Economic earnings (Экономическая прибыль)~ EVA (Economic value added) — Экономическая добавленная стоимость

Недавно мы ввели в Provalue Analyticsновые мегаполезные метрики для эффективного анализа компаний такие как:
  1. Nopat — чистая операционная прибыль после уплата налогов
  2. Total Invested Capital — общий инвестированный капитал
для того чтобы подсчитать два вида экономической прибыли:
  • Economic earnings I = NOPAT – Weighted Average Cost Of Capital (WACC) %/100*Total Invested Capital
  • Economic earnings II =(Return on Invested Capital % – Weighted Average Cost Of Capital (WACC) %)/100*Total Invested Capital
Заявленная прибыль компании EPS (Earnings per share) обычно всегда подвержена манипуляции со стороны менеджмента компании и обычно завышается. Об этом кстати мы будем говорить на бесплатном вебинаре в пятницу. Экономическая же прибыль вместе с прибылью владельцев, которую ввел Баффет, отражает более реальную картину здоровья компании. Так вот, сравнивая экономическую прибыль с заявленной, мы сразу видим куда клонит менеджмент. Короче, мы как обычно вскрываем всю подноготную… С годовыми данными на примере Яблока AAPL все выглядит отлично Но я столкнулся с проблемой подсчета Economic earnings I на квартальных данных Проблема в том что NOPAT считается за квартал и примерно в четыре раза меньше годовой операционной прибыли после уплата налога. Сразу напрашивается идея разделить NOPAT на 4. Но что если NOPAT будет отрицателен в этом квартале Будет ли это означать что нам надо умножить -75.327 на 4 и получить отрицательную операционную прибыль за целый год? Я считаю что это не совсем корректно. Как насчет разделить на четыре весь инвестированный капитал Total Invested Capital для подсчета квартальной экономической прибыли? В итоге формула для подсчета квартальной прибыли будет выглядеть так: Economic earnings I = NOPAT – Weighted Average Cost Of Capital (WACC) %/100*Total Invested Capital/4 Комментарии в студию…

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Как во второй формуле рассчитывается ROIC? судя по ссылке на статью, если берется первый вариант ROIC = NOPAT/Инвестированнный капитал, то формулы эквивалентны.
На словах второй вариант(Total Invested Capital /4) кажется получше, но опять же для самой формулы нет никакой разницы.
автор одной из статей на инвестопедии шутит, что Earning per share (EPS) manipulation might be the second oldest profession. Он же предлагает оценивать качество EPS таким образом — если OpCashFlow per share > EPS, то таким значениям EPS можно доверять.
Return on Invested Capital для Яблока на сентябрь 2015
= NOPAT/Average Invested Capital
= Operating Income * (1-Tax Rate) /( (Invested Capital Sep. 2014 +Invested Capital Sep. 2015 ) /2)
= 71230 * ( 1 — 26.37% )/( (121765+142216)/2)
= 52446.649 /131990.5
= 39.74 %
Кстати, много где слышал, что при подсчетах Invested Capital следует «капитализировать аренду и лизинг», если у компании есть такие долгосрочные контракты, то их можно понимать как долг. Вы здесь, наверное, это не учитываете?
Хорошая идея, тогда можно из ПВА добавлять внебалансовые обязательства для сверхконсервативного подхода).
Какую из этих есть смысл добавить?

Предлагаю добавить Capital Lease Obligation + NonCurrent Deferred Liabilities
И сделать подсчет всего инвестированного капитала:
Total Invested Capital = Long-Term Debt + Current Portion of Long-Term Debt + Total Equity + Capital Lease Obligation + NonCurrent Deferred Liabilities — (Cash, Cash Equivalents + Marketable Securities)
если OpCashFlow per share > EPS, то таким значениям EPS можно доверять.
Кстати можно на отдельный график вынести ) если будут пожелания
Я катастрофически не понимаю, почему ежеквартальная отрицательная economic earnings I



за год в целом становится положительной?



за счет чего это происходит?
Все поправили. Поскольку это новая метрика и был апдейт словили этот баг. Теперь все корректно.
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.