Ранние признаки сокращения дивидендов

Инвесторы в дивидендные акции ищут такие ценные бумаги, которые будут обеспечивать предсказуемый, устойчивый и растущий доход от дивидендов. Если компания в назначенное время не смогла увеличить дивиденды, это плохо. Однако гораздо хуже, когда компания дивиденды сокращает. В большинстве случаев инвесторы не должны удивляться, потому что обычно есть ранние признаки, указывающие на то, что сокращение дивидендов было неизбежно.

Вот три признака, что компания в скором времени сократит дивиденды:

1. Изменение условий деятельности

Резкое или постоянное изменение бизнес-модели компании в результате коммерческих условий может вызвать снижение дивидендов. Во время финансового кризиса практически все компании пережили неблагоприятные изменения в условиях ведения бизнеса. Однако вопрос в том, до какой степени? Посмотрим на эти четыре примера:

Gannett Co. (GCI) – компания, работающая в сфере медиа и маркетинговых решений в США и на международном рынке. Компания ведет деятельность в трех сегментах: издательская деятельность, цифровой контент и эфирное вещание. Учитывая массовое распространение интернета, традиционные СМИ, такие как газеты, переживают медленную смерть. После нескольких лет снижения прибыли GCI сократила квартальные дивиденды в марте 2009 с $0,40 на акцию до $0,04. С сентября 2015 года компания платит $0,16 на акцию. Это меньше половины того, что компания когда-то платила.


Pfizer (PFE) – фармацевтическая компания, известная во всем мире. Однако в феврале 2009 она не оказалась среди тех, кто был «слишком большой, чтобы обанкротиться». Тогда компания сократила квартальные дивиденды с $0,32 на акцию до $0,16. После нескольких лет неудачных попыток получить одобрение своему блокбастеру, Pfizer, имея деньги, поглотила партнера с хорошим портфелем разрабатываемых препаратов. В ожидании предложенной комбинации с Wyeth, PFE сократила дивиденды. В феврале 2017 года дивиденды составили $0,32 на акцию, которые компания платила в 2009 году.


CenturyLink, Inc. (CTL) – интегрированная телекоммуникационная компания, работающая в США. Компания сильно выросла за несколько лет после приобретения Embarq, Qwest и Savvis. Этот рост стал финансовым испытанием для компании. Настолько серьезным, что дивиденды компании за период с марта 2010 года по март 2013 года оставались неизменными на уровне $0,725. А в марте 2013 CTL сократила дивиденды до $0,54. Четыре года спустя дивиденды по-прежнему составляют $0,54.


Pitney Bowes Inc. (PBI) – крупнейший в мире производитель почтовых систем, также предоставляет оборудование для управления производством и документооборотом и услуги по управлению. Как GCI, отрасль, в которой работает PBI, вероятно, уже видела лучшие дни. Спад в отрасли почтовой связи вынуждает PBI меняться. В мае 2013 года PBI сдалась и снизила квартальные дивиденды с $0,375 до своих нынешних $0,188 за акцию.


2. Дивидендная доходность выше исторической и отраслевой

Дивидендная доходность, которая выше, чем средней и/или выше, чем у других в этой отрасли, говорит о том, что у компании не все хорошо. Рынок корректируется, чтобы компенсировать более высокий риск владения компанией. Когда дивидендная доходность начинает ползти вверх, время оценить, собирается ли компания продолжать платить дивиденды.

Например, Bank of America Corp. (BAC). Между 2000 и 2007 годами дивидендная доходность компании составляла 3-4%. В 2008 году дивидендная доходность составляла около 5-7% до сокращения. Такая же ситуация произошла с General Electric (GE) за тот же период. Дивидендная доходность GE за 2000-2007 годы обычно находились в диапазоне 1,5%-3,5%. Однако в 2008 году дивидендная доходность выросла более чем в два раза, так как инвесторы потеряли доверие к компании. В конце концов, BAC и GE сократили свои дивиденды.




3. Снижение денежных средств, доступных для выплаты дивидендов

В конечном счете, способность компании платить дивиденды определяется ее денежными средствами, как имеющимися на балансе, так и способностью генерировать денежный поток. Все вышеуказанные компании имели одну общую черту – снижение денежного потока, доступного для выплаты дивидендов.

Свободный денежный поток GCI достиг в 2004 году $1,3 млрд. В 2008 году он составил $742 млн. Хотя свободный денежный поток GE рос, компания вешала на себя значительные долги. Задолженность компании GE выросла с $201 млрд в 2000 году до $524 млрд в 2008 году, и она больше не могла позволить себе платить дивиденды.



Взгляд в будущее

К сожалению, в будущем будут еще сокращения дивидендов. Это просто часть коммерческой среды и постоянно меняющейся экономической тенденции.

Выводы

Вышеупомянутые три пункта помогут определить, какие компании находятся в зоне риска по сокращению своих дивидендов. Деньги – это король, поэтому особое внимание нужно обратить на свободный денежный поток и долговую нагрузку. Купить и держать не значит купить и забыть. Никогда не спускайте глаз с ваших инвестиций.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.