Почему компании, владеющие казино, идеальные дивидендные акции

После того, как казино построено, оно из года в год извергает деньги. И теперь эти деньги используются для выплаты дивидендов инвесторам отрасли.

Игровая индустрия традиционно была краеугольным камнем рынка, на который отваживались зайти только самые рискованные инвесторы. На этом рынке было полно компаний с высокой долей заемных средств, которые почти бесконечно тратили деньги на строительство еще большего количества казино. В США за период с 1980-х годов до середины 2000-х годов произошло значительное расширение рынка азартных игр в Лас-Вегасе, поскольку MGM Resorts (MGM) и Caesars Entertainment (CZR) построили и приобрели новые объекты, а Wynn Resorts (WYNN) и Las Vegas Sands (LVS) построили собственные уголки в квартале развлечений.

Но в последние несколько лет Wynn, Las Vegas Sands и компания из Макао Melco Resorts (MLCO) стали стабильными плательщиками дивидендов, и можно утверждать, что MGM также вскоре должна начать выплату дивидендов. И стоит проанализировать, почему владельцы казино – такие солидные плательщики дивидендов в 2017 году.

Сама модель казино создана для дивидендов

Казино – отличные компании с денежными потоками, потому что большая часть расходов осуществляется при строительстве многомиллиардных комплексов. Когда строительство завершается, компании-владельцы казино могут использовать деньги, которые они используют для расширения, погашения задолженности или чтобы вернуть акционерам. Las Vegas Sands, Wynn и MGM генерируют более 1$ млрд в год от операционной деятельности, а Las Vegas Sands – почти $4 млрд.

Денежные потоки от операционной деятельности

За последние несколько десятилетий большая часть этого денежного потока вкладывалась в такие проекты роста, как строительство новых комплексов. Строительство Wynn Palace в Макао обошлось компании Wynn в $4,4 млрд, а строительство National Harbor, MGM Springfield и MGM Cotai стоило компании MGM миллиарды долларов. Но посмотрите, что происходит, когда варианты роста немногочисленны, как у Las Vegas Sands. Очень мало денег, генерируемых каждый год, нужно вкладывать в строительство новых комплексов.

Это примечательно, потому что в Лас-Вегасе целое десятилетие не появлялось нового мегакомплекса, а крупные игровые рынки, такие как Сингапур и Макао, ограничивают количество казино, которые можно построить. Когда MGM Cotai будет завершен, в течение многих лет в Макао не будет нового суперкомплекса, построенного Las Vegas Sands, Wynn, MGM или Melco Crown. Не считая нескольких небольших проектов, капитальные расходы снизятся, но деньги от операционной деятельности будут продолжать поступать. И их нужно будет куда-то деть.

Долг больше не отягощает игровую отрасль, как это было ранее

У игровых компаний бывают варианты, когда поступают миллиарды, и очень мало капитальных затрат. Они могут выплачивать долг, или платить дивиденды и выкупать акции. Но погашение долга уже не столь актуально, как это было десять лет назад.

У Las Vegas Sands чистый долг равен $7,8 млрд по сравнению с $4,2 млрд денежных средств от операционной деятельности, поступающие каждый год. Неудивительно, что компания сейчас платит $2,92 на акцию в виде дивидендов, поскольку генеральный директор Шелдон Адельсон может бесконечно поддерживать уровень задолженности, используя деньги для выплаты огромных дивидендов (он является крупнейшим акционером).

Уровень долга Wynn и MGM выглядит более тревожным по сравнению с денежным потоком, но помните, что Wynn Palace только что открылся, и когда он заработает в полную силу, он сможет генерировать $1 млрд или больше каждый год. MGM Cotai откроется в конце этого года и будет генерировать от $500 млн до $1 млрд денежного потока. Wynn уже выплачивает дивиденды в размере $2 на акцию ежегодно, но если денежные потоки MGM сильно вырастут с $2 млрд при чистом долге в размере $11,7 млрд, компания может использовать деньги для выплаты дивидендов, а не для погашения задолженности или расширения.

Долгосрочный долг


Отличная дивидендная отрасль

Инвесторы, которые любят дивиденды, должны искать компании, которые генерируют наличные деньги непрерывно и не закапывают эти деньги для поддержания своего бизнеса. Что касается казино, то как только комплекс построен, капитальных затрат, необходимых для содержания имущества, практически нет. И комплекс может функционировать 30, 40, 50 лет и более, прежде чем устареет, или будет снесен, чтобы построить следующий мегакомплекс.

Теперь, когда годы многомиллиардного расширения игровых компаний позади, а уровень задолженности можно контролировать, эта отрасль стала очень привлекательной для дивидендных инвесторов. И дивиденды, которые инвесторы получают сейчас, в ближайшие годы будут только расти.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.