Скрининг акций - мощный инструмент вэлью инвестора

Скрининг — поиск (отбор) ценных бумаг с необходимыми инвестиционными и финансовыми характеристиками на экране компьютера, соединенного с одной из финансовых информационных систем.

Скрининг для инвестиционных идей везде высмеивается. Вэлью инвесторы ненавидят его, инвесторы роста ненавидят его, кажется, что все ненавидят скрининг. Нам говорят, что скрининг никогда не выдает хороших идей, и фильтры это билет в один конец в вэлью ловушку, или миллион других вещей.

Единодушное мнение, что фильтры бесполезны, привело к предсказуемому результату: практически нет инвесторов, использующих их для поиска акций.

На самом деле скрининг это просто еще один инструмент для инвестора. У каждого инструмента есть свое предназначение, и если мы используем его неправильно, мы получим неправильный результат.

Дрель отлично подходит для расточки отверстий, или вкручивания винта, но вы ведь не будете использовать рукоять дрели, чтобы забить гвоздь. Но это именно то, что инвесторы пытаются сделать с фильтрами, и неизбежно они разочаровываются.

Представьте, что вам дали огромное ведро, полное разных монет. И сказали найти самую ценные монеты в ведре. Как бы вы действовали? Так как ведро большое, и вы ограничены во времени, вы, возможно, попытались бы разработать стратегию для поиска. Первым шагом может быть разделение монет на соответствующие группы по достоинству. 25-центовые монеты в одну сторону, центы в другую. Потом вы захотите сосредоточить свои усилия на куче с наибольшим потенциалом. Если центы до 1920 ценные, вы, наверное, будете игнорировать 5-центовые монеты и четвертаки, и начнете рассматривать именно центы. Но вы не будете изучать каждый цент, вы просмотрите даты, и монеты до 1920 года отложите отдельно.

Если вы нашли центы, отчеканенные до 1920 года, тогда вы, наверное, будете искать в этой маленькой кучке те монеты, которые в лучшем состоянии. Но что делать, если вы не нашли ни одного цента до 1920 года? Может пора начать искать среди 10-центовых монет и 5-центовых. Этот процесс будет повторяться до тех пор, пока вы найдете наиболее ценные монеты в ведре.

Скрининг акций это тоже самое, что и отбор монет. Проблема в том, что люди ожидают чего-то совершенно иного. Они ждут, что сканер акций станет волшебным инструментом, который просеет все монеты в ведре, и найдет самые ценные. И все это автоматически. На самом базовом уровне сканер это инструмент, который используется для того, чтобы уменьшить общее количество акций, которые инвестору надо изучить. Он не исключает исследований и анализа, но помогает сократить объем работы.

В нашем обществе есть фактор «мачо» — самостоятельное выполнение заданий. «Я получаю это, я все делаю сам». Для многих это предмет гордости. «Вы купили рождественскую елку? Ха. Я прошел по снегу в лес и срубил ее сам!».

Есть выгода от того, чтобы знать, как что-то сделать самому. Обычно с этим ассоциируется и экономия затрат. Но есть также компонента времени. Хотя это может быть круто — перебрать двигатель в гараже самому, это также отнимает много времени. Если ремонт двигателя — это хобби, и это увлекает, то наверное это хорошее времяпрепровождение. Но для высокооплачиваемых профессионалов не имеет смысла брать неделю отгулов и пробовать научиться ремонтировать свой двигатель, когда кто-то другой может сделать это за них, позволяя им сосредоточиться на своей работе.

Инвестиции, как и большинство вещей в жизни, нацелены на результат. Мы поощряем своих детей за то, как они работали в поле, или в школе, но если они усердно работают и терпят неудачу, что-то не так.

Точно также, тяжелый труд может привести к хорошему результату, но это не гарантировано. Если компания дешевая, инвестор, который прочитал все отчеты 10-К за последние 30 лет, получит выгоды от них не больше, чем тот, который воспользовался связями и купил их, учитывая, что покупают они по одной цене. Вот что замечательно в инвестировании, но также и неприятно. Один инвестор может проделать много работы, в то время как другой расслаблено просматривает раздел финансов на Bloomberg, и, если оба инвестируют по той же цене, и акция вырастет на 50%, оба инвестора получают 50% прибыли, независимо от затраченных усилий.

За пределами сферы инвестирования скрининг/фильтры/поиск называют большой инновацией. Вместо того, чтобы листать тома энциклопедии, можно набрать несколько слов в Google и в считанные секунды найти нужный ответ. Объем данных и их доступность сейчас больше, чем когда-либо. И по иронии судьбы инвесторы сейчас игнорируют инструменты, которые помогают им легче разобраться в этих данных, предпочитая утомительной ручной труд.

Давайте разберемся, за что критикуют скрининг.

Мусор на входе — мусор на выходе

Самое слабое место скрининга — информация, положенная в его основу. Если базовая информация некачественная, тогда, применяя любой инструмент, вы получите такую же информацию на выходе. Это интуитивно понятно. Как инструмент на основе плохих базовых данных может дать хорошие результаты?
Проблема в том, что инвесторы хотят использовать скрининг для поиска инвестиционных возможностей там, где существует мало хороших данных. В этом случае лучшее исследование это поднять трубку и позвонить любому человеку, который будет говорить. Такого рода сценарий существует в 1-3% всех инвестиционных ситуаций, и если вы окажетесь в такой ситуации, скрининг это не правильный инструмент для работы.

Перед началом скрининга убедитесь, что используемые данные надежны.

Скрининг основан на исторических данных

Много инвесторы ищут инвестиции в точках перегиба, или инвестиции с катализаторами, которые забросят акции на луну. Если вы ищете компании, в которых должно произойти что-то ненормальное, влияющее на стоимость, то никакой инструмент не поможет. Инвесторы в таких ситуациях полагаются на прошлые паттерны и инстинкт. Будут ли разворот у Sears retail? Судя по последним результатам, маловероятно, но Lampert и Berkowitz подняли пальцы на ветер и решили иначе.

К счастью для большинства публичных компаний, будущее будет похоже на прошлое. Плохая управленческая команда, которая уничтожила стоимость, скорее всего, продолжит уничтожать ее дальше. И наоборот, хорошая управленческая команда, при которой компания выросла, вероятно, продолжит свою деятельность в будущем. Будущее неопределенно, но в деловом мире никто не любит перемен. Сменить поставщика трудно, изменить процессы сложно, меняющейся бизнес — это сложно. Большинство компаний склоняется в сторону единообразия.

Скрининг находит плохие инвестиции

Если инструмент используется неправильно, не нужно удивляться, что и результат будет неправильным. Цель сканера — сузить объем потенциальных инвестиционных возможностей, которые нужно изучить. Он не находит хорошие инвестиции. Чем более точно настроен фильтр, тем вероятнее он найдет мусор.

Если вы сделаете очень сложный фильтр, результат будет один: вы найдете три компании, соответствующие критериям, и ни одна из них не будет подходящей инвестицией.

Для чего хороши сканеры

Сканеры хорошо работают, когда нужно уменьшить количество изучаемых компаний для инвестиций. Например, если нужны компании, у которых есть выручка, зачем тратить время и оценивать компании, у которых ее нет? Лучше применить фильтр и выбрать компании, у которых выручка не равна 0. Возможно ли упустить при этом компанию, у которой выручки, по мнению рынка, нет, но на самом деле она есть? Конечно это возможно, но вы должны отдавать себе отчет в том, упустите тысячи хороший инвестиций, потому что у вас нет времени отслеживать все 66 000 существующих в мире акций.

Вы можете достичь успеха в поиске акций, устанавливая такие критерии как «акции, торгующиеся ниже балансовой стоимости» или «прибыльные акции с инсайдерской долей владения». Это не очень сложные фильтры, но они сократят время «прополки» компаний, которые вам не кажутся привлекательными.

Например, в ProValue Analytics есть следующие сканеры:

Экспресс Анализ. Позволяет быстро и эффективно оценить выбранную вами компанию с точки зрения привлекательности фундаментальных показателей.
Сравнение Конкурентов. Используется для сравнения финансовых показателей с основными конкурентами в отрасли.
Сканер Джоэла Гринблатта. Построен на основе популярный среди вэлью инвесторов методики отбора акций по формуле Дж. Гринблатта.
Сканер Питера Линча. Разработан на основе инвестиционной стратегии Питера Линча.
Сканер Грэхема. В основе работы сканера лежит формула внутренней стоимости компании (Graham Number).
Сканер Уоррена Баффетта. Поиск акций осуществляется с учетом критериев, по которым отбирает для себя компании У. Баффетт.
Анти-Вэлью Сканер и Анти-Вэлью Сканер 2. С помощью этих сканеров можно искать компании — кандидаты на падение.
Сканер IO Options. Сканер для поиска акций с определенными показателями Open Interest, объемов Put и Call.

Фильтры, как ни парадоксально, хороши в поиске очень специфических особенностей. Пока инвесторы смеются над возможностью найти что-то быстро, не-инвесторы дорожать этой функциональностью. Компании могут найти прямых конкурентов за несколько минут, пользователи могут найти потенциальных клиентов, которые соответствуют их идеальному профилю клиента, а исследователи могут найти учреждения, которые имеют определенные характеристики. Возможность поиска в огромном массиве данных и нахождение точных совпадений является революционной. Пользователям больше не придется открывать метафорическую энциклопедию, сканеры — это нечто, подобное Google.

Инвесторам следует использовать сканеры хотя бы потому, что их больше никто не использует. Если вы ищете отличную сделку, полезно искать там, где никто не смотрит. Все используют VIC, Seeking Alpha, SumZero, данные хедж-фондов и сообщения советов директоров. Но никто не использует скрининг как источник оригинальных идей. Есть ценность в том, чтобы пойти туда, где нет толпы.

С другой стороны, есть люди, которые любят работать ради самого процесса работы. Может вам нравится читать годовые отчеты компаний, в которые вы никогда не будете инвестировать. Или вам просто нравится анализировать прошлые показатели компаний. Или же этого требует ваш босс. В этом случае скрининг не имеет смысла. Это как человек, который тратит всю субботу и $50 долларов на замену масла, когда можно сделать это за 15 минут и $20. Если вам нравится процесс, почему нет?

Но может быть вам нужен результат и «горячие клавиши». Вы слишком заняты, и если у вас нет «горячих клавиш» для поиска инвестиций, тогда может не остаться времени на все остальное. «Работай разумнее, а не интенсивнее». Скрининг поможет вам сузить круг поиска потенциальных инвестиций. Если вы заинтересованы в снижении рабочей нагрузки, или хотите больше времени тратить на анализ, а не поиск, используйте сканеры ProValue Analytics.

Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Комментарии

Очень рекомендую как не надо/надо пользоваться скринерами акций…
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.