Противоречивые мнения о сделке Tesla - SolarCity

Элон Маск считает, что существует синергия, но аналитики думают иначе.

Tesla Motors Inc. (TSLA) объявила о полном поглощении компании SolarCity Corp. (SCTY). Стоимость сделки составляет $2,8 млрд. на 21 июня.

Эта сделка вызвала разногласия между генеральным директором, аналитиками и инвесторами. Хотя кажется, что приобретение будет на пользу двум компаниям в плане взаимодействия, сделка имеет в целом негативные финансовые последствия.

Синергетическая сделка

Созданная в 2003 году, Tesla разрабатывает и производит электромобили и накопители энергии. В последнем квартальном отчете 10-Q, совет директоров компании представил некоторые из своих последних продуктов: Model 3, более дешевая версия седана Model S, и два следующего поколения накопителей энергии, Powerwall 7 кВт и Powerpack 100 кВтч. Продающиеся в настоящее время под маркой Tesla Energy, два накопителя энергии, позволяющих покупателям использовать «возобновляемые накопители энергии», облегчая процесс подзарядки электропродукции.

Для решения проблемы «устойчивого производства электроэнергии», как было упомянуто 22 июня на конференции, команда Tesla объявила о приобретении SolarCity. С этим приобретением совет директоров может улучшить потребности клиентов, используя солнечную энергию для подзарядки источников питания, создав одну из наиболее важных потенциальных синергических связей. По данным записи команды Tesla в блоге, приобретение SolarCity обеспечивает следующую синергию: сквозная вертикальная интеграция продукции чистой энергии, расширение целевого рынка, эффективное использование ключевых компетенций, лучшее обслуживание и соответствие корпоративных культур двух компаний.

Вопросы аналитиков по сделке

Хотя приобретение SolarCity дает Tesla естественную синергию, многие аналитики задаются вопросом целесообразности сделки. Brian Johnson из Barclays Capital, например, подозревает объединение деятельности двух компаний. Поскольку только 1% американских домохозяйств пользуются солнечной энергией, Johnson и другие аналитики сомневаются, что большинство акционеров Tesla будут заинтересованы в накопителях, работающих на солнечных батареях. Кроме того, Sachin Shah из Albert Fried and Company считает, что большинство инвесторов проголосуют против поглощения.

В дополнение к вопросу о целесообразности сделки, другие аналитики полагают, что эта сделка может негативно повлиять на стоимость компании Tesla. Потенциальная синергия принесет выгоды SolarCity, а не Tesla, считает Colin Rusch из Oppenheimer and Co. В своих вопросах на конференции Rusch рассматривает, как синергия от сделки принесет пользу Tesla, помимо того, что увеличит объем накопителей, работающих на солнечных батареях. Кроме того аналитик Oppenheimer не верит, что приобретение позволит сократить затраты на установку. Как считает Rusch, у сделки негативные последствия для Tesla. Поэтому он понизил свою рекомендацию по акциям Tesla с «покупать» до «держать» во вторник днем.

Три других аналитика, из Goldman Sachs, UBS и Credit Suisse, подняли в ходе телефонной конференции в среду вопросы о финансовой стабильности сделки. Аналитик Goldman Sachs спрашивал об энергозатратах, в то время как Colin Langan из UBS обсуждал проблему ликвидности SolarCity и потенциальное увеличение прожигания денег. Кроме того, Langan считал, что сделка является «ненужным безумием». Аналитик Credit Suisse Patrick Jobin также сосредоточен на капитале и денежных потоках: в дополнение к обсуждению юридических препятствий для сделки, Jobin также изучал, как Tesla будет предоставлять капитал SolarCity до того, как сделка произойдет.

Генеральный директор и инвестор признают свою правоту

Генеральный директор Tesla Элон Маск рассматривает каждое опасение аналитиков с комментарием о том, почему приобретение SolarCity является “ежу понятной” сделкой. Хотя в настоящее время у 99% домохозяйств нет доступа к солнечной энергии, Маск подчеркивает, что домашние хозяйства обычно осуществляют меры экономии, когда это возможно. Поскольку солнечная энергия имеется в изобилии и, как правило, дешевле, чем топливо и газ, Маск считает, что приобретение SolarCity сделает затраты на электроэнергию дешевле, чем раньше.

В дополнение к снижению энергозатрат, приобретение SolarCity сделает Тесла лучшим производителем в мире, по словам генерального директора. Кроме того, генеральный директор подчеркивает, что как лучший в мире производитель электромобилей и накопителей энергии, работающих на солнечных батареях, Tesla могла бы уменьшить прожигание денег и начать генерировать положительную операционную прибыль к 2017 году. Кроме того, гуру Ron Baron, которому в настоящее время принадлежит свыше 1,4 млн акций Tesla, ожидает, что Model 3 станет одним из крупнейших запусков продукции в истории, с объемом продаж около «24 миллионов человек во всем мире, заказавших iPhone», которые никогда не были обнародованы.

Финансовое положение Tesla

Посмотрим на финансовые метрики компании Tesla в ProValue Analytics (как грамотно пользоваться этим инструментом, можно узнать из бесплатных уроков).

В общем-то, ничего хорошего нам эти метрики не говорят





 

На графиках видно, что ситуация с годами только усугубляется и рост выручки совершенно не спасает.

Но руководство компании стабильно получает вознаграждение
 

И последние инсайденские продажи Tesla. Маск продал акции по $213,22.


А всего спустя месяц они стали стоить $192,04. И кстати, обратите внимание, акции SolarCity за год упали на 60%.

 

Выводы

В то время как генеральный директор считает, что синергия в итоге перевесит все расходы, большинство аналитиков сомневаются, что приобретение SolarCity сработает. Многие предполагают, что сделка может в дальнейшем ослабить финансовую устойчивость и прибыльность компаний, особенно если приобретение не будет успешным. Кроме того, SolarCity это потенциальная «бомба замедленного действия», поскольку ее показатели финансовой прочности очень слабы. И мы уже писали об этом в Сообществе.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

еще собрали предзаказов на 9 милд новой модели по 30 тыс дол — срочно нужны деньги, продали машины по себестоимости лишь бы получить аванс. видимо плохо с кэшем.
www.rbc.ru/rbcfreenews/5702755a9a7947bc46511064 
я удивляюсь, неужели, если одна компания с таким плохим фунтаменталом купит другую компанию с плохим фундаменталом, то получится хорошая компания? Это по принципу: минус на минус дает плюс? Хотя да, это ж электроэнергия…
SolarCity принадлежит двоюродному брату Алона Маска. SCTY начала идти на дно и чтобы спасти компанию и двоюродного брата от банкротства он ее выкупил. Вот это само больше напрягло инвесторов. 
Теперь получается, что финансовый год TSLA может закончиться с приличными убытками. Конечно это же не понравилось акционерам. Тем более не совсем понятен план по монетизации бизнеса. Даже разьясненния Маска после заявлении о сделки SCTY не успокоило инвесторов. 

Так что, как минимум, нужно воздрержаться от лонговых позиций по TSLA, пока этот шторм не утихнет. 
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.