Портфель Билла Гейтса: обзор дивидендных акций самого богатого человека в мире (часть 3)

Заключительная часть обзора дивидендных акций Билла Гейтса. Предыдущие материалы можно найти в первой и второй частях.

9: Ecolab (ECL)

% от портфеля Билла Гейтса: 2,8%

Дивидендная доходность: 1,19% Прогнозный Р/Е: 26,5x

Сектор: Сырье и основные материалы

Отрасль: Специальные химикаты

Ecolab продает широкий спектр дезинфицирующих и моющих средств, смазочные материалы, системы очистки, диспенсеры, продукцию для очистки воды и услуги, предоставляемые на местах. Более 90% выручки Ecolab — регулярная (например, покупатели пользуются дезинфицирующим средством Ecolab и им нужно его постоянно заказывать).

Продукты и услуги компании используются клиентами практически в каждой отрасли (например, рестораны, отели, больницы, прачечные, промышленные предприятия, нефтяные скважины и т.д.) для поддержания продовольственной безопасности, сохранения чистой окружающей среды и оптимизации использования воды и энергии.

У Ecolab более 1 млн локаций в 172 странах мира. Чуть более половины выручки Ecolab генерируется в Северной Америке. Еще 24% — в Европе, 12% – в Азиатско-Тихоокеанском регионе и 8% – в Латинской Америке.

 

Ecolab – это фантастический бизнес с отличным рвом. У компании есть более 6 700 патентов на ее уникальные технологии, которые помогают его продавать свои решения с 10-20% надбавкой к цене по сравнению с предложениями конкурентов.

Хотя изначально у Ecolab стоимость для клиентов выше, продукция компании позволяет экономить с течением времени (например, меньше отходов, больше энергетическая эффективность), что в целом делает ее дешевле.

Однако, самое большое преимущество компании – заслуживающее доверия качество услуг и люди. В конце концов, Ecolab продает услуги и постоянство (например, продукты питания должны храниться в безопасности, вода должна быть чистой и т. д.).

В Ecolab работает почти 50 000 сотрудников, и более половины из них взаимодействуют с клиентами. Эти сотрудники каждый год посещают клиентов и помогают повысить ценность продукции и систем Ecolab, которые использует клиент.

Эти поездки также способствуют кросс-продажам новой продукции для существующих клиентов и расширяют объем бизнеса с каждым из них.

Ecolab оценивает свой целевой рынок в $100 млрд, при этом рынок сильно фрагментирован – Ecolab, являясь крупнейшим игроком, владеет всего 14% рынка.

Конкуренты и новички вряд ли смогут превзойти массивную сервисную сеть Ecolab, спектр продукции и услуг и давние взаимоотношения с клиентами.

Билл Гейтс любит стабильные, прочные компании с большим количеством возможностей для дальнейшего роста, и Ecolab подходит по всем критериям.

У компании также отличная история дивидендов. Ecolab платит дивиденды по обыкновенным акциям 79 лет подряд и увеличивает их каждый год, начиная с 1986 года, поэтому компания входит в S&P Dividend Aristocrats Index.

За последние 10 лет дивиденды увеличивались на 14% ежегодно, последнее повышение было в декабре 2015 года на 6%.

 

10: FedEx (FDX)

% от портфеля Билла Гейтса: 2,9%

Дивидендная доходность: 1,05% Прогнозный Р/Е: 12,7x

Сектор: Транспорт

Отрасль: Воздушные грузовые перевозки

FedEx начала деятельность в 1973 году и выросла до предоставления услуг по доставке в более чем 220 странах и территориях.

На FedEx Express (экспресс-доставка) приходилось 52% выручки компании в прошлом году, затем идет FedEx Ground (33% – доставка малых грузов в Северной Америки), FedEx Freight (12% – услуги по малотоннажной доставке в Северной Америке) и FedEx Services (3%).

Каждая из этих служб дает FedEx преимущество. Около 96% выручки в  США приходится на клиентов двух или более операционных компаний.

Ров логистического бизнеса FedEx возникает из того, что компания является оператором мирового класса с очень эффективными бизнес-процессами.

Доставка посылок во многом зависит от плотности. Оператор с большинством маршрутов и точками контакта в состоянии более эффективно поставлять продукцию для сохранения времени и денег клиентов.

Имея одну из крупнейших сетей доставки в отрасли (например, автопарк, состоящий из более чем 47 000 транспортных средств), у FedEx прочная прибыльность.

Новые конкуренты должны потратить миллиарды долларов и годы времени для повторения сети доставки компании.

FedEx также увеличивает свои дивиденды более 10 лет подряд и входит в Dividend Achievers Index. Компания увеличила дивиденды на 60% в июне 2016 и у нее есть еще много возможностей для дальнейшего повышения дивидендов благодаря низкому коэффициенту выплаты дивидендов около 20%.

 

Более подробный анализ компании FedEx можно найти в статье, ранее опуликованной в нашем клубе

11: Grupo Televisa (TV)

% от портфеля Билла Гейтса: 6,4%

Дивидендная доходность: 0,34% Прогнозный Р/Е: 30,5x

Сектор: Потребительские дискреционные товары

Отрасль: Телерадиовещание

Grupo Televisa является основной медиакомпанией в испаноговорящем мире. Это большой кабельный оператор в Мексике и одна из крупнейших спутниковых платных ТВ систем в Мексике.

Компания поставляет контент через четыре транслируемых канала в Мексике, более 25 платных TV-брендов в Мексике и за рубежом, и телевизионные сети, кабельные операторы в более чем 50 стран.

Примерно 41% операционного дохода Televisa получает от контента, который она производит для бесплатного и платного телевидения, главным образом, в виде рекламных долларов. Кабельное телевидение генерирует чуть более 30% операционных доходов и предоставляет видео, высокоскоростные данные и голосовые услуги для бытовых и коммерческих клиентов.

 

Sky – это ведущая система спутникового телевещания, которая работает в Мексике, Центральной Америке и Доминиканской Республике. У этой системы более 7 млн абонентов, на нее приходится 25% операционного дохода Televisa за последний финансовый год.

Почему Билл Гейтс владеет акциями Televisa? Прежде всего, у компании отличный потенциал для долгосрочного роста.

Televisa является ведущим поставщиком контента на испанском языке в Мексике и одной из крупнейших компаний в мире. Компания также владеет одним из крупнейших кабельных операторов в Мексике и ведущей спутниковой системой платного ТВ в регионе.

В ближайшие годы в Латинской Америке будет расти население, поэтому спрос на услуги Televisa со временем увеличится. Количество подписчиков увеличится также и благодаря росту их благосостояния.

Все это не случится в одночасье, но Майкл Ларсон известен своим терпением.

История дивидендов Televisa достаточно неравномерная. Компания объявляет ежегодные дивиденды пять из последних шести лет, но сейчас главным образом сосредоточена на реинвестировании для роста прибыли.

 

Сегодня акции больше всего подходят инвесторам с очень длинным горизонтом инвестирования, которым не так важен текущий доход.

Почетное упоминание: Arcos Dorados (ARCO)

% от портфеля Билла Гейтса: 0,1%

Дивидендная доходность: Н/Д Прогнозный Р/Е: 32,3x

Сектор: Потребительские дискреционные товары Отрасль: Рестораны

Arcos Dorados является крупнейшей франшизой McDonald’s в мире, если измерять по общему объему продажу и количеству ресторанов.

Компания имеет исключительное право на владение и использование франшизы McDonald's в 20 странах Латинской Америки и Карибского бассейна, включая Бразилию и Мексику.

Arcos Dorados стала публично торгуемой компанией в апреле 2011 года и управляет собственными или в рамках франшизы 2 100 ресторанами McDonald's сегодня. Бразилия является крупнейшим рынком, на эту страну приходится почти половина выручки компании.

Вероятно, Майкла Ларсона привлекли акции Arcos Dorados из-за сильного мирового бренда (McDonadl’s) и ведущих позиций на ключевых развивающихся рынках. В этих регионах растет потребление и у Arcos Dorados хорошее положение, которое принесет выгоды со временем.

Однако по финансовым результатам компании сильно ударил курс валют. Arcos Dorados сообщила за первый квартал о снижении выручки на 15%, но продажи увеличились на 12% при постоянном курсе валют и за исключением Венесуэлы.

 

Arcos Dorados перестала платить дивиденды в 2015 году из-за неблагоприятных последствий курса валют и слабых развивающихся рынков. Руководству необходимо сосредоточиться на максимальном свободном денежном потоке и приведении баланса в порядок.

 

Arcos Dorados, скорее всего, восстановит свои дивиденды когда-нибудь, но это может быть, по меньшей мере, через год. Сдерживающие факторы, влияющие на бизнес, все еще существуют, но терпеливые долгосрочные инвесторы могут хотеть держать эту компанию в поле зрения.

Мысли о портфеле Билла Гейтса

Портфель дивидендных акций Билла Гейтса построен на акциях для долгосрочного владения. У каждой компании длительная история и трудные для повторения активы, сильный бренд и многочисленные возможности для долгосрочного роста прибыли. Большинство из них также достаточно долго награждают своих акционеров более высокими дивидендами.

Как минимум, портфель Билла Гейтса подчеркивает важность сосредоточения внимания на долгосрочной перспективе и отказа идти на компромисс по качеству бизнеса.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Да, и я присоединяюсь, Роджер )
Спасибо! Буду стараться дальше)
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.