Royal Dutch Shell: дивидендная доходность в 6,8% и возможности для роста

Цены на нефть постепенно растут, достигнув уровня 2016 года. В прошлом году цены на нефть упали ниже $30 за баррель, но недавно вернулись к отметке в $50. Нефть марки Brent, которая является международным эталоном цен на нефть, вернулась к отметке $54 за баррель.

В свою очередь, это привело к повышению котировок акций компаний нефтегазовой отрасли. Но инвесторы все еще могут найти акции Big Oil, торгующиеся со скидкой и с высокой дивидендной доходностью.

Например, Royal Dutch Shell (RDS-A) (RDS-B) предлагает дивидендную доходность в 6,8%.

И Shell является крупнейшим интегрированным нефтегазовым игроком. Дивидендная доходность компании на несколько процентных пунктов выше американских интегрированных крупных фирм Exxon Mobil (XOM) и Chevron (CVX).

Shell предприняла несколько шагов, чтобы обеспечить стабильную выплату дивидендов, включая распродажу непрофильных активов и сокращение расходов.

Теперь, когда цены на нефть растут, похоже, что дивидендная доходность акций Shell, которая составляет около 7%, делает акцию привлекательной для инвесторов.

Обзор бизнеса

Падение цен на нефть и газ привело к тому, что разведка и добыча Shell сократились. Компания относится к сегменту добычи и разведки в интегрированной бизнес-модели, которая сильно зависит от поддерживающих цен на сырьевые товары.

Из-за падения цен на сырьевые товары, основная прибыль Shell сократилась в 2016 году на 8%, до $3,5 млрд. Чистый убыток в сегменте добычи составил $2,7 млрд.

В 2017 году ситуация существенно улучшилась. За последние несколько кварталов компания пережила серьезный отскок. Денежный поток растет высокими темпами, это результат нового стремления Shell к повышению эффективности.

Хорошей новостью для интегрированных крупных компаний является то, что у них также есть деятельность по переработке и маркетингу. Переработка фактически выигрывает от резкого спада цен на нефть, что снижает издержки на сырье и повышает рентабельность переработки.

Например, сегмент переработки Shell в 2016 году заработал $7,2 млрд прибыли.

Благодаря хорошим результатам от переработки Shell сгенерировала $21 млрд операционного денежного потока в 2016 году, что позволило ей сохранить свои дивиденды без изменений.

Кроме того, теперь, когда цены на сырьевые товары растут, в 2017 году производительность добычи Shell заметно улучшилась.

Чистая прибыль в прошлом квартале выросла более чем в два раза и составила $3,8 млрд. Сегмент разведки и добычи вырос с убытка в размере $1,4 млрд в первом квартале 2016 года до прибыли в размере $500 млн в последнем квартале.

В целом, денежный поток от операций взлетел до $9,5 млрд в первом квартале, по сравнению с $700 млн.

Перспективы роста

В дополнение к росту цен на нефть и газ, будущий рост Shell будет основываться на новых проектах.

Shell с 2014 года активно реализует новые проекты, которые, как ожидается, добавят к 2018 году операционный денежный поток в размере $10 млрд и более 1 млн баррелей в день новой продукции.

Сочетание сокращения долга, снижения капитальных расходов и роста добычи должно увеличить денежный поток, достаточный для поддержания дивидендов.

Действительно, продажа активов и завершение новых проектов выступают в роли трамплина для генерации денежных потоков. Shell становится более экономной и эффективной.
В то же время увеличение новых месторождений нефти и газа помогает трансформировать проекты, поглощающие деньги, в проекты, являющиеся их источником.

В дополнение к новым проектам рост денежного потока Shell будет стимулироваться продажами активов и повышением эффективности.

На сегодняшний день Shell реализовала или объявила о продаже $20 млрд активов. Компания намерена до 2018 года получить от продажи дополнительные $30 млрд.

Проданные активы считаются некритичными для будущей стратегии роста компании. Эти активы были расположены в Северном море Великобритании и на нефтеносных песках, которые Shell считала менее привлекательными.
Более того, для поддержания уровня денежных потоков Shell сокращает затраты. В первом квартале расходы на капитальные вложения сократились на 32%, или на $2,1 млрд по сравнению с предыдущим кварталом. Операционные расходы снизились на 6,2%.

Теперь, когда свободный денежный поток Shell стал положительным, компания каждый квартал покрывает им свои дивиденды. Это важный шаг в правильном направлении в отношении дивидендов Shell.

Анализ дивидендов

В настоящее время Shell выплачивает квартальные дивиденды в размере $0,94 на акцию, что в годовом исчислении составляет $3,76. Исходя из текущей цены акции, дивидендная доходность равна 6,8%.

Это очень привлекательная доходность. Индекс S&P 500, в среднем, дает всего 2%.

Многие британские нефтяные гиганты, такие как Shell, выплачивают дивиденды значительно больше своих американских конкурентов. Текущая дивидендная доходность Exxon Mobil и Chevron в настоящее время составляет 3,7% и 4,1% соответственно.

Но Exxon Mobil и Chevron регулярно повышают свои дивиденды. Обе компании – дивидендные аристократы, которые входят в S&P 500 и более 25 лет подряд увеличивают дивиденды.

Интегрированные крупные компании, расположенные в Европе, имеют более высокую доходность, чем крупные американские компании, но реже увеличивают дивиденды. Последний раз Shell поднимала дивиденды в 2014 году.

Другим высокодоходным международным нефтяным гигантом является BP (BP), c доходностью 6,6%.

Тем не менее, у Shell есть возможности для увеличения дивидендов в 2018 году, в зависимости от того, куда пойдут цены на нефть в течение следующих нескольких месяцев.

Что касается плюсов, Shell не только переориентировалась на капитализацию, когда цены на нефть растут, но и на сохранение дивидендов, если цены на нефть снова упадут. Shell хочет стать более устойчивой на всех этапах цикла цен на нефть.

Выплата дивидендов в хорошие и плохие времена будет ключевым моментом для Shell. Компания добилась заметного прогресса.
В дополнение к сокращению капитальных и операционных расходов, Shell также временно прекратила выкуп акций, чтобы еще больше защитить дивиденды.

Эти действия дали ощутимые результаты. Например, в прошлом году свободный денежный поток Shell стал положительным. Свободный денежный поток в прошлом квартале составил $5,2 млрд при средней цене Brent около $54 за баррель.

В прошлом квартале на дивиденды было потрачено $2,7 млрд, в результате чего коэффициент выплаты свободного денежного потока составил 52%.

Последний квартал стал третьим по счету, когда свободный денежный поток Shell был больше выплачиваемых дивидендов. Учитывая, что нефть Brent в текущем квартале колеблется в районе $54, вполне вероятно, что второй квартал станет четвертым подряд.

В заключение

За последний год погоня за высокодоходными нефтяными акциями была во многом похожа на хождение по минному полю. Массовое снижение цен на акции привело к увеличению дивидендной доходности в энергетическом секторе.

Но во многих случаях привлекательно высокая дивидендная доходность была лишь миражом. Некоторым компаниям, нуждающимся в деньгах и борющимся за выживание, пришлось сократить или полностью прекратить выплату дивидендов.

К счастью, лучшие в своем классе операторы, такие как Royal Dutch Shell, сохранили высокие дивиденды в период экономического спада.

В результате, до тех пор, пока цены на нефть не упадут ниже своих минимумов 2016 года, дивиденды Shell, по-видимому, будут надежными.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.