Вэлью ловушки

Сейчас на рынке понятия «дешевый» и «ценность» так часто возникают, особенно на медвежьем рынке. Но как среди них найти вэлью ловушки.

Если у женщины спросить, что такое вэлью, то она скажет, что это покупка сумочки Chanel на распродаже. Из личного опыта, скидка 10% на Chanel – это действительно хорошая стоимость. С другой стороны, вэлью ловушка будет, если я купила на распродаже сумку Chanel и потом поняла, что это подделка.

Вот некоторые общие характеристики распространенных ловушек.

Вэлью ловушки с низкими коэффициентами

Коэффициенты действительно помогают получить картину деятельности компании, однако, если компания торгуется с низкими мультипликаторами в течение длительного периода времени, на это есть причина.

Вот почему компания может быть дешевой:

  • У компании трудности в генерации существенной и последовательной прибыли, и она вряд ли сможет создать институциональный или значимый розничный интерес.
  • Менеджмент не желает «выйти из тени» и рассказать историю компании розничным и институциональным инвесторам.
  • Конкуренция чрезвычайно жесткая, и у компании нет преимуществ.

Отсутствуют катализаторы

Некоторые инвесторы утверждают, что сама по себе большая скидка – это катализатор. В какой-то степени да. Большинство нетто-нетто активов – это вэлью ловушки, потому что они не способны осуществлять текущую деятельность, но с точки зрения коэффициентов они весьма дешевые. Но если мы купили эту компанию исключительно из-за ее дешевизны и думаем, что менеджмент рано или поздно совершит прорыв, мы на плохом пути. Без катализатора, который сможет разблокировать ценность, компания является вэлью ловушкой.

Высокая доля владения инсайдерами

Хотя высокая доля владения инсайдерами – это признак веры менеджеров, это также может быть сдерживающим фактором для компании, так как он препятсвует принятию изменений, если менеджеры не показывают хороший результат. Если вы незнакомы или вам не хватает информации о менеджерах, усомнитесь в покупке компании, где инсайдеры владеют более чем 15%.

Сюда относятся и компании, у которых двойная структура класса акций, так как это дает инсайдерам подавляющую власть над деятельностью компании.

Тенденции инвестировать с «зеркалом заднего вида»

Одна из проблем, с которой сталкиваются инвесторы, это слишком большой акцент на истории компании. Если компания прекрасно проявила себя за последние 5-10 лет, стоит уделить особое внимание тому факту, сможет ли она продолжать так и дальше. Эта тенденция очень похожа на попадание в вэлью ловушку. Просто потому что у компании были хорошие результаты в прошлом, это не значит, что также будет продолжаться и в будущем, если только у компании нет рва и значительной доли рынка.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.