Простая стратегия для покупок во время паники

«Моменты максимального пессимизма — лучшее время для покупки, а моменты максимального оптимизма — лучшее время для продажи» (Sir John Templeton)

2016 год только начался, но уже можно сказать, что мы вступили в период пессимизма. Вэлью инвесторы живут ради этих периодов, по крайней мере, в теории: падение цен это повод взбодриться. Почти по любой компании, о которой вы можете подумать, ожидаемая рентабельность сегодня выше, чем некоторое время назад.

В реальности, терять деньги уже не так весело. Даже если у вас около 25% вашего портфеля в наличных, остальная его часть, скорее всего, раскрашена красными чернилами. Когда вещи действительно начинают выглядеть ужасно, большинство людей не могут убедить себя продолжать держать активы, которые у них есть, не говоря уже о том, чтобы купить больше.

Это не совпадение, что самое лучшее время для покупки тогда, когда очень мало людей проявляют к этому интерес.

Вот история о Темплтоне:

«У покойного сэра Джона Темплтона была отличная стратегия для управления волатильностью и исключения эмоций из уравнения. Он составлял список акций, которые хотел бы купить, только если они продаются по существенно более низкой цене. Затем он размещал лимитные ордера на их покупку по таким ценам. Если рынок накрывала волна паники, сэр Джон не оказывался в нерешительности, потому что решение для него уже было принято».

Эта последняя фраза – решение для него уже было принято – действительно поражает воображение.

Как речь идет об анализе акции, цель — получить примерное представление о том, что можно заработать при консервативном подходе, если купить компанию сегодня и держать ее в течение ближайших 5-10 лет. Например, акция, торгуемая за $100, скорее всего, заработает 12% в годовом исчислении в течение последующих пяти лет, что предполагает будущую стоимость ~$176 за акцию.

Теперь применить стратегию Темплтона очень просто: если вы хотите рентабельность в 15% в годовом исчислении, установите ордер на покупку на ~$87 за акцию. Если акция упадает на 13% от текущей цены в $100, ваш ордер будет исполнен. Этот подход, прекрасный в своей простоте, все же необходим, поскольку он исключает принятие решений в тот момент, когда сложнее всего действовать рационально. Умение планировать заранее – и придерживаться этого плана – может уберечь от многих глупых поступков.

Мы можем пойти еще дальше. Вот несколько вопросов, которые, я думаю, будут полезны:

  • Каково мое требование к минимальной доходности?
  • Каков максимальный размер позиции, комфортный для меня?
  • Какая нормой прибыли меня полностью удовлетворит?

Над этими вопросами также нужно подумать в процессе анализа.

Давайте вернемся к примеру. Кажется, что 12% — это разумная требуемая минимальная рентабельность, рассчитанная консервативно, чтобы начать формировать позицию. В данном случае, это означает покупку по $100 за акцию.

Следующий вопрос касается размера позиции. Комфортно иметь в портфеле 50% или больше акций Berkshire Hathaway (BRK.B) по правильной цене. Но так можно сказать про очень немногие компании. Если взять Walmart (WMT), то больше 15% ее акций в портфеле это не очень хорошо. Конечно, эти цифры субъективны, и со временем могут меняться, но стоит хотя бы приблизительно понимать текущую ситуацию.

Давайте предположим, что ваш лимит для компании А составляет 10% от портфеля. Нужно определить требование общей доходности. Допустим, около 15% в год.

Теперь мы можем составить простое руководство, когда покупать:

(1) купить 2% по $100, когда ожидаемая доходность будет ~12% в год;
(2) купить 2% по $92, когда ожидаемая доходность будет ~14% в год;
(3) купить 2% по $84, когда ожидаемая доходность будет ~16% в год;
(4) купить 2% по $80, когда ожидаемая доходность будет ~17% в год;
(5) купить 2% по $77, когда ожидаемая доходность будет ~18% в год.

Если вы вложите в общей сумме $5 000 (по $1 000 с каждой покупкой) и сможете купить на каждом этапе, в конце у вас будет примерно ~58 акций и средняя цена покупки составит ~$85 за акцию.

Очевидно, что вы можете регулировать количество покупок, чтобы достичь максимального размера позиции в портфеле, вашего требования к доходности, и так далее.

Вывод

Математика не главное в этой статье. Будете ли вы пользоваться подходом Темплтона (покупка сразу 100% акции позиции по цене “х”) или же приведенным ниже способом, вот реальный вопрос: почему бы вам не перестать анализировать акции без определения цены покупки? Если это компания, которую вы купили бы по определенной цене, может быть имеет смысл определить ее сейчас?

Я не могу придумать хороший аргумент против этого. Если вам действительно по душе компания и цена акций, не должно быть никаких угрызений совести при инвестициях по выбранной вами цене (даже если это на 70% ниже текущей цены). Если от одной мысли об этом вас начинает тошнить, это говорит о том, что вас не устраивает по крайней мере одна из этих двух переменных.

Единственный другой ответ заключается в том, что снижение цен заставляет вас нервничать. Этого может не быть при взгляде издалека, но возникает, когда нужно пробираться сквозь бурю. Когда вы находитесь в процессе “потери” денег, ставить еще больше это не обязательно самое простое решение.

Это вполне объяснимо – но это прямо противоречит разумному инвестированию. Сэр Джон понял это и разработал систему, с помощью которой можно исключить любую необходимость принятия решений, когда это труднее всего сделать. Большинство инвесторов значительно выиграли бы, если бы они последовали его примеру.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Неплохо, но моменты макс оптимизма и пессимизма бывают раз в 5-10 лет…
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.