Хотите купить акции ритейлеров? Ищите их на дне мусорной корзины

Для розничной торговли, испытывающей сильную конкуренцию со стороны онлайн магазинов, наступают трудные времена. Nordstrom, Burlington и Ralph Lauren — хорошие ставки.

Ритейлеры сейчас испытывают колоссальное давление, так как все больше американцев совершают покупки онлайн. Универмаги, в частности, борются с падением объемов продаж одежды и бегством покупателей в сети магазинов-дискаунтеров. В итоге, многие ритейлеры вступили в сезон праздничного шоппинга с избытком товара, и ждут снижения объемов.

Пока их мрачные прогнозы отражаются на целях; в Черную Пятницу объем продаж упал на 10% по сравнению с прошлым годом, до $20,4 млрд., по данным ShopperTrak. Ожидаемый рост совокупных продаж ритейлеров составляет всего 2,2% за весь год, против 3,8% за 2014 год, говорит Michael Niemira, глава the Retail Economist.

Акции ритейлеров отражают все проблемы в отрасли, снизившись вместе с индексом S&P 500 apparel, accessories, and luxury subgroup (сегмент одежды, аксессуаров и предметов роскоши) на 20% в этом году, по сравнению с прибылью в 12% индекса широкого дискреционного потребительского спроса и 1% у S&P 500. Акции розничных магазинов упали на 32%. Конечно, любой продвинутый покупатель знает, что самое ценное часто спрятано на дне мусорной корзины, так и с акциями ритейлеров.

В «списке покупок» четыре компании: операторы универмагов Nordstrom (JWN) и Macy’s (M); Ralph Lauren (RL), поставщик для универмагов и владелец роскошных бутиков; и Burlington Stores (BURL), сеть магазинов-дискаунтеров. У них есть более радужные перспективы, чем недавняя борьба, и сильно подешевевшие акции.



Цифры Nordstrom отражают низкий спрос на одежду, по сути, специализацию компании. Расположенный в Сиэттле ритейлер разочаровал Wall Street приростом за третий квартал всего в 0,9% у магазинов, работающих больше года, и сокращением выручки на 11% за этот период, за исключением продажи портфеля кредитных карт. Менеджмент руководствуется более низким прогнозом годовой прибыли, в пределах $3,40 — $3,50 на акцию в отличие от предыдущего в $3,70 — $3,80, и предупреждает о том, что рост продаж также будет ниже прогнозных значений. На новостях акции упали на 15% до отметки $56,77, и недавно стали ниже на 28% за год в целом.

Тем не менее, ритейлеры, предлагающие товары высокого качества, опережают своих конкурентов в инвестировании в онлайн бизнес, запуске торговых сетей дискаунтеров, и в предоставлении дифференцированных товаров. Nordstrom торгуется по 15,4х прогнозной прибыли в размере $3,69 на акцию на следующий финансовый год, заканчивающийся в январе 2017. Эта оценка ниже средней исторической цены акции. Аналитик Deutsche Bank Paul Trussell говорит о цели в $66, и отмечает, что компания ожидает совокупный рост годовых продаж на 7% c 2014 по 2020 гг., что редкость для этой индустрии. Доходность акций 2,6%.



Ситуация с Macy’s гораздо хуже, в этом году акции упали на 40%, до $37,52. В третьем квартале акции упали на 5%, больше, чем ожидалось, и компания также руководствуется более низкими годовыми показателями. У Macy’s большие запасы непроданного товара, и она будет вынуждена предоставить на них большую скидку. Сильный доллар также вредит компании, чей флагман в Нью-Йорке очень долго был меккой для туристов.

Macy’s закрывает магазины; развивает сеть магазинов косметики класса люкс Bluemercury; и запускает дискаунтеры. Активист инвестор из Starboard Value предложил компании передать дорогостоящую недвижимость в инвестиционный фонд недвижимости, но менеджмент посчитал эту идею слишком рискованной. Ожидается, что в следующем финансовом году, оканчивающемся в январе, прибыль упадет на 7%, до $1,4 млрд., или $4,28 за акцию, и на 13% в 2017 году, до $1,23 млрд, прежде чем ситуация изменится. Акции Macy’s торгуются по 9,3х прогнозной прибыли 2017 года, что делает их одними из самых дешевых в индустрии.



Larry Haverty, партнер Gabelli Multimedia Trust, и ведущий аналитик по потребительским акциям, говорит, что рынок недооценивает чистый денежный поток Macy’s, который по его оценкам может превысить $500 млн. в следующем году. На прошлой неделе Macy’s оценила 5-летние векселя в $500 млн.; Haverty считает, что ритейлер может прибегнуть к процедуре обратного выкупа акций. Он видит как минимум 20% потенциал роста котировок, что принесет доход в 3,8%.

Для Ralph Lauren этот год также был тяжелым, включая смену менеджмента, операционные промахи и сокращение потока туристов в магазинах. Ожидается, что прибыль упадет на 17% в следующем финансовом году, заканчивающемся в марте, до $585 млн., или $6,97 на акцию, при одинаковой выручке в $7,6 млн. Компания, чья выручка состоит практически поровну из оптового и розничного бизнеса, скорее всего, увидит сдвиг в начале 2016 года, когда прибыль может вырасти на 11%, до $7,8 за акцию.

Инвесторы приободрились в сентябре, когда Ralph Lauren представила нового CEO, Stefan Larsson, ветерана сети Old Navy компании Gap (GPS) и гиганта «быстрой моды» H&M. Акции Ralph Lauren взлетели на 6%, до $116. Тем не менее, акции все еще ниже на 37% за год, и сейчас зарабатывают 14,9х прогнозной прибыли на следующий финансовый год, заканчивающийся в марте 2017.

Dana Telsey, из Telsey Advisory Group, думает, что акции могут взлететь еще на 25%, до $150, благодаря таким активным действиям, как централизация глобального бренд-менеджмента, ускоренное представление новых товаров, и свертывание инвестиций в технологии. Доходность Ralph Lauren 1,7%.



Burlington Stores управляет более 500 магазинами-дискаунтерами и скорее всего сможет почти удвоить свою недвижимость. Также может увеличиться количество отделов с товарами для красоты и для дома. По словам Stacie Cowell, главного менеджера Rainier Small/Mid-Cap Equity fund, усилия, направленные на увеличение продавцов и реконструкцию магазинов, помогут Burlington снизить разрыв в 5,4 процентных пунктов между своей операционной прибылью и прибылью более крупного конкурента TJX (TJX).

Burlington снизилась на 6% за год, до недавней отметки в $44,47. Падение с марта составило 26%. Она торгуется на 16,4х прогнозируемой прибыли за финансовый год, заканчивающийся в январе 2017. Cowell видит подъем примерно на 30% в следующем году, до отметки в $60 с небольшим.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.