Исторические Показатели и Сравнение с S&P500 Разных Вэлью Портфелей

В этой статье я проведу сравнение показателей разных вэлью портфелей по сравнению с бенчмарком S&P500 за последние 6 лет.
За эти годы S&P 500 прибавил 24.71% в 2009, 11.65% в 2010, 0% в 2011, 12.1% в 2012, 31.8% в 2013 и 11.39% в 2014. Показатели самого Мистера Рынка просто великолепны! Но могли ли чистые вэлью инвесторы его побить?
Здесь я не буду использовать второй принцип Провэлью УСВИ, который мы называем «Умной спекуляцией», а сравним чисто ВИ (вэлью инвестирование) и посмотрим что из этого получилось.

Взгляните на Сравнение Моделированных Портфелей с Бенчмарком
Сравнение Моделированных Портфелей с Бенчмарком

В 2013 году рынок сделал самую большую доходность с момента последнего кризиса, да и вообще одну из лучших за всю свою историю в 31.80%. Но портфель из Компаний с исторически низким P/B побил рынок на 1.38%

Компании с низким P/B

В 2014 этот же портфель побил S&P еще на 8.62%, а портфель из компаний с исторически низким P/S побил рынок на 3.7%

Компании с низким P/S

C самого же начала тестинга портфель из 25 недооцененных и предсказуемых компаний побил рынок на 45.79%.

Данный портфель формировался по следующим критериям дисконтированного денежного потока:
  • 1. Ставка дисконтирования бралась за 12%.
  • 2. tangible book использовался как текущий current book value.
  • 3. Темпы роста прибылей (growth rate) на следующие 10 лет считался как средний (average growth rate) за послдение 10 лет. Если он был выше 15%, мы брали 15%.
  • 4. Терманальная стадия роста бралась за 4%.
  • 5. EPS (прибыль на акцию) последнего отчетного года = default earnings (прибыль по умолчанию), среднее за первые 5-лет следующие 5-лет как default growth (темп роста по умолчанию).

Внутренняя стоимость компании подсчитывалась как:
Intrinsic Value = Book Value + Future Earnings at Growth Stage + Terminal Value

Неооцененные Предсказуемые Компании

Портфель из компаний с исторически низким P/S побил рынок с самого начала на 23.16%. Портфель из исторически низких P/B — на 24.36%.

В текущем 2015, портфель из Топ 25 недооцененных предсказуемых компаний превосходит S&P 500 на 5.17%, и портфель из компаний с исторически низким P/S бьет рынок S&P 500 на 2.21%.

Самыми интересными с точки зрения качества и предсказуемости стали два портфеля: Компании Которые бы выбрал Баффет и 25 недооцененных и предсказуемых. Оба портфеля принимают во внимание прежде всего предсказуемость бизнеса.

Ниже я представил короткое резюме по критериям выбора компаний в эти два портфеля:
  • 1. Компании Баффета — низкий уровень долгосрочного долга, усточивая высокая маржа прибыли, низкий PE к темпам роста. (Чем то напоминает подход Питера Линча)
  • 2. Недооцененные предсказуемые: выбирает недооцененные согласно модели дисконтирования денежных потоков (DCF model).
  • 3. Исторически низкие P/S: Высокий ранг предсказуемости бизнеса, но исторически низкие P/S показатели.
  • 4. Исторически низкие P/B: Высокий ранг предсказуемости бизнеса, но исторически низкие P/B коэффициенты.
P.S. Все моделированные портфели ребалансировались один раз вначале каждого года.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.