Netflix продолжит прожигать деньги в ближайшем будущем

Финансовый директор Netflix не ожидает положительного денежного потока компании в ближайшее время.

Все эти фильмы и телевидение, которые показывает Netflix (NFLX), обходятся недешево. По прогнозам самой компании, расходы на контент в этом году составят $6 млрд. Сложно сгенерировать хоть какой-нибудь положительной поток при таких расхода и выручке в $7,6 млрд за последние 12 месяцев. На самом деле, финансовый директор Дэвид Уэлс сказал на конференции Goldman Sachs Communacopia, что «Нам требуется, с точки зрения свободного денежного потока, примерно $1-1,2 млрд в год».

Важно, что Уэлс добавил: «Я не вижу изменений этого».

Netflix активно инвестирует в мировую экспансию и оригинальный контент, который стоит дороже, чем лицензионный. Для финансирования инвестиций компания пошла на рынок долговых обязательств. У Netflix уже есть $2,4 млрд долгосрочного долга в балансе, и в конце 2016 — начале 2017 планируется привлечь еще.

Сколько долга может позволить себе Netflix?

Рынок долговых обязательств по-прежнему очень привлекателен, но стоит ли инвесторам беспокоиться о том, что Netflix накапливает кучу долга для финансирования расширения?

Уэлс утверждает, что у Netflix еще пока есть возможности привлекать заемные средства. Он говорит, что компания может еще привлечь долг в размере около 25% своей рыночной капитализации. Учитывая, что капитализация составляет примерно $40 млрд, подразумевается, что Netflix может увеличить долг в четыре раза.

Но, как говорит Уэлс, если сравнить Netflix с другими медиа компаниями, она может увеличить долг, не сталкиваясь с негативными последствиями. Например, долгосрочный долг CBS (CBS) составляет $9,5 млрд при рыночной капитализации менее $23 млрд. У Viacom (VIA) долгосрочный долг равен $12,3 млрд при рыночной капитализации $15,6 млрд. И компания готовится к выпуску облигацией еще на $1 млрд.

Учитывая, что Netflix — более крупная компания, чем CBS и Viacom, у нее нет необходимости наращивать такую же относительную сумму долга, как у других более традиционных медиа-компаний. Но так как у Netflix есть надежный и устойчивый поток выручки от ежемесячной подписки, компания может позволить себе больше долга при больших сезонных колебаниях. Запас денег в $1,8 млрд также помогает.

Стоит ли Netflix увеличивать долг?

Большая часть долга идет на финансирование растущих инвестиций в оригинальный контент. Уэлс подчеркнул, что цель компании – 50% оригинального контента. Такой контент обходится Netflix намного дороже, но он составляет огромную часть просмотров и помогает сократить отток абонентов, так как новый оригинальный контент выходит каждый месяц.

Лицензионный контент от таких компаний, как CBS или Viacom, поставляется с ограниченным сроком. После истечения срока Netflix либо перезаключает договор на новых условиях, либо нет. Кроме того, приобретать права на лицензионный контент в мире гораздо сложнее. Учитывая мировую экспансию Netflix в этом году, права на мировой контент, которым компания может владеть бессрочно, очень ценны.

В долгосрочной перспективе оригинальный контент – самый эффективный способ использовать деньги. Эффективное управление долгом позволит Netflix увеличивать базу подписчиков быстрыми темпами. В какой-то момент у Netflix будет достаточно большой каталог оригинального контента и компании не придется больше увеличивать расходы на контент каждый год, чтобы привлечь новых абонентов. В этот момент Netflix теоретически станет машиной, генерирующей деньги, так как ежемесячная выручка от подписки станет превращаться в прибыль. Но даже Уэллс не отважился предугадать, когда это может произойти.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.