Что говорит портфель Карла Айкана о его стиле инвестирования

История Карла Айкана как проницательного инвестора началась в колледже, где он научился играть в покер с владельцами коттеджей в Rockaways, выиграв $2 000 за лето, по его воспоминаниям. Сейчас это эквивалентно $18 000.

Он превратил свои аналитические способности в арбитражную торговлю, используя различия в ценах на разных рынках, а затем стал активистом акционером, покупая крупные пакеты акций в компаниях и добиваясь изменений, которые, по его мнению, повышают благосостояние акционеров. Форбс оценивает состояние Айкана на начало 2016 года примерно в $16 млрд.

Айкан публично раскрывает свои личные инвестиции каждый квартал, давая общественности редкую возможность взглянуть, какие акции он любит. На основе его инвестиций, которые включают его собственную компанию Icahn Enterprises (IEP), инвесторы могут получить более полное представление об общем инвестиционном стиле Карла Айкана.

Вот что можно узнать, глядя на портфель Карла Айкана.

1. Он скорее трейдер, чем долгосрочный инвестор

Если что-то торчит из портфеля Айкана, то это вот что: помимо публично торгуемой компании, которой он управляет, Icahn Enterprises, большинство акций из его индивидуальной позиции приобретены за последние два года. Анализ его акций показывает, что большинство его активов находятся в портфеле не более 18 месяцев.

Это, безусловно, не умаляет репутацию Айкана как инвестора, покупающего крупные пакеты акций в компаниях просто для того, чтобы сделать быстрые деньги. Многие активисты, в том числе и Айкан, часто давят на целевые компании, чтобы использовать имеющиеся деньги или занять их для выкупа акций, что может привести к краткосрочному подъему цены. Поэтому их часто высмеивают за то, что они больше заботятся о краткосрочной прибыли, чем жизнеспособности бизнеса в долгосрочной перспективе.

Но правда в том, что для Айкана эта стратегия работает.

2. Он – концентрированный инвестор

Если Айкан добавляет акцию в портфель, значит, он твердо убежден в своей покупке. Примечательно, его три самых крупных актива –  Icahn Enterprises, AIG (AIG) и PayPal (PYPL) – составляют более 50% его портфеля, который недавно включал акции 21 компании.

Даже если исключить Icahn Enterprises, которая составляет примерно 33% от портфеля, есть очевидные признаки того, что Айкан любит делать большие ставки на свои «лучшие» идеи, особенно там, где общественная активность является ключевым компонентом. Не считая IEP, следующие три крупнейших инвестиции Айкана – AIG, PayPal и Cheniere Energy (LNG) – составляют около 36% его портфеля и вместо стоят почти $4,9 млрд по состоянию на июнь 2016.

Айкан покупал акции в каждой из этих компаний с целью принудить к изменениям. Он публично призвал разделить AIG на несколько небольших страховых компаний, полагая, что сумма частей будет стоить больше, чем вся компания, если они будут управляться независимо друг от друга. Точно так же PayPal – трофей активистской кампании. Айкан выступал за разделение eBay и PayPal на самостоятельные компании, что и произошло в итоге.

Айкан купил Cheniere в 2015 году, полагая, что компания может быстрее возвращать деньги акционерам. Компания Cheniere с тех пор сократила капитальные расходы, а ее генеральный директор покинул свой пост, событие, за которое позже Айкан взял на себя ответственность. Однако, окажется ли компания Cheniere действительно успешной инвестицией, по-прежнему не ясно, так как акции компании потеряли 33% своей стоимости из-за падения цен на энергоносители.

Айкан любит вкладывать значительные средства в свои лучшие идеи и участвует в общественных мероприятиях, когда это может привести к крупной прибыли ускоренными темпами. Он, не колеблясь, предлагает своим целевым компаниям разделить деятельность, выставить себя на аукцион или заплатить большие дивиденды акционерам, если он считает, что это позволит увеличить его доходность и снизить ожидание прибыли для себя и других акционеров.

3. «Активизм» в центре его стратегии

Частая торговля и концентрированный портфель соответствуют основной стратегии активного инвестирования Айкана. Айкан, в первую очередь, становится владельцем компаний с целью пропаганды (иногда очень сильной) изменений в компании в целях увеличения ее рыночной стоимости.

С другой стороны, не все прошлые инвестиции Айкана требовали от него активности, чтобы получить большие прибыли. Айкан приобрел значительную долю в Netflix в 2012 году. В документах о своей покупке для SEC он отметил, что «Netflix может представлять значительную стратегическую ценность для множества значительно более крупных компаний». То есть Айкан думал, что это может быть хороший кандидат на приобретение. В документах говорилось о том, что у Айкана нет «никаких доводов» о том, компания может увеличить акционерную стоимость.

Айкану не нужно было много думать, чтобы пожинать прибыль. Акции Netflix быстро выросли в цене и Айкан сделал как минимум $1,6 млрд на инвестиции к 2015 году, по оценкам агентства Bloomberg.

 

Активизм – это стратегия, которая изначально требует толстого кошелька. Руководство компании может легко игнорировать активиста, у которого небольшое количество акций. Миллиардера, который владеет 9-13% в компании, не так легко игнорировать. По этой причине стратегия Айкана просто недоступна для индивидуальных инвесторов.

Однако это не означает, что у него нельзя ничему поучиться, или что не выгодно занимать его сторону. Хотя никто не должен слепо следовать любому инвестору, когда дело доходит до инвестиций, квартальные документы для SEC Айкана, конечно, стоят того, чтобы по ним пробежаться и посмотреть, не нашел ли он какие-либо сделки,  которые и вам покажутся привлекательными.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.