Novartis: ждем роста акций на 20% в ближайшие два года

Рынок производителей лекарств сильно упал, но план по возвращению уже в работе. Почему акции могут вырасти на 20%?

Прошлым летом акции Novartis (NVS) достигли максимума, подгоняемые масштабным планом по реструктуризации на $25 млрд. и высокими надеждами на экспериментальный препарат от сердечной недостаточности Entresto.

Текущая цена акций швейцарского производителя лекарств составляет $82,24, это цена примерно двухлетней давности, на 23% ниже июльского рекорда в $106,84.


По правде говоря, недавнее «кровопролитие» на фондовом рынке отчасти тому виной. Но пошатнувшийся офтальмологический бизнес Alcon и медленный запуск Entresto, который выиграл Food and Drug Administration approval прошлым летом, сильно подорвали прежние большие надежды вокруг Novartis.

Прибавьте сюда окончание в следующем месяце срока действия патента на самое продаваемое лекарство от рака крови Gleevec, и нетрудно догадаться, что Novartis ждет трудный год.

Но пессимизм инвесторов по поводу краткосрочных перспектив компании создает благоприятную возможность.

Novartis пообещала обнародовать антикризисный план для Alcon, или, по крайней мере его начало, 27 января, когда планируется доклад о квартальных финансовых результатах. Никто не ожидает быстрого результата. Но рецептурные препараты останутся хлебом Novartis. И хотя продажи Entresto увеличатся в этом году и в конечном итоге могут сгенерировать $5 млрд. продаж, другие потенциальные блокбастеры уже на стадии исследований, описанных генеральным директором компании Joe Jimenez как «одни из самых сильных в отрасли».

Учитывая дивидендную доходность в 3,2%, Novartis заслуживает большего, чем торговаться по 15,2х прогнозной прибыли. В следующие два года акции могут вырасти на 20%.


«Это одна из самых привлекательных фармацевтических компаний с большой капитализацией», говорит Alessandro Valentini, портфельный менеджер Causeway Capital Management, который считает, что акции «наверстывают упущенное в прошлом году».

С этим соглашаются. Совсем недавно аналитик Jeffrey Holford назвал Novartis своим главным выбором среди фармацевтических акций на 2016 год, утверждая, что «оценка и краткосрочные катализаторы Novartis являются убедительными и заслуживают максимального внимания».

Имея годовую выручку около $50 млрд., Novartis продает препараты для лечения рака, рассеянного склероза и других болезней, а также контактные линзы и хирургическое оборудование для офтальмологии. Подразделение Sandoz — второй по величине в мире производитель дженериков.


Подход Novartis к исследованиям и разработкам, при котором ученым предоставляется много свободы, считается лучшим. Он уделяет внимание неудовлетворенным медицинским потребностям и глубокому научному пониманию заболевания с учетом размера потенциального рынка. Это уникальный подход в индустрии, движимый стремлением к созданию блокбастера. По некоторым оценкам, выручка от новых лекарств, выпущенных на рынок в следующие пять лет, достигнет 9 млрд. в 2021 г.

«Исследования это и искусство, и наука, и у нас есть много блестящих ученых, руководствующихся своим чутьем», говорит Jimenez.

Но в последние два года Novartis стала более сфокусированной. В 2014 она обнародовала трехстороннюю сделку по приобретению онкологического бизнеса GlaxoSmithKline за $16 млрд., при этом она продала свой вакцинный и ветеринарный бизнес и осуществила слияние бизнеса по производству безрецептурных лекарств с Glaxo.

Сделка, закрытая в марте 2015 года, была направлена на увеличение прибыли путем сбрасывания неприбыльного бизнеса и усиления присутствия Novartis на высокодоходных рынках. Это также позволило Novartis стать гигантом на рынке лекарств от рака, годовые продажи на котором оставляют теперь 20%.

Novartis продолжает расширять арсенал средств по борьбе с раком. Лицензионное соглашение с Surface Oncology в этом году — последняя в череде сделок с маленькими компаниями за последние два года, направленных на усиление попыток догнать Bristol-Myers Squibb (BMY), Merck (MRK) и Roche (RHHBY) в гонке по развитию иммунной терапии.

И Sandoz стоит на пороге расширения вместе с рынком биоаналогов, которые являются дженериками биологических препаратов из живых клеток. Novartis запустила первый биоаналог в США в прошлом году и планирует представить в общей сложности 10 таких препаратов в ближайшие три года.

Alcon, генерирующий пятую часть годовой прибыли Novartis, стала ложкой дегтя, пострадав от замедления продаж на развивающихся рынках, истечением срока действия патентов и малого количества инноваций.

Очень много спекуляций на тему, как Novartis планирует реанимировать офтальмологический бизнес. Аналитики сократили оценку по прибыли и выручке в последние месяцы. Сейчас они оценивают прибыль на акцию в этом году выше, на уровне $5,27 при выручке $51 млрд., по данным FactSet.

Но есть для Novartis и хорошие новости. Entresto может достичь статуса блокбастера, когда федеральные планы в области здравоохранения примут решение о возмещении расходов позднее в этом году. И Cosentyx, препарат от псориаза, одобренный FDA почти год назад, также показывает хороший рост продаж.

Инвесторы, тем временем, ждут данных по масштабным исследованиям экспериментальных препаратов для острой сердечной недостаточности и рака груди, которые в 2017 году могут получить нормативное одобрение.

Конечно, Alcon будет тормозить Novartis еще какое-то время. Финансовое оздоровление может быть дорогостоящим и сложным в исполнении. Инвесторы, тем временем, не отреагируют должным образом на неудачные разработки или перебои в продажах Entresto. И многие говорят о том, что прогнозная прибыль может упасть в 2016 году.

Тем не менее, Novartis сейчас торгуется по самой низкой P/E с 2014 года. Поэтому, хотя инвесторам и придется проглотить несколько горьких пилюль в 2016 году, их терпение будет вознаграждено высоким доходом.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.