Graham Number (Внутренняя стоимость Бенджамина Грэхема)

Graham Number — это формула внутренней стоимости компании, которую вывели его последователи на основании его подхода, хотя Грэхам в книге «Разумный инвестор», эту формулу не приводит. Подход Грэхама в выборе акций, заключался в том чтобы найти компании, рыночная стоимость акций которых ниже их балансовой стоимости, причем ниже более чем на 30%:

Graham Number = SquareRoot of (22.5 * Tangible Book Value per Share * Earnings Per Share) (1)

Graham Number = SquareRoot of (22.5*(Total Equity — Intangibles)*Net Income (Continuing Operations))/Shares Outstanding (2)

Цена Акций по Грэхему = Корень квадратный из (22.5 * Балансовая стоимость материальных активов на акцию * Прибыль на акцию) (3)

Цена Акций по Грэхему = Корень квадратный из (22.5 * (Собственный капитал-Нематериальные активы) * Чистый доход от продолжающейся д-ти))/Количество акций (4)

Особенности применения:
  • Бенджамин Грэхем считал, что акции не должны торговаться более 15 P/E и более 1.5 P/B
  • Сверх недооценивает компании, у которых временно упала прибыль. Лучше брать среднее.
  • Формула Грэхема объединяет средние за 3 года прибыли и стоимость активов.
  • Формула Грэхема – Сверх консервативный подход к инвестированию.
  • Совсем не учитывает прошлый и будущий рост компании, следовательно недооценивает.
  • Не работает, если у компании негативная Book Value (Балансовая стоимость)
  • Недооценивает компании, у которых маленькая балансовая стоимость. Например, технические компании.
  • Цена Грэхема ниже ликвидационной стоимости компании, поэтому создает подушку безопасности для инвестора.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Сверх недооценивает компании, у которых временно упала прибыль. Лучше брать среднее.
Мне лично не по душе подход Грэхема, и в конце жизни он сказал что один из самых выжных показателей это цена к материальной балансовой стоимости (P/Tangible book value). Я бы еще добавил отсутствие долга. Поэтому я бы вообще игнорировал прибыль, иначе зачем компании торговаться с такой скидкой когда весь рынок переоценен.
Значит у компании серьезные проблемы или она пени сток, или не на американском рынке или вообще темная лошадка которыми торгует Нейт Тобик.
В любом случае надо учитывать только стоимость чистых активов, при условии что мы еще добавили скидку при ликвидации компании.
К тому же надо учитывать вид активов, если это земля или недвижимость — это самый надежный вариант, если это неликвидные активы — наверняка будет существенная скидка при их продаже. Все это снизит цену компании еще ниже.
А поскольку мы имеем дело с едва сводящей концы с концами компанией да еще и в страждущем секторе, наверняка у многих вообще нет прибыли что еще хуже, они терпя убытки, прожигают свои же активы, постоянно понижая балансовую стоимость.
Поэтому не удивительно что через год, мы можем обнаружить что балансовая стоимость упала еще ниже и так вплоть до банкротства.
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.