Новые правила учета лизинга могут увеличить обязательства публичных компаний на $2 трлн.

Похоже, что некоторым крупным американским компаниям скоро придется существенно увеличить сумму задолженности в балансе. Среди них, например, AT&T Inc., (T) CVS Health Corp. (CVS) и Delta Air Lines Inc. (DAL). По оценкам экспертов, возможный совокупный эффект по всем компаниям на рынке составит порядка $2 трлн.

Буквально через несколько лет компании должны будут отразить в балансе стоимость недвижимости, самолетов и других активов, которые сейчас там не отражены, так как используются в рамках операционного лизинга.

Принятие новых правил окажет серьезное влияние на финансовый леверидж ритейлеров, ресторанных сетей, авиакомпаний, перевозчиков и прочих компаний, которые активно используют лизинговые операции. Конечно, компании и сейчас должны раскрывать информацию о лизинговых обязательствах, но только в пояснениях к отчетности (footnotes), а не в балансе. А многие инвесторы как раз балансу уделяют пристальное внимание.

Предложенные FASB (Financial Accounting Standards Board) новые правила учета лизинга позволяют более точно оценить финансовое здоровье компании, у которой много лизинговых соглашений, не отраженных сейчас в балансе.

В свете новых правил у компаний не появятся новых обязательств, и существенного изменения прибыли или балансовой стоимости не произойдет. Но это может оказать влияние на некоторые финансовые коэффициенты, например, рентабельность активов (return on assets). Это произойдет потому, что компании добавят в баланс активы и обязательства по лизингу. А так как сумма активов увеличится, рентабельность их упадет.




На разработку новых правил ушло практически десятилетие, и они очень нужны. Компании часто подвергались критике за то, что устанавливали условия лизинга таким образом, чтобы не отражать его у себя в балансе.

Рейтинговые агентства и инвесторы, внимательно изучающие финансовую отчетность, уже давно учитывают забалансовые лизинговые обязательства. Но обычные мелкие инвесторы могут быть очень удивлены, когда компании начнут отражать лизинг, порой исчисляемый миллиардами, у себя в балансе.

У компании AT&T порядка $31 млрд. обязательств по операционному лизингу на конец 2014 года, которые не отражены в балансе. Отражение в балансе этих обязательств существенно увеличит задолженность. Долгосрочная задолженность на конец 2014 года у нее $76 млрд.


Представитель AT&T отметил, что компания раскрыла все свои лизинговые обязательства в пояснениях к годовой отчетности, и добавил, что новые правила «просто изменят порядок представления этой информации в отчетности, не предоставляя инвесторам и аналитикам никакой новой информации».

У CVS в операционном лизинге недвижимости на $27,3 млрд. на конец 2014 года, а долгосрочных обязательств — $11,7 млрд.


Долгосрочные балансовые обязательства Delta составляют $8,6 млрд., а обязательства по операционному лизингу самолетов составляют $12,7 млрд.


Представитель CVS заявил, что новые правила окажут влияние на финансовую отчетность компании, но при этом «не отразятся на платежеспособности или базовых денежных потоках». Delta от комментариев воздержалась.

AT&T и Delta раскритиковали новые правила в письме, направленном в FASB, и со стороны других компаний также было сопротивление.

В 2012 году, Торговой Палатой США было проведено исследование, утверждающее, что новые правила учета лизинга могут привести к серьезному сокращению рабочих мест.

Каждый раз, когда в баланс вносятся такие серьезные изменения, «это имеет неблагоприятный экономический эффект», говорит Tom Quaadman из Торговой Палаты.

Отражение операционного лизинга в балансе может увеличить обязательства публичных компаний США на $1,5 трлн., по данным Торговой Палаты. IHS Global Insight оценила в 2011 году эти обязательства в $2 трлн.

Но mr. Quaadman и другие критики говорят, что FASB не оставил без внимания волнующие их проблемы, и исключил другие предлагаемые изменения, которые имели бы дополнительный эффект. Итоговый вариант новых правил «более адаптирован для отрасли, нежели было в самом начале», говорит Ralph Petta, главный операционный директор в Equipment Leasing and Finance Association.

Еще одна проблема, которой опасаются некоторые критики: добавление лизинговых обязательств может спровоцировать несоблюдение ковенант по долговым обязательствам. Но FASB отмечает, что новые правила вступят в силу не сразу, а это означает, что многие такие обязательства будут погашены или изменены прежде, чем это станет проблемой. И FASB говорит о том, что технически лизинговые соглашения будут считаться скорее “операционными обязательствами”, а не заемными средствами.

Процесс пересмотра правил учета аренды начался в 2005 году, когда SEC призвала FASB к этому. Правила не претерпевали существенных изменений с 1976 года.

Процесс длится достаточно долго для David Tweedie — бывшего председателя International Accounting Standards Board, аналога FASB — сострившего, что прежде чем он умрет, он хочет летать в самолете, который отражен в балансе авиакомпании.

Более подробно о лизинге, его отражении в отчетности, а также новых правилах учета, можно прочитать в статье Capital Lease VS Operating Lease. На что обратить внимание инвестору.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.