Дополнительные дивиденды: приятный бонус для долгосрочного инвестора

Дополнительные дивиденды редки в США, где очень любят обратные выкупы акций. Несмотря на их гибкие возможности, многие компании предпочитают слияния и поглощения.

Дополнительные дивиденды – это как неожиданно получить возврат налога. Хорошо, когда это происходит. Но это случается не часто.

Такие выплаты компании производят акционерам и объявляют их отдельно от регулярных дивидендов. Обычно это разовое явление, поэтому оно не влияет на дивидендную доходность акций.

Дополнительные дивиденды, которые компании выплачивают помимо стандартных,  относительно непривычны в США, где царствуют обратные выкупы акций. Эти выплаты больше характерны для Великобритании и некоторых азиатских компаний, где регулярные дивиденды обычно небольшие, а дополнительные выплачивают, когда есть деньги.

Компании обычно выплачивают дополнительные дивиденды после получения большой прибыли, чтобы вознаградить долгосрочных инвесторов. Часто такие выплаты достаточно крупные, гораздо больше регулярных дивидендов. Иногда они могут доходить до 30% цены акции. Текущие акционеры обычно рады такому явлению. Но предсказать, когда компания решит выплатить дополнительные дивиденды, невозможно. Нет никакого расписания или предупреждающих знаков. Самое большое отличие акций, по которым выплачиваются большие дополнительные дивиденды, состоит в том, что эксдивидендная дата (ex-dividend date) наступает после того, как дивиденды объявлены и выплачены, а не до этого момента.

Эксдивидендная дата — дата, начиная с которой акции продаются без права на получение объявленного дивиденда.

Это отличие возникает потому, что на эксдивидендную дату фондовая биржа регулирует цену на акции с учетом дивидендов, подлежащей выплате. Если бы эта процедура происходила в случае выплаты больших дивидендов, 25% от цены акций и выше, то это могло бы свидетельствовать об огромном падении акций, которое может повлиять на многих трейдеров и инвесторов.

Поэтому для дивидендов, которые составляют более 25% цены акции, есть специальное правило: эксдивидендная дата наступает после выплаты дивидендов. Но как владелец акции может получить дивиденды, если они выплачиваются до эксдивидендной даты? Посмотрим на пример. Компания Х объявила о дополнительных дивидендах 1 марта, выплатила их 15 марта, а эксдивидендная дата — 18 марта. Если владелец акции получит 15 марта дивиденды, но до 18 марта продаст ее, он должен будет отдать их новому владельцу.

Инвесторы могут пытаться ловить дополнительные дивиденды, чтобы получить высокую доходность. Однако биржи установили сложные настройки в дивидендных датах в целях предотвращения попыток трейдеров воспользоваться системой дивидендов. И как при всех выплатах дивидендов, цена акций будет отрицательно скорректирована в эксдивидендную дату для отражения предстоящих выплат.

Ниже в таблице видно, что только горстка крупных американских компаний недавно выплачивала дополнительные дивиденды. Большинство этих компаний входит в Standard & Poor's 500, но на них приходится только около 2% составляющих индекса.

 

Когда дело доходит до распределения капитала, у компании есть несколько основных вариантов. Первый – это купить еще одну компанию. Но это не всегда срабатывает. Компания также может выплатить долг, выкупить свои акции или объявить регулярные дивиденды. Если у компании много избыточных денежных средств, и она не видит другого способа использования их для создания акционерной стоимости, она может объявить дополнительные дивиденды.

Некоторые аналитики считают, что  компании чаще должны использовать последний вариант. Это разумный способ вернуть деньги акционерам и часто более подходящий, чем крупные слияния и приобретения или огромный выкуп акций. Такой поступок может многое сказать рынку о финансовом здоровье компании.

Часто используемый пример дополнительных дивидендов – Microsoft (MSFT), которую критиковали в начале этого столетия за накопление слишком большой суммы денег в балансе. В июле 2004 года компания объявила дополнительные дивиденды в $3 на акцию (общая сумма составила примерно $32 млрд), намного выше восьми центов на акцию, которые она выплатила за 2003 год. Однако цена акции оставалась ровной в 2005 году после того, как в декабре 2004 года были выплачены дополнительные дивиденды.

 

Инвесторам нужно понять, что скрывается за такими выплатами.

Горнодобывающая компания Freeport McMoRan (FCX) выплатила дополнительные дивиденды в размере 11 центов на акцию в августе, как часть урегулирования спора с акционерами по поводу того, сколько компания заплатила за два приобретения в 2013 году. Всего через несколько месяцев, в декабре 2015 года, компания приостановила регулярные дивиденды, так как она боролась с мировым снижением спроса в добыче.

Однако дополнительные дивиденды могут предвещать хорошую динамику акций. Так было в случае с Lancaster Colony (LANC), которая производит пищевые деликатесы, такие как приправы к салату. Компания, рыночная капитализация которой почти $3,4 млрд., дважды выплачивала дополнительные дивиденды с конца 2012 года, каждый раз по $5 на акцию. Акции выросли на 81% с конца 2012 года.

 

Сейчас лишь немногие выплачивают дополнительные дивиденды, большинство сосредоточилось на обратных выкупах акций. Был случай, когда в конце 2012 года компании, обеспокоенные, что так называемый фискальный обрыв в Вашингтоне привел бы к более высоким налогам на дивиденды, увеличили выплаты. Только в четвертом квартале 2012 года более 100 компаний приняли такие меры.

Инвесторы обычно не замечают дополнительные дивиденды. Обычно больше всего они ценят способность компании увеличить свои дивиденды.

Плюсом для компаний, которые используют этот метод возврата капитала, является то, что он обеспечивает им гибкость. Компании с большой неохотой снижают регулярные дивиденды, иначе инвесторы потеряют веру и доверие к руководству. Но дополнительные выплаты обеспечивают руководству гибкость, потому что оно может сделать это по своему усмотрению.

Узнать, когда компания собирается и будет ли вообще когда-либо выплачивать дополнительные дивиденды, невозможно. При инвестировании в дивидендные акции нужно учитывать такие типичные факторы, как относительная устойчивость, общая привлекательность дивидендной доходности, надежность дивидендов, увеличение дивидендов и рост прибыли. Потенциал для дополнительных дивидендов – это просто дополнительный бонус, который акционер может неожиданно получить.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.