Чистый Денежный Поток не панацея от всех бед. Замена?

Чистый денежный поток. Фундаментальный анализ!Сначала короткая история. Зачем вообще нужен чистый денежный поток?

Когда все на Уолл-стрит стали говорить и смотреть только на прибыли, последними стали манипулировать все сильнее и сильнее. Надежность P/E, Earnings Yield (E/P доходность акции) перестали отражать реальную картину истинной стоимости акции компании.

Поэтому аналитики стали искать альтернативу. Довольно быстро ей стал Free Cash Flow (FCF)

Чистый денежный поток — это разность между операционной прибылью и капитальными тратами (инвестициями в бизнес)

FCF = EBIT * (1-Tax Rate) + Depreciation & Amortization — Change in Net Working Capital — Capital Expenditure

По-русски это будет так:
ЧДП = Прибыль до уплаты налогов и обслуживания долга * (1- ставка налога) + Амортизация — Изменения в оборотном капитале — капитальные затраты

Но что здесь не так?
В операционной прибыли EBIT есть один маленький но очень важный элемент — I (Interest) или проценты уплачиваемые за пользование долгом компании. Например выплата купонов по облигациям.

Высокий уровень долга компании может свести на нет высокие показатели FCF. И инвестор может купиться на этом попав в неприятную ситуацию.

Выход из ситуации — использовать вместо операционной прибыли, прибыль после уплаты обязательств по долгам или чистой прибыли. По сути мы приходим к Прибыли Владельцев или Экономической прибыли компании, что намного лучше отражает реальную картину в бизнесе.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.