Семь коэффициентов c денежным потоком, которые нужны каждому вэлью инвестору

Коэффициенты, рассчитываемые на основе показателей бухгалтерского баланса и отчета о доходах, — это одни из первых финансовых коэффициентов, которые вэлью инвестор учится использовать при анализе компании.

  • Коэффициенты текущей и срочной ликвидности
  • Соотношение долга и капитала
  • Рентабельность собственного капитала
  • И так далее.


Очень популярно и распространено.

Что упускают показатели баланса и отчета о доходах?

Когда необходимо проанализировать ликвидность или платежеспособность, лучше всего использовать отчет о движении денежных средств, нежели банковский баланс или отчет о доходах.

Валовая прибыль важна, но она не говорит нам о том, будет ли компания продолжать существовать и дальше.

P/E здесь не поможет.

К сожалению, часто анализ отчета о движении денежных средств и анализ хороших денежных показателей делается в конце.

В отчете о доходах есть много неденежных показателей, таких как амортизация, которая не влияет на движение денежных средств. На бумаге, и в первых двух отчетах финансовой отчетности может показаться, что компания делает или теряет деньги, когда вы учитываете амортизацию. Фактический приток и отток денежных средств могут показывать другую картину.

Нужно провести различие между учетом по методу начисления и денежными потоками.

Балансовые коэффициенты также имеют свои ограничения, поскольку они учитывают финансовое состояние компании в определенный момент времени.

Сложно провести последовательный анализ текущей деятельности.

Слишком часто бывает, когда квартальный баланс выглядит здоровым, а затем инвесторы получают огромный сюрприз: пузырь долга, проблемы с денежными средствами, и компания попадает на опасную территорию.

Но отчет о движении денежных средств существует для того, чтобы распутать бухгалтерские числа и корректировки из двух других отчетов и предоставить показатели, которые действительно вас волнуют.

Деньги — король

Так как Уолл-стрит любит прибыль, основной двигатель бизнеса и прибыли — это деньги.

Денежные средства создают прибыль.

Прибыль не создает деньги.

Некоторые люди думают, что это похоже на вопрос про курицу и яйцо, но это просто.

Если у компании нет денег и она не может поддерживать ликвидность, прибыли не будет.

Прибыль рождается из денег. А не наоборот.

Давайте посмотрим на некоторые из этих выгодных коэффициентов денежного потока.

Целью этих коэффициентов денежных потоков является предоставить как можно больше информации, чтобы охватить все основы.

При использовании коэффициентов важно сравнивать коэффициенты между конкурентами.

Показатели по отраслям и секторам будут разными, поэтому убедитесь, что вы сравниваете яблоки с яблоками.

Денежные потоки от операционной деятельности

Денежные потоки от операционной деятельности / Продажи

Разновидность коэффициента — использование свободного денежного потока вместо операционного денежного потока. Ее можно применять к большинству показателей отчета о движении денежных средств.

Этот коэффициент показывает, сколько долларов денежных средств вы получаете от каждого доллара продаж.

В отличие от большинства балансовых коэффициентов, где есть определенное пороговое значение (например, отношение долга к капиталу <1 и т. д.), здесь нет точного процента.

Чем выше процент, тем лучше, так как он показывает, насколько прибыльна компания.

Совет. Убедитесь, что операционный денежный поток во времени увеличивается вместе с продажами. Плохо, когда эти показатели слишком сильно отклоняются друг от друга, поскольку это признак слабости и непоследовательности.

Альтернатива: свободный денежный поток / продажи

Коэффициент эффективности активов

Денежные потоки от операционной деятельности / Совокупные активы

Коэффициент похож на рентабельность активов, но вместо чистой прибыли используется денежный поток от операционной деятельности.

Это базовый коэффициент, показывающий, насколько хорошо компания использует свои активы для генерирования денежных потоков.

Его лучше всего использовать для анализа исторической тенденции, а также для сравнения с конкурентами.

Совет: вместо совокупных активов в коэффициенте можно использовать только основные средства (PP&E).

Альтернатива: денежный поток от операционной деятельности / основные средства

Коэффициент покрытия текущей задолженности

Это простой коэффициент для проверки платежеспособности.

Денежный поток от операционной деятельности / текущие обязательства

или

(Денежный поток от операционной деятельности — выплаченные дивиденды) / текущие обязательства

Более точно будет вычесть деньги, потраченные на выплату дивидендов, поскольку это даст более верную картину операционных денежных потоков.

Этот коэффициент дает представление о практике управления долгом компании.

Например, значение 4,3 означает, что за счет текущих денежных потоков можно погасить 4,3 текущих обязательств.

Чем выше показатель, тем лучше.

Если он ниже 1, денежных потоков от операционной деятельности не хватает, чтобы выплатить текущие обязательства.

Это также лучший показатель возможности компании погашать текущие обязательства, чем коэффициент текущей ликвидности.

Совет. Этот коэффициент используется для анализа краткосрочной стабильности компании. Это соотношение также учитывает текущую часть долгосрочного долга.

Альтернативы:

Денежный поток от операционной деятельности / краткосрочный долг

Свободный денежный поток / текущие обязательства

Свободный денежный поток / краткосрочный долг

Коэффициент покрытия долгосрочного долга

Денежный поток от операционной деятельности / долгосрочный долг

или

(Денежный поток от операционной деятельности — выплаченные дивиденды) / долгосрочный долг

Если есть коэффициент для краткосрочных обязательств, тогда имеет смысл и коэффициент для долгосрочного долга.

Общей ошибкой является использование всех видов задолженности без ее разделения.

Вот почему, если вы используете только соотношение долг / капитал, стоит рассмотреть коэффициенты краткосрочный долг / капитал и долгосрочный долг / капитал.

Но опять же, использование показатели денежных потоков дает вам непосредственное представление о том, может ли компания погасить долг.

Чем выше показатель, тем больше денежных средств от операционной деятельности требуется для погашения задолженности.

Если коэффициент снижается, руководство может привлекать больше капитала за счет разводнения акционеров или дополнительного долга.

Альтернативы:

Денежный поток от операционной деятельности / долгосрочный долг

Коэффициент покрытия процентов

(Денежный поток от операционной деятельности + выплаченные проценты + уплаченные налоги) / выплаченные проценты

Результат этого коэффициента покажет вам способность компании выплачивать проценты по всей своей долговой нагрузке.

У компании с высокой долей заемных средств значение коэффициента будет низким.

У компании с сильным балансом будет высокий коэффициент.

Если покрытие процентов меньше 1, у компании высокий риск дефолта.

Альтернативы:

Заменив денежный поток от операционной деятельности на свободный денежный поток в этом уравнении, вы узнаете, сможет ли компания выплатить проценты за счет своего свободного денежного потока. Для этого свободный денежный поток должен быть положительным.

(Свободный денежный поток + выплаченные проценты + уплаченные налоги) / выплаченные проценты

Коэффициент генерирования денежных средств

Денежный поток от операционной деятельности / (денежный поток от операционной деятельности + денежные средства из инвестиционных поступлений + денежные средства из финансовых поступлений)

Коэффициент генерирования денежных средств разработан, чтобы показать способность компании генерировать денежные средства исключительно за счет операционной деятельности, по сравнению с общим притоком денежных средств.

Вместо использования всех денежных средств от инвестиционной деятельности и денежных средств от финансовой деятельности используются только поступления.

Например, вот отчет о движении денежных средств AMD.

Красным отмечены числа, которые используются для этого коэффициента.

2012: -22,4%

2013: -9,9%

2014: -5,2%

2015: -90,7%

2016: 4,7%

Показатель улучшается, но когда вы посчитаете, вы увидите, что большая часть генерируемых денег является результатом продажи акций.

Это показывает, что AMD не может генерировать достаточно денежных средств от операционной деятельности. Компании необходимо прибегать к продаже акций и увеличивать долг, чтобы выжить.

Теперь взглянем на Intel (INTC)

2012: 55,4%

2013: 71,5%

2014: 64,3%

2015: 45,0%

2016: 61,6%

У Intel также большая часть доходов поступает от продажи ценных бумаг, но самая большая разница заключается в их положительном денежном потоке от текущих операций.

Коэффициент внешнего финансирования

Денежные потоки от финансовой деятельности / денежные потоки от операционной деятельности

Этот коэффициент сравнивает денежный поток от финансовой деятельности с денежным потоком от операционной деятельности, чтобы показать, насколько компания зависит от финансирования.

Чем выше показатель, тем больше зависимость бизнеса от внешних денег.

У самых сильных компаний, такие как MSFT и INTC, отрицательные коэффициенты, потому что они могут выкупить акции или погасить долг, поэтому чистые денежные средства от финансовой деятельности отрицательные.

С другой стороны, у AMD он также отрицательный, но по другим причинам.

До прошлого года денежные потоки от финансовой деятельности были положительными, а денежные средства от операционной деятельности были отрицательными — красный флаг.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.