Goldman Sachs рассказал о преимуществах слабого рубля для нефтяников

Российские нефтяные компании более устойчивы к низким ценам на нефть благодаря слабому рублю, однако их акции по-прежнему сильно недооценены. Сейчас лучшее время для их покупки, полагают экономисты

Фото: ТАСС
Акции российских нефтяных компаний существенно недооценены по отношению к своим мировым аналогам, хотя отечественные компании превосходят их по большинству финансовых показателей, пишут аналитики Goldman Sachs в обзоре Strong 2Q to add confidence to FCF outlook; Buy Russian oils. Это, по их мнению, создает отличные условия для покупки бумаг таких компаний, как «Роснефть», ЛУКОЙЛ и «Газпром нефть».

Как отмечается в обзоре, российские компании, в отличие от зарубежных, продолжают генерировать уверенный свободный денежный поток в условиях низких цен на нефть, обладают достаточными средствами, чтобы не снижать дивиденды и инвестиции в капитал, и обладают низкой долговой нагрузкой. По прогнозу Godman Sachs, в 2015 году доходность их свободного денежного потока станет самой большой в мире. Лидером аналитики называют «Роснефть» с 20% доходности.

Такими показателями нефтяники обязаны относительно низкой чувствительности к колебаниям цен на нефть, отмечают экономисты. Это, в свою очередь, обусловлено прогрессивным налогом и слабостью рубля. Большинство операционных расходов нефтяных компаний номинированы в рублях, а российская валюта обесценивается вместе с падением цен на нефть, позволяя им поддерживать рентабельность, поясняют экономисты.

Тем не менее рыночная оценка нефтяных компаний России находится на очень низком уровне, пишут аналитики Гайдар Мамедов, Елена Маларева, Генри Тарр и Питер Хэкворт. По коэффициенту EV/DACF (оценочная стоимость/денежный поток с поправкой на долг) российский нефтяной сектор на 20% ниже среднего значения за последние два года, а дисконт к мировым аналогам приблизился к историческому максимуму.

«Мы считаем текущие оценки привлекательными, чтобы войти в [нефтяной] сектор, особенно учитывая, что даже при падении цен на нефть ниже нашего базового сценария, мы не ожидаем сильного падения свободного денежного потока», — пишут аналитики.

В то же время экономисты отмечают, что привлекательно низкая оценка нефтяных компаний не продержится долго. Катализатором роста котировок станет отчетность корпораций за второй квартал 2015 года, которая повысит уверенность инвесторов, говорится в обзоре.

Экономисты повысили рекомендации сразу по нескольким компаниям. В частности, с «держать» до «покупать» повышена рекомендация по акциям «Башнефти», «Роснефти» и «Газпромнефти». Кроме того, рекомендацию по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» экономисты повысили с «продавать» до «держать».

Прогнозы по акциям российских нефтяных компаний:



Подробнее на РБК:
top.rbc.ru/money/13/08/2015/55cc9c9a9a794722c306560e

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Почему бы действительно не рассмотреть российские компании? Тут в группе когда-то выкладывали графики зависимости прибылей компании от нефти с учетом налогового маневра. Изменений в нем не было, так что идея выглядит вполне логичной
Согласен. Цены очень привлекательны. Но каждый вэлью инвестор в таком случае должен быть готов держать хорошую компанию 3-5 лет и быть готовым к просадке в 50% чтобы еще добавить к позиции если фундаментал по компании не поменяется за это время и не появяться новые тараканы.
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.