Акционеры компаний исчезают на глазах

Кажется, что на фондовом рынке все больше собственности принадлежит меньшему количеству людей.

Эта проблема существует, по меньшей мере, столетие, с тех пор как Louis Brandeis написал свою книгу «Чужие деньги и как банкиры их используют» («Other People’s Money»). Но сегодняшние финансовые технологии создали невероятные сценарии, используя которые, компании могут использовать концентрацию, чтобы скрыть инвесторов в тени.

У Lumber Liquidators Holdings (LL) 27 млн акций (рыночная стоимость: $388 млн), но в списке всего восемь так называемых акционеров. Согласно S&P Dow Jones Indices, более одной пятой из 1 500 крупнейших компаний в США имеют менее 300 официальных акционеров. Восемь компаний с рыночной стоимостью по крайней мере $1 млрд каждая, заявляют, что у них не более 10 акционеров в списке.

Таковы чудеса современных рынков.

Раньше у людей в сейфе хранилась пачка сертификатов на акции как доказательство того, что они владеют определенным количеством акций в конкретных компаниях.

Они автоматически получали сертификаты и их имена были вписаны в книгу владельцев компании.

Но сегодня вы автоматически покупаете акции в электронной, а не физической, форме. Если вы попросите у вашего брокера сертификат в доказательство права собственности при покупке акций, вас не зарегистрируют в реестре акционеров компании. Так как брокеры могут взимать плату $500 и выше за выдачу сертификата на акции, надо быть чокнутым, чтобы просить его — и почти никто не делает этого больше.

Вот, например, Shwab:

В результате, по правилам SEC, которые соответствуют федеральному закону 1934 года, компаниям не нужно учитывать каждого инвестора в качестве акционера.

Вместо этого, им нужен только список институционалов, которые представляют этих инвесторов — это такие инвестиционные гиганты, как BlackRock, Charles Schwab, Fidelity Investments, Morgan Stanley или Vanguard Group. Часто Depository Trust & Clearing Corp., организация, которая обрабатывает сделки для брокеров и управляющих активами, исполняет обязанности многих крупных компаний как лицо, зарегистрированное в реестре акционеров.

У гиганта компьютерной графики Nvidia Corp. 534 млн акций и рыночная стоимость более чем 25 млрд долларов. Официально у компании 342 акционера, но по оценкам самой Nvidia их, по крайней мере, 200 000 в общей сложности, говорит пресс-секретарь Ken Brown.

Эта тенденция ускоряется. Двадцать лет назад, согласно S&P Dow Jones Indices, у типичной среди 1 500 крупных компаний было 3 342 акционеров в реестре. К концу 2010 года это количество дошло до 2 689. На 31 декабря 2015 года среднее число официальных акционеров сократилось до 1 969. Среди всех компаний, отслеживаемых S&P Dow Jones Indices сегодня, количество акционеров сократилось в среднем до 352 с 1 626 два десятилетия назад.

Согласно правилам SEC, компании, у которых менее 300 акционеров, а для банков — менее 1 200, могут по своему выбору отменить регистрацию у федерального регулятора ценных бумаг. Акции по-прежнему будут торговаться публично, но компания больше не обязана подавать свои финансовые отчеты и другие раскрытия в SEC. Неудивительно, что инвесторы прозвали такое снятие с учета «уходом в тень».

Deer Valley Corp, застройщик с рыночной стоимостью $10 млн., ушел в тень 11 мая.

«Наши расходы на соответствие правилам SEC составляли $ 600 000 в год, это очень много для такой небольшой компании, как наша», — говорит Steve Lawler, главный финансовый директор Deer Valley.

Снятие с учета, говорит он, «безусловно позволит нам больше времени уделять бизнесу».

С другой стороны, если вы ­- внешний акционер компании, которая уходит в тень,  вы вспомните, почему Louis Brandeis писал, что «солнечный свет считается лучшим дезинфицирующим средством». Темные компании торгуются главным образом на внебиржевом рынке (OTC), а их акции, как правило, падают, когда они уходят в тень.

Dan Schum, инженера из Сан-Диего, который инвестирует в акции маленьких компаний и пишет о них в блоге NoNameStocks.com, говорит, что некоторые темные компании размещают ежеквартальные финансовые отчеты на своих веб-сайтах. Другие выпускают только годовой отчет. Некоторые предоставляют финансовые отчеты акционерам, только когда те просят. Некоторые не предоставляют их совсем.

Matthew Crouse, инвестору из Солт-Лейк-Сити, который также купил темные компаний, пришлось заняться «попрошайничеством», чтобы получить годовой отчет. И у него ничего не вышло. «Отсутствие информации просто убивает вас», – говорит он, хотя иногда доходность может быть привлекательной для инвесторов, которые готовы годами ждать хороших новостей.

SEC может сузить эту «темную лазейку», повысив порог акционеров для крупных компаний, но это не на текущей повестке дня Агентства.

Узнать, сколько акционеров в реестре у компании, можно из годового отчета 10-K в разделе «Рынок обыкновенных акций Регистранта» («Market for Registrant’s Common Equity»).

Как правило, крупные компании не уходят в тень. Но лишь незначительные формальности удерживают сомнительные и проблемные компании от этого шага.

Не так давно идея о том, что американские компании будет переносить штаб-квартиру в другие страны для снижения налогов, казалась надуманной. Затем «инверсии» стали все яростнее.

Инвесторы могут только надеяться, что уход в тень сам останется в тени, где ему и место.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.