2011 года. За полный 2017 год аналитики Wall Street ожидали, что компания Altria сообщит о прибыли на акцию в $3,33. Дивидендная доходность акций составила 3,7%.


Заслуживает ли компания своей оценки?

Можно поспорить, заслуживает ли компания Altria своей текущей оценки. Операционная маржа компании составляет 30%, а доходность на инвестированный капитал увеличилась с 20% в 2010 году до 32% в конце 2015 года (рентабельность капитала здесь бессмысленна, так как у компании уровень заемных средств 393%). Свободный денежный поток в расчете на акцию составил $2,85 за 2015 год и, скорее всего, будет выше $3,10 в этом году, указывая на доходность свободного денежного потока в 4,4%. Эта оценка похожа на правду с учетом текущих процентных ставок и природы акций, замещающих облигации.

Одним из очень увлекательных качеств сигаретного бизнеса является возможность компании неуклонно повышать цены без существенного влияния на продажи. Продажи сигарет, как правило, снижаются, так как потребители отказываются от вызывающих рак продуктов. Чтобы компенсировать спад продаж, компании стабильно увеличивают цены. В результате у компаний, таких как Altria, более высокая маржа и более высокая рентабельность на инвестированный капитал. Вот почему компании удалось увеличить чистую прибыль на 6,1% в год за последние несколько лет, в то время как продажи увеличились всего на 0,9% годовых.

Высокая оценка оправдана

Так как компания Altria становится более эффективной, более высокая оценка является более обоснованной. Прогнозный коэффициент Р/Е Altria вырос за последние пять лет в среднем с 13 в 2011 году до 18 сегодня. За тот же период рентабельность на капитал компании увеличилась на треть, а свободный денежный поток на акцию вырос почти на 150%. Даже если эти тенденции не сохранятся, устойчивый рост прибыли Altria на 7% в год будет оправдывать более высокую цену акций в долгосрочной перспективе. Менеджмент также стремится к увеличению выплаты дивидендов компании приблизительно на 10% годовых.

В целом, это выглядит, как будто у акций Altria есть возможности двигаться выше с текущих уровней, несмотря на переживания по поводу оценки и снижения продаж. В то время как доходность может быть ниже 17% годовых, как было в течение последних двух десятилетий, Altria выглядит так, как будто у нее все еще есть что-то, чтобы продлить свой рекорд, как самой эффективной инвестицией в мире.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Конечно, курящий хлеба не купит, то от сигарет не откажется. В свое время я отказался от покупки Philip Morris (PM) именно по этичным соображениям. Тогда еще дивиденды были около 10%.
Но сейчас P/E компаний не самый привлекательный. Падение квартальной прибыли (возможно из-за сильного доллара, ведь продажи немного выросли). RSI показывает перекупленность. Сегодня я бы не покупал.
Сегодня finviz уже отразил рост квартальной прибыли Altria+729%. Это вкорне меняет ситуацию с P/E.
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.