3 причины, почему Procter & Gamble может упасть в 2017 году

До конца 2016 года осталось всего несколько недель, а акционеры Procter & Gamble (PG) балансируют на грани между оптимизмом и пессимизмом. Их доходность, включая дивиденды, была почти в точности равна более широкому рынку.

Гигант потребительского сектора занимает 18 место по показателям среди 30 представителей индекса Dow в этом году. Так что P&G не опережает рынок, но и не закончит год среди аутсайдеров Dow.



Учитывая, что 2016 год выглядит как «орел и решка», давайте достанем хрустальный шар и посмотрим на несколько причин, почему акционеров может ждать еще более жесткий год.

Больше потрясений на рынке

Самый большой потенциальный тормоз в 2017 году для P&G – это то, над чем компания не властна: слабые рыночные условия. Упорно низкий спрос на богатых рынках, таких как США, и развивающихся, таких как Китай и Россия, сдерживает результаты за последние два года. Таким образом, за неутешительным всплеском органических продаж на 2% в 2015 финансовом году последовал еще более слабый в 1% в прошлом году.

Начало 2017 финансового года было обнадеживающим, с увеличением органического роста на 3%. Однако глобальная перспектива невелика. Конкурент Unilever (UL) недавно предупредил, что потребительский спрос ослаб на многих крупнейших рынках. И компания Kimberly-Clark (KMB), которая конкурирует с флагманским брендом P&G Pampers, сообщила инвесторам, что «мы столкнулись с более сложной и конкурентной средой» в третьем квартале. И Unilever, и Kimberly-Clark сообщили о замедлении темпов роста и дали прогноз, что следующий год будет еще одним годом с вялым ростом котировок.

Со своей стороны, компания P&G придерживается своего прогноза в 2% органического роста продаж в 2017 финансовом году. Это ознаменует долгожданное улучшение по сравнению с прошлым годом, но оно по-прежнему ниже 3%, которые были у P&G до 2015 финансового года.

Конкуренты украдут долю рынка

Даже если спрос по всему миру будет укрепляться, акции P&G все еще могут отставать, если компания продолжит терять свою долю рынка. В конце концов, бизнес-модель компании зависит от ее немного более быстрого роста, чем в отрасли, чего не случалось в последние два года.

Плохому результату способствовали многие факторы, но одним из самых больших была жесткая конкуренция за конечную стоимость продуктовых линеек P&G. В бритье, например, более дешевые одноразовые бритвы и варианты онлайн подписки, такие как, например, Dollar Shave Club компании Unilever, «съели» огромную долю рынка Gillette.

P&G считает, что может переломить ситуацию в бритье и своем портфеле продуктов за счет сочетания более инновационных продуктов, более конкурентоспособных цен, увеличения расходов на рекламу и поддержку. Пока инвесторы покупают план отскока руководства, но они, понятное дело, будут разочарованы, если это не приведет к увеличению доли рынка в следующем году.

Портфель авантюр не окупится

На протяжении большей части последних двух лет компания P&G работала со 100 брендами из своего портфеля. Помимо краткосрочных выгод, которые эта инициатива дала акционерам в виде огромных денежных выплат, руководство утверждало, что портфелем, с которым они остались, будет проще управлять за счет изменений в предпочтениях потребителей, а также повышения прибыли и быстрого роста.

С продажей 41 косметического продукта Coty в последнем квартале, инициатива выделения бренда в основном завершена, и поэтому инвесторы будут искать доказательства того, что трансформация прошла успешно.

Пока генеральный директор Дэвид Тэйлор и его команда предупреждают о том, чтобы не ожидать быстрого скачка в росте. Они также предсказывают, что остальные бренды, возглавляемые супер франшизами, такими как Tide и бумажные полотенца Bounty, будут расти на 1% быстрее темпа органических продаж и покажут прибыль на 2 процентных пункта лучше, чем раньше.

Если эти улучшения не начнут материализоваваться в 2017 году, у инвесторов будет право задать вопрос, а не оплошало ли руководство, распродав признанные мировые франшизы почти на $10 млрд.

Со оценкой по 22х прибыли следующего года, цена акций P&G кажется разумной… если вы считаете, что компания выходит в новую эру повышения рентабельности и роста продаж. С другой стороны, если в 2017 году операционные тренды не улучшаться, акции могут значительно отставать индексов.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.