Теория Дарвина и эффективность рынка

С помощью идей Дарвина можно объяснить, почему рынок никогда не будет полностью эффективным.

Есть такая книга «Инвестирование: Последнее либеральное искусство» Роберта Хагстрома (который известен своей другой книгой «Путь Уоррена Баффета»). Книга является вторым изданием. У первого было другое название «Сетка ментальных моделей». И хотя текущее название определенно более привлекательно, последний вариант дает лучшее описание содержания книги. Цель книги – описать, с точки зрения основных наук, основные идеи и наиболее мощные ментальные модели с практической точки зрения.

Одна из самых интересных точек зрения на инвестирование – из биологии и концепции адаптивных систем и эволюции. Если кратко, автор выделяет идеи Дарвина, среди прочего, для описания различных инвестиционных стратегий, которые доминировали годами. В течение 1930-х и 1940-х годов была популярна стратегия скидки к твердой балансовой стоимости. После Dторой мировой войны на рынке доминировала стратегия дивидендной модели. В 1960-х внимание рынка привлекали компании, переживавшие большой рост. В 1980-х широко применялась модель прибыли владельца. Сегодня одним из предпочитаемых методов среди инвесторов является денежная рентабельность инвестированного капитала.

Как мы видим, стратегия начинает преуспевать, привлекает больше инвесторов, пока рентабельность не стабилизируется и рынок не станет искать другую инвестиционную стратегию. Поскольку этот процесс происходит также как в природе, он привлекает внимание различных ученых-экономистов на протяжении многих лет. В 1987 году в институте Санта-Фе была проведена конференция, среди участников были лауреат Нобелевской премии экономист Ken Arrow и Brian Arthur. Конференция позволила им расширить представление о сложных адаптивных системах, которые работают с несколькими элементами, такие как рынок. Эти системы постоянно совершенствуются и обычно имеют следующие четыре характеристики:

Разрозненное взаимодействие: Действие любого одного индивидуального агента зависит от ожидаемых действий ограниченного числа агентов, а также системы, которую они совместно создали.

Нет мирового контролера: Система управляется конкуренцией и взаимодействием между агентами системы.

Постоянная адаптация: Поведение, действия и стратегии агентов, а также их продукция и услуги постоянно пересматриваются на основе накопленного опыта.

Динамика выходит из равновесия: В отличие от моделей равновесия, которые доминируют в мышлении в классической экономике, группа из Санта-Фе считает, что экономика, из-за постоянных изменений, работает совсем не в равновесии.

Согласно этой теории рынок никогда не будет эффективным. Почему? Да просто потому, что каждая стратегия, которая исключает эффективность, будет вскоре заменена новой стратегией. Рынок будет всегда поддерживать определенный уровень разнообразия, которое является основной причиной эволюции.

Сам рынок представляет собой план эволюции человека. Это сложная адаптивная система, которая обеспечивает обратную связь, вынуждая агентов формировать ожидания, основанные на моделях, которые сохраняются или используются, когда доказана их эффективность. Я всегда думал, что постоянная неэффективность на рынке была вызвана неспособностью нас, людей, отделить наши эмоции от нашего мышления. Хотя это может быть правдой, эволюция определенно представляет сильный аргумент против эффективности рынка, по крайней мере, в его совершенной форме.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

вопрос, есть ли в рынке фундаментальная (природная) модель (закон) или мы каждый раз вынуждены узнавать очередное правило крупняка. те это естественный или искусственный отбор?
Я думаю тут мухи, мед, г… но и пчелы и все в одной тарелке. Время от времени происходят выбросы, вроде казни индюшки на день благодарения и тех кто успел проехаться между этими событиями ждет небольшая награда.
К сожалению чтобы сыграть на неэффективности приходится запасаться терпением и выбирать больший временной промежуток в районе 3-5 лет. 
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.