Что означает короткий интерес в ETF?

Когда речь идет об отдельных акциях, увеличение короткого интереса обычно рассматривается с двух сторон.

Обычно растущий короткий интерес говорит о том, что профессиональные трейдеры настроены медвежьи по отношению к акции. С другой стороны, инвесторы, действующие вопреки тенденциям рынка, видят в коротком интересе отдельной акции возможность, потому что если короткий интерес терпит поражение, заимствованные акции, проданные в короткую, будут вынуждены покрыть медвежьи позиции, отправив рассматриваемую акцию выше.

С коротким интересом у ETF не так все однозначно. На самом деле, бывает время, когда короткий интерес ETF может составлять больше 100% акций в обращении, что новички могут посчитать тревожным сигналом.

Нефть и розничная торговля

Согласно недавним данным, у SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (XOP), одного из самых крупных и наиболее торгуемых энергетических ETF, короткий интерес составляет 126%. Были моменты, когда короткий интерес SPDR S&P Retail ETF (XRT) также был больше 100% акций в обращении. Звучит тревожно, но это может быть не так.

«Если у ETF короткий интерес составляет 126%, может казаться, что все акции в обращении проданы в короткую, их цена должна снижаться и акции в обращении могут быть полностью выкуплены. В реальности, однако, короткий интерес может превышать количество акций в обращении и при этом не обязательно означает снижение цены или закрытие фонда. Скорее, короткий интерес в значительной степени зависит от спроса, предложения и системы сообщения о владельцах», говорится в последней записке State Street Global Advisors (SSgA), создателя XOP.

Конечно, некоторые трейдеры могут шортить ETF, в частности XOP, потому что они явно медвежьи, но другие могут шортить XOP для хеджирования длинных позиций в некоторых активах, которые входят в ETF.

«Присмотревшись к тому, как торгуется ETF и к его цепочке владельцев, можно увидеть, почему короткий интерес в ETF автоматически не является предупреждающим знаком о закрытии фонда. Например, Покупатель 1 одолжил 100 акций XYZ ETF Заемщику 1, который тут же продал их Покупателю 2. Владение этими акциями может временно появиться на счетах всех трех инвесторов, создавая иллюзию того, что существует 300 акций», говорит SSgA.

Погрешность отслеживания

Критики также утверждают, что большой короткий интерес в ETF может увеличить погрешность отслеживания, или насколько выше торгуется ETF от своего базового индекса. XOP доказывает, что это не обязательно так.

«Если мы вернемся к примеру XOP, мы увидим, что изменения короткого интереса оказывают незначительное влияние на способность XOP отслеживать индекса S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry Index. В периоды высокого короткого интереса между 2010 и 2016 годами, показатели были в пределах 1-7 базисных пунктов от эталона», — сказал SSgA.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.